\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 37 Shenzhen Capchem Technology.Ltd(300037) )
Evento 1: na noite de 28 de março, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 6,951 bilhões de yuans, um aumento anual de 134,76%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,307 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 152,36%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 1,233 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 156,17%. Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 2,482 bilhões de yuans, um aumento anual de 159,81% e um aumento mensal de 29,81%; O lucro líquido foi de RMB 20,44 bilhões, com um aumento homólogo de RMB 20,44%.
Evento 2: na noite de 28 de março, a empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa espera realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 482513 milhões de yuans, com um aumento anual de 210230%.
Evento 3: na noite de 28 de março, a empresa emitiu o plano de emissão de obrigações corporativas conversíveis para objetos não especificados. A empresa planeja levantar uma quantidade total de não mais de 2 bilhões de yuans (incluindo esta quantidade) para materiais eletrônicos hankang “projeto aditivo de bateria de lítio com uma produção anual de 59600 toneladas”, Tianjin Shenzhen Capchem Technology.Ltd(300037) produtos químicos semicondutores e materiais de bateria de lítio projeto, Sanming haisifu “projeto de produtos químicos finos de flúor de alta qualidade (fase II)”, Jingmen Shenzhen Capchem Technology.Ltd(300037) projeto de materiais de bateria de lítio com uma produção anual de 283000 toneladas “e capital de giro suplementar.
Comentários:
Aproveitando as oportunidades de mercado de novas indústrias de energia, semicondutores e outras novas indústrias de materiais, a empresa tem excelente desempenho: em 2021, a empresa acelerou a construção de projetos e investimento em capacidade de produção, melhorou a taxa de auto-fornecimento de matérias-primas, percebeu o rápido crescimento da produção e vendas e alcançou desempenho brilhante. Entre eles, o negócio de produtos químicos de bateria alcançou uma receita operacional de 5,270 bilhões de yuans, um aumento anual de 217,63%. O negócio de produtos químicos orgânicos de flúor alcançou uma receita operacional de 693 milhões de yuans, um aumento anual de 23,36%. A receita operacional do negócio de produtos químicos do capacitor foi 712 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 32,49%, e a do negócio de produtos químicos do semicondutor foi de 214 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 36,39%. De janeiro a fevereiro de 2022, a produção e as vendas dos principais produtos da empresa aumentaram significativamente ano a ano, a escala de vendas dos principais produtos do negócio de produtos químicos orgânicos de flúor e novos produtos contendo flúor em semicondutores e outros campos expandiu-se e o desempenho operacional melhorou ainda mais. De acordo com os dados de Baichuan Yingfu, o preço médio de mercado do eletrólito em 2021 foi tão alto quanto 82300 yuan / ton, com um aumento anual de 189,16%. Em 2021, o preço médio do quarto trimestre subiu para 113500 yuan / ton, um aumento anual de 180,09% e um aumento mensal de 20,48%. De janeiro a fevereiro de 2022, o preço médio aumentou ainda mais para 120000 yuan / ton, com um aumento anual de 181,90% e um aumento mensal de 2,06%. O aumento do volume e preço dos eletrólitos trouxe incremento significativo de desempenho para a empresa. No curto prazo, espera-se que a alta perspectiva da indústria de baterias de lítio continue, e o preço do eletrólito permanecerá alto. Ao mesmo tempo, a empresa estabeleceu relações de cooperação estreitas com os principais clientes globais.Espera-se que a escala de vendas do eletrólito da bateria de lítio mantenha uma tendência de crescimento alta, e é otimista sobre o desempenho futuro da empresa.
