\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 486 Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) )
O desempenho atingiu uma nova alta em 2021 e continuou a manter um impulso de desenvolvimento estável, sustentado e saudável. A empresa divulgou o relatório anual de 2021: em 2021, nas condições adversas de aumento dos custos das matérias-primas e queda dos preços de alguns medicamentos crus, a empresa ainda garantiu o crescimento estável do desempenho frente à tendência, conectando de perto a produção e comercialização, aproveitando profundamente o potencial do dispositivo e implementando o incentivo de aumentar a produção e reduzir o consumo em processos de gargalo: a empresa alcançou uma receita operacional total de 11,84 bilhões (ultrapassando a marca dos 10 bilhões pela primeira vez), um aumento de 20,5% em relação ao ano anterior; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 1,22 bilhão, um aumento homólogo de 1%. Entre eles, a empresa alcançou um aumento de 13,2% nas vendas de medicamentos técnicos; O comércio externo aumentou 93,4%. Além disso, de acordo com o anúncio da empresa: de janeiro a fevereiro de 2022, a empresa espera realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de cerca de 560 milhões de yuans, um aumento anual de 100% e o desempenho é brilhante, excedendo nossas expectativas.
Aderir à política comercial de “produzir mais e vender mais rápido, e compensar o preço pela quantidade”. Em 2021, os preços das matérias-primas geralmente subiram, e os custos operacionais das empresas agroquímicas estavam sob pressão. Neste contexto, a empresa continua a aprofundar a cooperação estratégica com empresas de pares, empresas líderes de preparação e gigantes multinacionais da indústria agroquímica, e expandir as vendas de variedades principais; E ajustar o modelo de vendas de produtos de acordo com as mudanças do mercado, implementar com precisão a estratégia de ajuste de preços e melhorar a lucratividade dos produtos. Em geral, a empresa continua a aderir à política de negócios de “aumentar a produção e as vendas rápidas, e compensar o preço pela quantidade”: (1) preço: em 2021, os preços de venda de pesticidas e herbicidas foram 184000 yuan e 48500 yuan / ton respectivamente, com um aumento anual de – 3,41% e + 4,79% respectivamente; (2) Volume: beneficiando do projeto de fase III da empresa Youjia e do lançamento de nova capacidade de produção de fluconazol Shenyang Kechuang, a empresa alcançou a produção de pesticidas e herbicidas de 1814382 toneladas e 5166871 toneladas respectivamente, com um aumento anual de 16,2% e 0,0% respectivamente; O volume total de vendas da empresa foi de + 1623,8 toneladas e + 868,8 toneladas respectivamente, mostrando um aumento homólogo de + 86,8% e + 34,8%, respectivamente.
Concentre-se na promoção da construção do Projeto Youjia fase IV e aprofunde a cooperação com a Syngenta. A empresa concluiu eficientemente a construção do projeto fase I de Youjia fase IV (os produtos envolvem Difenoconazol, nitrossulfuron, bifentrina e haloperidol). Esperamos que o volume do projeto fase IV dê uma contribuição positiva para o desempenho da empresa em 2022; Shenyang Kechuang implementou uma série de engenharia e transformação tecnológica ao longo do ano, e a capacidade de produção de preparações de proteção vegetal Youke continua a aumentar. Além disso, a Syngenta tornou-se acionista controladora da empresa em 2021. Estamos otimistas de que a integração da Syngenta acelere Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) realizando sua transferência de pedidos no futuro, o que será propício à economia, estabilidade e segurança da cadeia de suprimentos de matérias-primas da Syngenta; Com a ajuda da marca Syngenta e canais de vendas, Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) participação de mercado global deve aumentar.
Aviso de risco: flutuação dos preços das matérias-primas; A procura a jusante é inferior ao esperado; O progresso dos projetos em construção é inferior ao esperado.
Sugestão de investimento: no futuro, a empresa continuará a traçar novos projetos, aprofundar a integração de pesquisa, produção e marketing, operar de forma eficiente e promover o desenvolvimento sustentável e de alta qualidade da empresa de forma integral. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja RMB 1.627/2.100/2.425 bilhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de 33,2% / 29,0% / 15,5%; EPS diluído = 5,25/6,78/7,83 yuan, correspondente PE = 22,3/17,3/15,0x abaixo do preço atual da ação. Manter a classificação “comprar”.
