\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita comercial de 3,28 bilhões de yuans, um aumento anual de 45,07%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,041 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 18,57%; RMB 840 milhões serão devolvidos à empresa-mãe após deduzir ações não restritas, com um aumento anual de 37,32%, o que está em linha com a expectativa. Além disso, a empresa emitiu o plano de incentivo de ações restritas para 2022 (Projeto), que planeja conceder 1 milhão de ações restritas ao objeto de incentivo a um preço não inferior a 45,86% yuan / ação.
O impulso de inovação de informações b-end é forte, e o modo de escritório colaborativo e nuvem está avançando constantemente. A receita comercial autorizada das instituições chinesas foi de 962 milhões de yuans, um aumento anual de 107,10%. A indústria da inovação da informação entrou no período de desenvolvimento, a demanda dos usuários do governo e da empresa aumentou significativamente, e os pedidos dos produtos de software de escritório de streaming da empresa são ricos, o que acelerou a penetração dos produtos de inovação da informação da empresa e levou o negócio a manter um crescimento explosivo. No futuro, espera-se que o afundamento da inovação da informação do partido e do governo, o desenvolvimento aprofundado da inovação da informação do governo eletrônico e da indústria continuem a impulsionar o crescimento. Ao mesmo tempo, com o aprofundamento gradual da nuvem de usuários, o negócio institucional de assinatura e serviços da China manteve um crescimento estável, com uma receita de 446 milhões de yuans em 2021, um aumento anual de 23,40%, estabelecendo uma base para a promoção subsequente da empresa da plataforma de escritório digital.
A base de usuários C-end foi constantemente expandida, ARPU foi significativamente melhorada e o potencial de crescimento do negócio de assinatura é considerável. Em 2021, a receita comercial de assinatura de serviço de escritório pessoal da China foi de 146500 yuans, um aumento anual de 44,20%; Até o final de 2021, o número de dispositivos ativos mensais dos principais produtos da empresa era de 544 milhões, com um aumento homólogo de 14,05%. O número cumulativo de usuários individuais pagos anuais atingiu 25,37 milhões. A ARPU aumentou significativamente em relação ao ano anterior, o que também mostra a eficácia da empresa na promoção da transformação da estratégia de vendas de associados de longo prazo. No final de 2021, o saldo dos passivos contratuais da empresa era de RMB 1,421 bilhão, um aumento de 70,65% no início do período, e continuou a aumentar RMB 226 milhões no final do terceiro trimestre do 21, percebendo uma recuperação significativa da taxa de crescimento durante o ano, sugerindo a sustentabilidade do crescimento do negócio de subscrição.
Sugestão de investimento: prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 1,368 bilhão, RMB 1,824 bilhão e RMB 2,405 bilhões, com PE de 61, 46 e 35x, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Alerta de risco: o desenvolvimento e a demanda de Xinchuang são menores do que o esperado; A conversão de assinaturas B-end não é como esperado; O crescimento de usuários pagantes C-end é menor do que o esperado; A concorrência no mercado no campo do escritório colaborativo intensificou-se.
