\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 754 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Principais pontos de investimento
A empresa emitiu o relatório anual por 21 anos: 1) o ano inteiro: a empresa alcançou receita de 11,339 bilhões de yuans / + 14,56% em 21 anos, com um aumento anual de – 24,9% em 19 anos; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 101 milhões de yuans / – 8,7%, e o declínio no desempenho foi principalmente devido à receita de investimento obtida pela empresa com a venda do patrimônio líquido de suas subsidiárias nos últimos 20 anos; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi – 122 milhões de yuans, com uma perda de 670 milhões de yuans no mesmo período de 20 anos, o que foi muito reduzido. 2) 21q4: a empresa alcançou uma receita de 2,99 bilhões de yuan / + 3,26% no quarto trimestre, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 3,85 milhões de yuan / + 102,02%. Deduzindo o lucro líquido não atribuível à mãe foi 77,37 milhões de yuan, que estava em linha com a expectativa, e uma perda de 265 milhões de yuan no mesmo período de 20 anos. 3) Fluxo de caixa operacional líquido: a operação do hotel melhorou gradualmente.Em todo o ano de 21, a empresa gerou fluxo de caixa operacional líquido de 2,069 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 1264%. 4) Dividendo: dividendo em dinheiro (imposto incluído) de 0,053 yuan por ação de uma ação deve ser pago convertendo ações B em dólares americanos.
Em termos de negócios: o lucro de desempenho doméstico do Q4 é de 90 milhões de yuans, e a perda do Louvre Q4 no exterior é de mais de 40 milhões de euros. Em 21 anos, o negócio do hotel alcançou uma receita total de 11,090 bilhões de yuan / + 14,94%, e o lucro líquido do negócio do hotel foi uma perda de 900000 yuan, uma diminuição de 102,49% em relação ao mesmo período do ano passado, principalmente devido à renda de investimento obtida da venda do patrimônio líquido da subsidiária no mesmo período de 20 anos. O negócio de catering alcançou uma receita de 250 milhões de yuan / + 0,03%, e um lucro líquido de 200 milhões de yuan.
1) negócio hoteleiro doméstico: ① em todo o ano de 21, o negócio hoteleiro doméstico alcançou uma receita de 8,8 bilhões de yuans / + 12,66%, um desempenho de 444 milhões de yuans / – 48,97%, e um desempenho de 366 milhões de yuans após a dedução, um aumento de 413 milhões de yuans em comparação com 20 anos. ② Single
No quarto trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de hotéis domésticos era de cerca de 90 milhões de yuans.
2) negócios hoteleiros no exterior: ① nos últimos 21 anos, o negócio hoteleiro no exterior reduziu significativamente suas perdas, reforçou o controle de custos e buscou subsídios governamentais.Em todo o ano de 21, o negócio hoteleiro no exterior alcançou uma receita de 2,290 bilhões de yuan / + 24,63%, com uma perda anual de 58,11 milhões de euros (cerca de 440 milhões de yuan), uma diminuição de 47,4 milhões de euros em comparação com o mesmo período do ano anterior; ② Somente no quarto trimestre, a perda do Louvre foi de cerca de 11,8 milhões de euros (equivalente a cerca de 90 milhões de yuans), cerca de 42,6 milhões de euros menos do que a de 20q4.
Condições operacionais: o RevPAR anual na China recuperou para 87,45% no mesmo período de 19 anos, e melhorou significativamente no exterior. Q4revpar recuperou para 81,57% no mesmo período de 19 anos.
① a taxa de recuperação das empresas nacionais foi superior a 90,87% de março a maio, e a taxa de recuperação das empresas nacionais foi superior a 98,45% de março a maio, respectivamente. No entanto, desde o final de julho, a propagação da epidemia em muitos lugares perturbou a tendência de recuperação dos hotéis, mas quando a epidemia é relativamente melhorada, a demanda de hotéis será liberada imediatamente. ② Em termos de classificação, o grau de recuperação RevPAR dos hotéis de gama média da China em todo o ano foi de 82,46%, ligeiramente melhor do que 78,1% dos hotéis econômicos. ① Do desempenho do preço, o ADR dos hotéis chineses em todo o ano foi 213,5 yuan, um ligeiro aumento de 1,4% em comparação com 210,6 yuan em 19 anos. ① Somente no quarto trimestre, a RevPAR doméstica recuperou para 86,36% no mesmo período de 19 anos.
2) Louvre: o funcionamento do Louvre melhorou significativamente ano após ano. A situação epidêmica nos países europeus tem sido controlada em certa medida desde o 21q2. Desde o final de junho, as medidas de prevenção e controle epidêmico foram gradualmente flexibilizadas para serem removidas, e o mercado hoteleiro no exterior aqueceu. Ao longo do ano, o RevPAR do Hotel Louvre recuperou para 66,96% no mesmo período de 19 anos, dos quais o RevPAR do Hotel Louvre Q4 recuperou para 81,57% no mesmo período de 19 anos.
3) mesma loja: o RevPAR de hotéis domésticos da empresa recuperou para 83,0% em 19 anos, ADR diminuiu 3,13% em comparação com 19 anos, e OCC diminuiu 10,78% em comparação com o mesmo período em 19 anos.
Durante todo o ano, a empresa abriu 1207 lojas, e o número de hotéis pipeline foi de 4760; Estima-se que 1500 hotéis recém-abertos e 2500 lojas recém-contratadas serão adicionados em todo o ano de 22 anos.
