\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 366 Shanghai Haohai Biological Technology Co.Ltd(688366) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a receita da empresa foi de 1,77 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de + 32,61%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 352 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 53,1%, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 328 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 58,9%. Em 2021q4, a receita da empresa foi de 492 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 11,8%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 42 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de – 64,5%, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 35 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de – 69,2%.
A recuperação global do rápido crescimento, aumento do investimento e lucro. A empresa obteve um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 352 milhões em 2021, alinhado com o limite inferior do valor previsto anterior. Em comparação com 2019, a empresa alcançou 10,2% no lado da receita e 5,1% no lado do lucro. Por um lado, após a recuperação gradual da epidemia, as actividades de comercialização, administrativas e outras aumentaram e as despesas de I & D aumentaram, resultando num aumento do custo intermédio global. A receita do 21q4 trimestre único foi de + 11,8% em termos homólogos, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de + 6,6% em termos homólogos e o lucro líquido diminuiu, principalmente devido ao aumento significativo das despesas de vendas e despesas de I&D em um único trimestre. 21. Em todo o ano, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de + 31% ano a ano, o que foi significativamente melhorado.
O desempenho comercial da Yimei é brilhante, com tração endógena + epitaxial em duas rodas. Em 21 anos, a receita médica e de negócios de beleza da empresa foi de 460 milhões de yuans, um aumento anual de + 91,5%; Entre eles, a receita comercial original do ácido hialurônico foi de 241 milhões, um aumento homólogo de + 65%; A renda do fator de crescimento epidérmico humano recombinante foi de 128 milhões de yuans, um aumento anual de + 33,5%, um recorde alto; Através da fusão e aquisição do novo negócio de equipamentos de RF e laser da ouhuameike, a receita contribuiu com 95 milhões de yuans. Em 21 anos, o volume de vendas de ácido hialurônico atingiu 906000, com um aumento anual de + 56%. Esperamos que após a listagem da terceira geração de ácido hialurônico Haimei, a competitividade dos produtos de ácido hialurônico será significativamente melhorada e a estrutura do produto será otimizada. O preço da primeira geração de ácido hialurônico será reduzido, com foco no desempenho de custos. A segunda geração Guerlain será o mercado de middle-end e Haimei será o mercado high-end. Esperamos que em 22 anos, a receita da Haimei ultrapasse Haiwei e Guerlain e se torne o principal ponto de crescimento no futuro. A quarta geração de ácido hialurônico reticulado orgânico da empresa está na fase clínica e enriquecerá ainda mais a linha de produtos de ácido hialurônico após a listagem. Do ponto de vista da linha de produtos, a empresa formou uma matriz completa de produtos médicos e de beleza cobrindo quatro categorias: enchimento dérmico, toxina botulínica, equipamentos de RF e laser, e percorre três cenários de aplicação: beleza médica, beleza da vida e beleza doméstica.
O negócio de lentes intraoculares oftálmicas está sujeito a múltiplos distúrbios, e os produtos de optometria têm um bom desempenho. A receita de negócios oftálmicos da empresa em 21 anos foi de 674 milhões de yuans, um aumento anual de + 19,2%, uma diminuição de 5% em comparação com 2019. Por categoria, a receita da lente intraocular oftálmica foi de 330 milhões de yuans, basicamente o mesmo ano-a-ano, queda de 24% em comparação com 19 anos; A receita do agente viscoelástico oftálmico foi de 110 milhões de yuans, um aumento anual de + 27%; A receita de materiais optoeletrônicos foi de 160 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 22%, e a receita de produtos terminais optoeletrônicos (óculos OK, lentes de contato e loção ocular) foi de 55 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 889%.
O fraco crescimento da receita de lentes intraoculares é principalmente devido ao declínio do preço unitário médio após mineração centralizada e à escassez de oferta de produtos de lenstec de fornecedores estrangeiros devido a epidemias no exterior e desastres naturais. Em termos de volume, a empresa vendeu 673000 lentes intraoculares em 21 anos, uma diminuição de 3,7%, e as vendas de produtos agentes foram 305000, um aumento homólogo de + 38,2%. O volume anual de vendas da empresa de lentes intraoculares responde por cerca de 30% do uso no mercado chinês. Henan cosmos, uma subsidiária da lente intraocular auto-produzida da China, teve uma receita anual de 104 milhões de yuans, um aumento anual de + 37,6%. Estima-se que a taxa de crescimento do volume de I & D das empresas provinciais da China e o mercado de acompanhamento de cristais artificiais tenha sido relativamente estável nos últimos dois anos, baseando-se principalmente na melhoria do volume de I & D das empresas provinciais da China e no mercado de acompanhamento. Em termos de pesquisa e desenvolvimento, a lente intraocular asférica hidrofílica pré-instalada p-pcf60/A, o produto lente intraocular pcf60/L/pcf60/Al adequado para pacientes com miopia alta e hiperopia alta, e o produto lente intraocular revestido asférico modificado de superfície heparina, foram aprovados em 21 de novembro. A inovadora lente intraocular asférica por injeção hidrofóbica foi lançada na China em setembro de 20 anos. Atualmente, o paciente está matriculado. Foi certificado pela CE da UE em janeiro de 21 anos, lente intraocular asférica corrigida por astigmatismo por injeção hidrofóbica foi certificada pela CE da UE em abril de 21 anos, e sua aplicação clínica foi lançada na China em julho de 21 anos.
