\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 426 Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Evento: em 28 de março, a empresa divulgou o anúncio de pré aumento do desempenho no primeiro trimestre de 2022. Espera-se que no primeiro trimestre de 2022, o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe atinja 2,25 bilhões de yuans a 2,45 bilhões de yuans, com um aumento anual de 43% – 55% e um aumento mensal de 37% – 49% (21q4 lucro líquido atribuível à empresa-mãe vem do desempenho expresso do ano 21).
Comentários:
A prosperidade da indústria está aumentando e novos projetos são colocados em operação, resultando em um aumento significativo no desempenho do primeiro trimestre em 22 anos: no primeiro trimestre de 2022, a prosperidade da indústria química do carvão está aumentando, e o preço dos principais produtos da empresa sobe acentuadamente ano a ano. De acordo com os dados do Ifind, no primeiro trimestre de 2022 (em 28 de março), o preço médio da ureia em Shandong foi de 2718 yuan / ton, alta de 31% ano a ano e 2% mês a mês; O preço médio do ácido adípico na China Oriental foi 14198 yuan / ton, acima de 50% ano a ano e 7% mês a mês; O preço médio à saída da fábrica do DMF da empresa foi 17102 yuan / ton, com um aumento anual de 78% e uma diminuição mensal de 5%; O preço médio à saída da fábrica do ácido acético glacial da empresa foi de 5352 yuan / ton, aumento de 3% ano a ano e queda de 26% mês a mês. Ao mesmo tempo, o projeto de transformação técnica da DMC, caprolactam e dispositivos de suporte e outros projetos foram concluídos com sucesso e colocados em operação em 21 de outubro, o que expandiu a capacidade de produção da empresa. Além disso, de acordo com os dados da Ifind, o preço médio spot do carvão China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) no primeiro trimestre (a partir de 28 de março) em 2022 foi 977 yuan / ton, uma queda de 30% mês a mês.O desempenho da empresa no primeiro trimestre em 22 anos aumentou mês a mês, beneficiando principalmente da queda dos preços das matérias-primas e da produção de novos projetos.
Aderindo à redução de custos e controle de custos, a rentabilidade da empresa continua a melhorar: no campo do gás químico de carvão, a empresa estabelece a vantagem de custo do gás de síntese através de tecnologia avançada e capacidade de cogeração madura. A produção anual da empresa de 100000 toneladas de caprolactam, 200000 toneladas de nylon 6 e 350000 toneladas de projeto DMC de etileno glicol foi colocada em operação em outubro de 2021.Através de tecnologia avançada e matérias-primas auto-suportadas de baixo custo, a empresa obteve vantagens de baixo custo. Além disso, a empresa presta atenção ao controlo dos custos, e as três taxas são significativamente inferiores ao nível médio de empresas comparáveis na indústria. A empresa insiste na redução de custos e controle de custos, melhora continuamente o processo de produção e reduz o custo de produção, e espera-se que a rentabilidade da empresa continue a melhorar.
A construção de novos projetos de energia e novos materiais foi iniciada e o layout da nova cadeia industrial de energia foi acelerado: em 2 de março de 2022, a empresa divulgou uma notícia de que o projeto de solventes high-end da empresa e o projeto de materiais novos high-end do nylon 66 foram oficialmente iniciados. No futuro, a empresa expandirá ainda mais a nova cadeia da indústria de materiais através de 120000 T / um plástico degradável PBAT e 80000 T / um nylon 66 projetos de materiais novos high-end; Através da produção anual de 300000 toneladas de DMC, 300000 toneladas de EMC e 50000 toneladas de projetos Dec, enriquecer a matriz de novos produtos energéticos, consolidar as vantagens de materiais solventes de bateria, explorar ainda mais o novo mercado de energia e abrir o espaço de crescimento da empresa.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: de acordo com o expresso de desempenho de 21 anos divulgado pela empresa, reduzimos a previsão de lucro de 21 anos da empresa e mantivemos a previsão de lucro de 22-23 anos. Estima-se que o lucro líquido da empresa para 21-23 anos será de 72,54 (queda de 2%) / 8,124/8,871 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS convertido será de 3,43/3,85/4,20 yuan / ação respectivamente. Continuamos a ser otimistas sobre as vantagens de baixo custo de Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) eo espaço de transformação de novos materiais e novas energias, e mantemos a classificação de “comprar”.
Dica de risco: o preço dos produtos químicos de carvão flutua acentuadamente, o progresso da construção do projeto é menor do que o esperado, e a demanda de novos materiais e nova indústria de energia é menor do que o esperado.
