\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 95 Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) )
Melhorar o desempenho e manter a classificação de “excesso de peso”
Em 2021q4, a receita total foi de 15,75 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 13,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,413 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 7,3%. Em 2021, o desempenho da empresa estava sob pressão e melhorou em uma base mensal em 2021q4. Reduzimos a previsão de lucro para 20222023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será de 62,3 (-4,2), 7,02 (-5,3) e 7,76 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 180 (-0,12), 2,03 (-0,15) e 2,24 yuan respectivamente. O preço atual da ação correspondente ao PE é de 14,9, 13,2 e 11,9 vezes respectivamente. A empresa tem uma alta taxa de dividendos e mantém a classificação de “excesso de peso”.
Preços de suínos recuperaram, produtos congelados aceleraram a entrega e o lucro do negócio de abate aumentou
Aumento anual do volume de abate em 2021; O volume de vendas de carne crua e fresca foi de 1,6325 milhões de toneladas, um aumento homólogo de 18,2%. As principais razões para o baixo volume de abate em 2021q4 são: (1) a necessidade de lidar com o inventário de produtos congelados; (2) Prevê-se que o preço dos porcos cairia após o Festival da Primavera, para que eles não acumulassem muita carne. O volume de vendas de carne crua e fresca em 2021q4 aumentou ano a ano, mas o baixo preço de suínos reduziu a receita do departamento de abate 2021q4 em 23,4% ano a ano. A recuperação dos preços de suínos em 2021q4 acelerou a entrega de produtos congelados e reverteu a provisão anterior para impairment, que aumentou o lucro do departamento de abate em 13% em relação ao ano anterior. Olhando para a frente para 2022, espera-se que o preço médio dos suínos em todo o ano seja inferior ao de 2021, mostrando uma tendência de baixo antes e alto depois, e os lucros dos produtos congelados nacionais e importados possam ser melhorados; Com a recuperação gradual do negócio de abate puro, o lucro médio da cabeça pode retornar ao nível normal, e o lucro quantitativo do negócio de abate pode aumentar juntos.
O preço da tonelada e o lucro da tonelada de produtos à base de carne podem ser aumentados, e a flexibilidade do negócio é grande
Em 2021, o volume total de vendas de carne suína fresca e congelada, frango e produtos cárneos embalados da empresa foi de 3,3 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de 8,3%. As principais razões para a diminuição do volume de vendas de produtos à base de carne em 2021 são as seguintes: (1) a queda no preço dos suínos e a queda no custo das matérias-primas levaram ao impacto da estratégia de preços baixos no mercado pelas pequenas empresas e a queda no volume de vendas de produtos comuns da empresa; (2) O ajustamento estrutural dos novos produtos é inferior ao esperado e o volume ainda é pequeno, o que não pode compensar o declínio dos produtos comuns. A receita comercial de produtos à base de carne em 2021q4 foi de 6,42 bilhões de yuans, um aumento anual de 0,8%; O lucro operacional foi de cerca de 1,51 bilhão de yuans, com um aumento anual de 25%. O aumento no lucro em toneladas foi principalmente devido ao declínio no custo das matérias-primas. Olhando para a frente para 2022, o volume de vendas de produtos à base de carne deve crescer de forma constante: (1) promover a gestão da informação e adicionar mais pontos de venda em 2021; (2) A inovação de marketing será realizada em 2021, e o efeito é óbvio; (3) Aumentar o investimento no mercado durante o período descendente do preço do porco, e a base do mercado é sólida; (4) Novos produtos executam bem, o que pode promover o crescimento das vendas. Durante o declínio dos custos das matérias-primas, espera-se que o preço da tonelada do negócio dos produtos à base de carne aumente constantemente, o lucro da tonelada ainda está em um nível elevado e o negócio dos produtos à base de carne é mais flexível.
Dicas de risco: risco de flutuação macroeconômica, expansão do mercado menor do que o esperado, risco de flutuação do preço das matérias-primas, etc.