Em termos de produtos terminais visuais, através de cooperação e fusões e aquisições em 21 anos, a empresa obteve o direito de agência exclusivo da lente óptica de alta qualidade OK Hengtai MaiErKang myok, participação de 60% do fabricante Meitong Hebei Xinshikang e o direito de agência exclusivo da lente óptica OK Hengtai Hengtai hiline, lente de contato corneana rígida (RGP) e outros produtos em 22 de janeiro. Desde 22 anos, espera-se que os produtos de optometria da empresa alcancem um avanço significativo em escala. Dois espelhos OK desenvolvidos independentemente pela empresa, com uma permeabilidade de oxigênio de 125, foram clinicamente concluídos, e o trabalho de registro e aplicação será iniciado em breve; Outro espelho OK com uma permeabilidade de oxigênio de 180 (o mais alto do mundo) também iniciou pesquisa e desenvolvimento. A lente refrativa de câmara posterior fáquica suspensa (PRL) de segunda geração entrou na fase de registro e inspeção, o que se espera melhorar as deficiências da PRL de primeira geração no âmbito da correção da miopia e permeabilidade do humor aquoso. O layout atual do produto da empresa tem sido capaz de fornecer soluções diversificadas de miopia, desde prevenção e controle até correção para todas as faixas etárias.
Os ensaios clínicos de outros produtos oftálmicos, o gel de fissura retina, estão a progredir de forma ordenada. O gel oftálmico cloridrato de lidocaína está na fase de produção de relatório. O colírio cloridrato de moxifloxacina foi aprovado para comercialização em 21 de Março e o vítreo artificial está na fase de registo e inspecção.
A cirurgia óssea obteve crescimento estável. No ano de 21, a receita ortopédica da empresa foi de 400 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 21,2%. Entre eles, a quitosana médica (para injeção intra-articular) foi definida como um dispositivo médico classe III pela administração estadual de alimentos e medicamentos. É o único produto de suplemento viscoelástico intra-articular registrado com dispositivos médicos classe III na China. É classificado em materiais ortopédicos, o que é propício ao desenvolvimento do mercado ortopédico. No ano de 21, a receita foi de 140 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 37%. A receita de 21 anos da cirurgia foi de 190 milhões de yuans, um aumento anual de + 11,9%. Nos últimos 21 anos, o novo adesivo de fibrina suína da empresa foi aprovado para ser listado. Atualmente, existem apenas quatro na China, que se espera tornar um ponto de crescimento de acompanhamento.
Espera-se que incentivos impulsionem o crescimento do desempenho da empresa. Em 30 de dezembro de 2001, a empresa anunciou o plano de incentivo de ações restritas (Draft), eo número de ações restritas a ser concedido aos objetos de incentivo foi de 1,8 milhão.Os objetos de incentivo incluíam 206 diretores, executivos seniores e técnicos principais na empresa, com o preço de concessão de 95,00 yuan / ação. O valor-alvo de desbloqueio é que a receita operacional em 2022 atingirá 2,5 bilhões de yuans ou o lucro líquido em 2022 atingirá 560 milhões de yuans; A receita operacional em 2023 atingirá 2,9 bilhões de yuans ou o lucro líquido em 2023 atingirá 650 milhões de yuans.
Previsão de lucro: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 570 milhões de yuans, 710 milhões de yuans e 870 milhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento correspondentes de 60,9%, 25,0% e 22,7%, respectivamente; EPS é de 3,22 yuan, 4,03 yuan e 4,94 yuan respectivamente, e o PE correspondente é 29x, 23x e 19x respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: as vendas de produtos são menores do que o esperado; Intensificação da concorrência no mercado; Redução de preços dos produtos afetados pelas políticas; A I & D de novos produtos é inferior ao esperado; A rescisão de M&A e o desempenho do objeto de M&A são menores do que o esperado.