1) abertura geral de 1207 lojas: em 2021, a empresa abriu 1763 lojas, das quais 239 foram retiradas do negócio, 317 foram transferidas do negócio para a preparação, e a abertura líquida geral de 1207 lojas, incluindo 1217 na China. No final do século XXI, a empresa tinha 4760 hotéis gasodutos.
2) continuar a otimizar a proporção de hotéis de média e alta qualidade: em todo o ano de 21, a empresa abriu 1095 hotéis de média e média gama, representando 90,72%, incluindo 177, 112 e 447 nas séries Lifeng, Xi’an e Viena respectivamente; Existem 112 hotéis econômicos, dos quais 74 são Magnolia. No final do século XXI, os hotéis de média e alta qualidade da empresa representavam 51,98%, um aumento de 4,97 PCT em relação ao final do século XX.
3) a proporção de ativos leves aumentou ainda mais: nos últimos 21 anos, 13 hotéis diretos foram fechados e 1220 lojas franquias foram abertas.
4) diretrizes de abertura da loja: em 22 anos, a empresa planeja adicionar 1500 hotéis e 2500 lojas contratadas, o que é consistente com o plano de abertura da loja em 21 anos. Em 21 anos, especialmente desde o segundo semestre do ano, afetado pela propagação da epidemia, a empresa abriu 1207 lojas durante todo o ano. No entanto, considerando que a meta da empresa de abrir lojas não mudou, o número de lojas este ano deve aumentar ano a ano.
A taxa de gestão da empresa foi de -2,73pct ano a ano, dos quais a taxa administrativa geral da divisão hoteleira diminuiu ligeiramente em 0,23pct em comparação com 20 anos. 1) A taxa de custo total da empresa durante o período de 21 anos é de 33,22% / -0,69pct, incluindo taxa de vendas de 7,82% / + 1PCT, taxa de gestão de 20,47% / -2,73pc e taxa financeira de 4,77% / + 1,14pct. 2) Considerando apenas o segmento de serviços limitados hoteleiros, as despesas de vendas e marketing da empresa representam 8,09% / + 2,73pct, o que se deve principalmente ao aumento da Comissão da empresa (ou relacionado ao aumento da equipe de desenvolvimento da empresa) e despesas de publicidade. A melhoria da eficiência dos middle offices e back offices obteve ligeiras conquistas, sendo que a taxa geral de despesas administrativas em 21 anos foi de 13,31%, uma diminuição de 0,23 PCT em comparação com 20 anos e 19 anos. O aumento das despesas financeiras deve-se principalmente ao aumento fixo concluído pela empresa em 21 anos e à implementação das novas normas de leasing.
Nos últimos 21 anos, a competitividade de produtos da empresa continuou a ser consolidada e a transformação digital foi promovida. Depois que o ex-CFO assume o cargo de CEO, espera-se que a empresa continue a acelerar a construção de um centro e três plataformas e a melhoria da eficiência do middle e back office. 1) Lado do produto: a empresa continuou a melhorar a competitividade inferior de seus produtos por 21 anos. Suas 30 + marcas são divididas de acordo com track + track, e o mecanismo de concorrência orientado para o mercado estimula totalmente a vitalidade da marca.
2) Promoção da transformação digital: nos últimos 21 anos, a empresa tem promovido continuamente o progresso da construção de hotéis digitais. Ao mesmo tempo, na transformação digital da venda direta, o número de associados atingiu 182 milhões até o final de 21, um aumento de 2351 em relação ao final de 20, o que deve impulsionar ainda mais a melhoria da taxa de venda direta da empresa; 3) Diretrizes de negócios: espera-se alcançar uma receita operacional de 13,6-14,2 bilhões de yuans em 2022, um aumento de 20% – 25% em relação ao ano anterior, dos quais a receita operacional da China continental deve aumentar em 9% – 14% ano a ano; A receita operacional de fora da China continental deve aumentar 65% – 70% ano a ano. Em 22 anos, a empresa planeja adicionar 1500 hotéis e 2500 lojas contratadas. 4) Ajuste de pessoal: a empresa emitiu o anúncio da resolução do conselho de administração e nomeará a Sra. Shen Li, o ex-CFO, como CEO da empresa. O Sr. Zhu Qian, o ex-CEO, servirá como diretor de departamento duplo do departamento de investimento internacional e desenvolvimento de Jinjiang e escritório de pesquisa de desenvolvimento estratégico para continuar a permitir o desenvolvimento da empresa. Ao mesmo tempo, Shen Li é a Diretora Financeira da empresa desde 16 de julho. Ela é responsável pela integração de finanças internas, compras e outras plataformas do sistema, e liderou parte do background da empresa para concluir uma série de construção digital e transformação. No futuro, ela deve continuar liderando a empresa para melhorar a eficiência interna, desenvolvendo com alta qualidade.
Previsão de lucro: o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos deve ser de RMB 829 / 18,98 / 2,275 bilhões, respectivamente, com taxas de crescimento de + 724% / + 129% / + 20%, respectivamente. O preço atual da ação corresponde a 27x PE em 23 anos, e continua otimista sobre o espaço de crescimento da empresa.
Dica de risco: a situação epidêmica de covid-19 da China é repetida, flutuações macroeconômicas, velocidade de expansão é menor do que o esperado, a concorrência da indústria se intensifica e a recuperação de negócios no exterior é menor do que o esperado