O processo de integração de produtos químicos de bateria continua a ser promovido, e espera-se que a indústria continue a ser próspera: a empresa é uma das empresas líderes na indústria química de baterias. Realizou um layout upstream mais abrangente em termos de novos sais de lítio, solventes de carbonato e aditivos, integrados para construir barreiras de custo, e a escala de capacidade de produtos químicos de bateria está na posição de liderança na indústria. As bases de produção de eletrólitos de bateria de lítio da empresa são amplamente distribuídas em Huizhou, Guangdong, Nantong, Jiangsu, Suzhou, Fujian Sanming e Jingmen, Hubei. Até o final de 2021, a empresa tem 130500 T/uma capacidade de produtos químicos da bateria e 120000 T/uma capacidade em construção. A longo prazo, a incompatibilidade entre a oferta e a demanda de eletrólitos de alta qualidade pode promover a prosperidade contínua da indústria. Fubang novo projeto de sal de lítio da empresa será colocado em produção experimental em 2022q1, Fujian haidefu projeto deve ser concluído em 2023h1, e Chongqing projeto, Zhuhai projeto e Huizhou Zhoubang fase 3.5 projeto de expansão solvente devem ser concluídos em 2024. Ao mesmo tempo, a empresa também organizou ativamente integração no exterior e concorrência diferenciada com empresas chinesas.O projeto polonês deve ser colocado em operação em 2022q2, e os 50000 T / um eletrólito e 100000 t / um solvente carbonato construídos em Shenzhen Capchem Technology.Ltd(300037) fase I na Holanda devem ser colocados em operação em 2024.
O layout multi-ponto nos campos da indústria química orgânica de flúor e produtos químicos de capacitância ajudou o desenvolvimento constante da empresa. Nos últimos anos, a demanda por produtos químicos finos de alta qualidade contendo flúor aumentou, a substituição de localização acelerou e a demanda do mercado de capacitores aqueceu em 2021. A empresa está envolvida na indústria química fina do flúor e na indústria química da capacitância por muitos anos. Em 2015, a empresa cortou no campo de produtos químicos finos de flúor segurando Hasford e, em seguida, completou o layout de novos lifsi de sal de lítio, aditivos contendo flúor, flúor de hidrogênio, produtos químicos especiais de flúor e outros campos, e continuou a se estender para a cadeia de valor de produtos químicos orgânicos de flúor. Em termos de produtos químicos de capacitores, a empresa é líder da indústria na China, com categorias de produtos completas, tecnologia avançada, pedidos estáveis de clientes principais e alta participação de mercado. Até o final de 2021, a empresa tem 38400 T/uma capacidade de produtos químicos de capacitância e 4082 T/uma capacidade de produtos químicos orgânicos de flúor, e 22000 T/uma capacidade de produtos químicos orgânicos de flúor em construção.
Espera-se que a expansão contínua da capacidade de produção química de semicondutores se torne um novo ponto de crescimento do desempenho da empresa. Os produtos químicos semicondutores são materiais de apoio importantes para a fabricação e embalagem de semicondutores, e o momento de substituição doméstica é forte. No futuro, com a produção contínua de painéis de exibição e fábricas de chips na China, a demanda do mercado por produtos químicos semicondutores aumentará significativamente. A empresa prestou muita atenção a esta tendência de desenvolvimento e reforçou o layout de peróxido de hidrogênio, amônia, solução de gravura, solução de decapagem e outros produtos químicos semicondutores, que tem sido altamente reconhecido pelos clientes. Atualmente, a empresa forneceu em lotes para Shenzhen Huaxing optoeletrônica, Xiamen Tianma e outras empresas. Até o final de 2021, a empresa tem 45700 T / uma capacidade de produtos químicos semicondutores e 30000 T / uma capacidade em construção. Anteriormente, a empresa tinha planejado uma capacidade total de 210000 T / A em Chongqing e Zhuhai. O momento de expansão da produção é forte. Após a conclusão, espera-se contribuir com um bom incremento de desempenho para a empresa.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: o desempenho da empresa em 2021 está alinhado com as expectativas. Sob o pano de fundo da alta prosperidade da indústria de baterias de lítio e semicondutores, espera-se que o desempenho da empresa continue a ser liberado devido à liberação gradual da nova capacidade de produção da empresa. Aumentamos a previsão de lucro da empresa de 2022 para 2023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 19,27 (aumento de 10,6%) / 23,46 (aumento de 7,8%) / 2,654 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS convertido será de 4,67 / 5,69 / 6,43 yuan / ação respectivamente.O preço atual da ação corresponde a cerca de 17 vezes de PE em 2022. Manter a classificação de “compra” da empresa.
Dica de risco: risco de construção da capacidade de produção, queda do preço do produto, aumento do custo da matéria-prima e demanda downstream é menor do que o esperado.
