\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 666 Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) )
Evento: a empresa emitiu o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 29,7 bilhões de yuans, um aumento anual de 32,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,92 bilhões de yuans, um aumento anual de 110,6%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 2,92 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 100,1%. O lucro básico por ação é de 1,26 yuan / ação.
No 4º trimestre do 21, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em um único trimestre aumentou 62,4% mês a mês, um recorde. Em 2021, o quarto trimestre alcançou uma receita operacional de 10,13 bilhões de yuans em um único trimestre, um aumento de 82,2% ano a ano e 46,3% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,15 bilhão de yuans, um aumento de 236,4% ano a ano e 62,4% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,17 bilhão de yuan, um aumento anual de 170,3% e um aumento mensal de 65,5%, principalmente devido ao aumento acentuado no preço da associação de longo prazo do carvão de coque da empresa Q4 em 21 anos, e a produção e vendas gradualmente retornaram ao normal.
A quantidade e o preço do Q4 subiram em 21 anos, e a produção de carvão limpo em 22 anos deve atingir um recorde alto. Em termos de produção e comercialização, a empresa alcançou 28,85 milhões de toneladas de carvão bruto em 2021, um decréscimo homólogo de 6,4%; O volume de vendas de carvão comercial próprio foi de 26,59 milhões de toneladas, uma diminuição homóloga de 4,5%; Por trimestre, a produção e as vendas do Q1 ~ Q4 foram de 7,83 milhões de toneladas / 7,28 milhões de toneladas, 7,03 milhões de toneladas / 6,5 milhões de toneladas, 6,85 milhões de toneladas / 6,16 milhões de toneladas e 7,14 milhões de toneladas / 6,65 milhões de toneladas respectivamente. Em termos de preço de venda, o preço de venda abrangente do carvão comercial da empresa foi de 916 yuan / ton em 2021, com um aumento anual de 36,9%; Em termos de trimestres, os preços de venda do Q1 ~ Q4 foram 733 yuan / ton, 792 yuan / ton, 912 yuan / ton e 1235 yuan / ton respectivamente. O preço de venda do carvão da empresa atingiu uma nova alta no quarto trimestre. O preço de venda no quarto trimestre aumentou 35,3% mês a mês e 141% ano a ano. Em termos de custo, o custo de vendas da empresa de carvão comercial foi de 655 yuan / ton em 2021, com um aumento anual de 38,1%, dos quais os custos Q1 ~ Q4 foram 585 yuan / ton, 657 yuan / ton, 745 yuan / ton e 962 yuan / ton respectivamente. Além disso, de acordo com o relatório anual da empresa, a produção planejada de carvão limpo em 2022 é de 12,35 milhões de toneladas, que deve ser o melhor nível da história.
Espera-se que os preços do carvão de coque aumentem fortemente e que o desempenho da empresa atinja uma nova alta. A empresa é o maior produtor e fornecedor de baixo teor de enxofre e carvão de coque principal de alta qualidade na China. O tipo de carvão é principalmente carvão de coque principal de alta qualidade com forte poder de barganha. De acordo com a plataforma interativa da empresa, o preço de associação de longo prazo da empresa do carvão de coque principal Q1 em 2022 é basicamente o mesmo que o quarto trimestre de 2021. De acordo com dados do vento, em 28 de março, o preço da placa do carro principal de coque Henan Pingdingshan era de 2960 yuan / ton, que era consistente com o quarto trimestre de 2021. No futuro, o carvão de coque tem o atributo de recursos escassos, e o incremento da oferta da China é limitado; O problema do carvão australiano não foi resolvido, os preços estrangeiros do mercado marítimo de carvão de coque foram significativamente invertidos, o desembaraço aduaneiro das importações de carvão mongol é baixo devido ao impacto da epidemia, o papel de fornecimento das importações de carvão de coque é limitado e o fornecimento global de carvão de coque é apertado. A usina siderúrgica ainda está em ciclo de retomada da produção e o baixo estoque de coque de ambos os lados. Após o controle da epidemia, a usina siderúrgica tem uma demanda centralizada e explosiva de reabastecimento. A produção de metal quente sobreposta avança para cima, e ainda há espaço para melhorias na demanda a jusante. O preço do carvão de coque pode subir fortemente nesse momento, o que deve promover o desempenho da empresa para um novo alto.
Entrar no projeto de coque e ampliar o território industrial. A empresa planeja investir 700 milhões de yuans para estabelecer uma joint venture com Rufeng coque (70% das ações da empresa), construir um projeto de coque com uma produção anual de 1,2 milhão de toneladas e apoiar a construção de projetos relevantes de produção química e processamento profundo, de modo a estender a cadeia industrial e expandir a força abrangente. De acordo com o cálculo do relatório de estudo de viabilidade, após o projeto ser concluído e colocado em operação, a receita operacional anual e o lucro total do projeto serão de 2,696 bilhões de yuans e 245 milhões de yuans, com um retorno total sobre o investimento de 13,7% e um período total de retorno do investimento (antes de impostos) de 7,1 anos.
A remoção de indústrias auxiliares, a carga leve, a redução de custos e o aumento da eficiência continuaram a ser promovidos. De acordo com o princípio de “negócio principal enxuto e eficiente e desenvolvimento independente de negócios auxiliares”, a empresa planeja girar fora as instituições auxiliares de produção e de serviços de vida (incluindo pessoal e negócios) e ativos relacionados não diretamente relacionados com o principal negócio de carvão para China Pingmei Shenma Group, que otimizará, reestruturará e desenvolverá o negócio auxiliar de forma independente. Ao mesmo tempo, a empresa implementa vigorosamente a estratégia de “redução de custos e aumento da eficiência”. A empresa implementa o plano de dez anos de reforma de recursos humanos, promove ativa e firmemente a “grande transferência de emprego de 10000 trabalhadores mineiros”, e se esforça para otimizar o número de trabalhadores de minas de carvão para menos de 40000 em 5-8 anos, de modo a melhorar consideravelmente a eficiência do trabalho per capita; No final de 2021, a empresa contava com 65300 colaboradores, uma diminuição homóloga de 12,1% face aos 74300 no final de 20, com resultados notáveis.
O rácio de dividendos é de 60,2%, e o rácio de dividendos é tão alto quanto 5,1%. A empresa planeja pagar dividendos em 2021 com base no capital social total da empresa de 2,32 bilhões de ações, com um dividendo em dinheiro de 0,76 yuan por ação, um total de 1,76 bilhão de yuan, com uma taxa de dividendos de 60,2%. Com base no preço de fechamento em 28 de março, a taxa de dividendos é tão alta quanto 5,1%.
Consultoria de investimento. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 7,16 bilhões de yuans, 7,95 bilhões de yuans e 8,42 bilhões de yuans, correspondendo a PE de 4,8, 4,3 e 4,1 respectivamente. Como líder de carvão de coque no centro e sul da China, a empresa tem usuários downstream estáveis e boas condições de localização geográfica. Além disso, a eficácia da “estratégia de carvão limpo” da empresa e “redução de custos e melhoria da qualidade” emergiu gradualmente, estabelecendo uma base sólida para o desenvolvimento de alta qualidade. A empresa tem um plano de dividendos alto e estável e mantém a classificação de “aumento de participações”.
Dica de risco: os preços do carvão caíram acentuadamente; A produção de carvão limpo caiu.
