\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 030 Citic Securities Company Limited(600030) )
Principais pontos de investimento
Matérias: Citic Securities Company Limited(600030) liberou o relatório anual de 2021, realizando uma receita de 76,524 bilhões de yuans, um aumento anual de 40,71%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 23,1 bilhões de yuans, um aumento anual de 55,01%; Os ativos totais foram 1278665 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 21,44%. Os ativos líquidos atribuíveis à empresa-mãe foram 209171 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 15,11% e bvps14,5% 11 yuan. A empresa planeja distribuir dividendos em dinheiro totalizando 8,003 bilhões de yuans para acionistas de ações e ações H, com 5,40 yuans (incluindo impostos) para cada 10 ações.
Pingar uma Vista:
O desempenho da empresa aumentou e sua rentabilidade melhorou significativamente. Em 2021, a atividade autônoma, corretagem, banca de investimento, gestão de ativos, juros e outros rendimentos da empresa representaram 30%, 18%, 11%, 15%, 7% e 19%, respectivamente. Entre eles, a proporção de negócios autônomos diminuiu ainda mais, mas ainda era a maior fonte de renda. A proporção de gestão de ativos, juros e outros rendimentos aumentou 0,56, 2,21 e 5,00pct respectivamente. O alto aumento da receita comercial de commodities foi o principal fator impulsionador de outros rendimentos empresariais. A empresa fez provisão para imparidade de crédito de 899 milhões de yuans e imparidade de outros ativos de 2,605 bilhões de yuans, com uma diminuição homóloga de 3,572 bilhões de yuans. A margem de lucro líquido aumentou para 30,19%. O rácio de alavancagem foi aumentado para 4,80 vezes, a ova diluída aumentou em 2,84pct para 11,04%, e a rentabilidade foi significativamente melhorada.
A receita do negócio de ativos pesados aumentou cerca de 40%, e a alocação e captação de fundos se concentraram no desenvolvimento do negócio de intermediários de capital. 1) Autooperação: em 2021, a empresa realizou receita de negócios de auto operação de 22,683 bilhões de yuans (YoY + 26,67%). 2) Crédito: em 2021, a empresa realizou receita líquida de juros de 5,337 bilhões de yuans (YoY + 106,32%), dos quais a escala de dois negócios de financiamento aumentou para 126512 bilhões de yuans e dois juros de financiamento de 10,231 bilhões de yuans (YoY + 50,62%). Em janeiro e fevereiro de 2022, a empresa anunciou a alocação de ações para acionistas de ações A e H. O montante total de fundos efetivamente levantados foi de 22,4 bilhões de yuans e HK $ 6,04 bilhões, respectivamente. Os fundos levantados foram usados principalmente para desenvolver negócios de intermediários de capital. Atualmente, o rácio de alavancagem da empresa atingiu um alto nível. A captação de fundos ajuda a aliviar a pressão do capital, liberar o espaço para o desenvolvimento de negócios e consolidar ainda mais as vantagens do negócio de ativos pesados.
Os negócios leves de ativos mantiveram uma posição dominante, e os rendimentos dos negócios de gerenciamento de ativos aumentaram significativamente. 1) Corretoragem: a expansão do mercado impulsiona o crescimento da receita, e a proporção da receita de vendas de comissões aumentou para quase 20%. Em 2021, o volume de negociação do mercado continuou a expandir-se, o volume de negociação baseado em ações bilaterais de todo o mercado atingiu uma nova alta de 552,59 trilhões (YoY + 25,33%), a participação de mercado do volume de negociação baseado em ações da empresa aumentou para 6,95%, e o lucro líquido anual dos negócios de corretagem foi de 13,963 bilhões de yuans (YoY + 24,04%). A escala de ativos dos clientes confiados foi de 11 trilhões de yuans (YoY + 29%), o número de fundos públicos e privados excedeu 380 bilhões de yuans (YoY + 26%), e a receita anual da venda de produtos financeiros em uma base de comissão foi de 2,655 bilhões de yuans (YoY + 35,12%), representando 19,01% (YoY + 1,56 pct) do lucro líquido do negócio de corretagem.
2) banco de investimento: a posição de liderança é estável, e o forte é sempre forte. Em 2021, o mercado de IPO atingiu outro recorde, com a escala de emissão de IPO de todo o mercado de 542675 bilhões de yuans (YoY + 15,08%). A empresa ainda manteve sua posição de liderança na indústria, concluiu 68 IPOs, com uma quantia de subscrição de 85,922 bilhões de yuans (YoY + 97,1%), e 126 contratos de subscrição de leads de refinanciamento, com uma quantia de subscrição de 245995 bilhões de yuans (Yoy-8,9%), e concluiu 194 projetos de subscrição de leads de A-share, com uma quantia de subscrição de leads de 331917 bilhões de yuans (YoY + 5,84%), com uma participação de mercado de 18,26%, ficando em primeiro lugar no mercado; O valor de subscrição de obrigações é de 1564054 bilhões de yuans (YoY + 20,02%), representando 13,74% do montante total de subscrição de empresas de valores mobiliários, ficando em primeiro lugar na indústria de valores mobiliários. Ao longo do ano, a empresa alcançou receita bancária de investimento de 8,156 bilhões de yuans (YoY + 18,52%), e a posição vantajosa do negócio bancário de investimento foi ainda mais destacada.
3) gestão de ativos: a renda aumentou significativamente e a escala continua a expandir. Até o final de 2021, a escala total de gerenciamento de ativos da empresa era de 1,63 trilhão de yuans (YoY + 18,98%), e a participação de mercado aumentou para 14,94%; A escala de planos de gestão de ativos coletivos e únicos é de 660485 bilhões de yuans e 965,25 bilhões de yuans, respectivamente, e o plano especial de gestão de ativos foi liberado. A escala de ativos da subsidiária Huaxia Fund é de 1,66 trilhão de yuans (YoY + 13,72%), e o lucro líquido é de 2,312 bilhões de yuans (YoY + 44,68%). Sob os critérios de consolidação, a empresa realizou uma receita de negócios de gerenciamento de ativos de 11,702 bilhões de yuans (YoY + 46,16%).
Sugestão de investimento: sob o pano de fundo do fortalecimento do efeito Matthew na indústria, as principais vantagens de muitos negócios da empresa continuam a expandir-se, a capacidade de serviço abrangente e capacidade profissional melhoram as barreiras à concorrência e dão prioridade ao benefício da reforma do mercado de capitais. Desde o início deste ano, o mercado tem flutuado muito. Como líder da indústria, a estrutura de receita da empresa é mais equilibrada. Embora afetada pelas flutuações do mercado, esperamos que a estabilidade de desempenho seja melhor do que a média da indústria. Portanto, aumentamos a previsão do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 22 / 23 / 24 para 24,2 / 269 / 30 bilhões de yuans (a previsão original era 22,9 / 25,1 bilhões de yuans atribuível à empresa-mãe em 22 / 23, e a nova previsão para 2024), com um aumento anual de 5% / 11% / 11%, mantendo a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1) o progresso da reforma do mercado de capitais é menor do que o esperado; 2) A política monetária endureceu mais do que o esperado; 3) A epidemia afetou repetidamente o apetite do risco do mercado.
