\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 615 Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) )
Lógica de investimento
Espera-se que a brisa do mar atenda ao boom de desenvolvimento de longo prazo durante o período do 14º Plano Quinquenal. 1) Estima-se que a capacidade instalada da brisa do mar possa atingir 60GW durante o período do 14º Plano Quinquenal; 2) O custo de construção de Haifeng caiu mais do que o esperado. No final de 2021, China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) anunciou que investiria cerca de 41,2 bilhões de yuans para construir os cinco, seis e sete projetos de Yangjiang Qingzhou das Três Gargantas, dos quais o menor custo do projeto único foi 13355 yuans / kW. De acordo com as estatísticas da CWEA, o custo médio de construção da brisa marítima da China em 2020 é de 17800 yuan / kW. A diminuição anual do custo de construção da brisa marítima é de 25%; 3) O "14º plano quinquenal" de todas as províncias excedeu as expectativas. Até o final de março de 2022, o planejamento publicado da brisa marítima de cada província no 14º plano quinquenal atingiu cerca de 46,64gw; 4) Espera-se que a brisa marítima seja paritária em 2023. Esperamos que quando as horas de geração de energia são 3800 horas, se o custo médio é reduzido para 12000 yuan / kW, a paridade pode ser realizada.
A empresa é líder da brisa do mar megawatt, e a proporção de listagem do mar continua a aumentar. A empresa é pioneira de turbinas eólicas em grande escala na China, com muitas vantagens, tais como renovação rápida do produto, baixo custo, alta geração de energia, boa rota técnica e assim por diante. Em termos de modelos de produção em massa, a empresa formou 5,5MW, 6,45mw, 7,25mw e 8,5mw O pedigree do produto da turbina eólica offshore dominada por xmw, 11mw e outros produtos. A proporção de capacidade de vendas dos produtos de brisa marítima da empresa aumentou rapidamente. Em 2019, a proporção de capacidade de vendas dos produtos de brisa terrestre e brisa marítima da empresa foi de 85% e 15%, respectivamente, e a de 1h21 foi de 51% e 49%. De acordo com nosso cálculo, a participação da empresa no mercado de Haifeng da China é de cerca de 19% em 2019 e cerca de 35% em 2021.
A empresa tem fortes vantagens de localização. Sediada em Guangdong, a empresa é uma unidade chave na implementação da construção offshore do cluster da indústria de energia eólica na província de Guangdong. Atualmente, Guangdong é a única província na China a propor políticas específicas de subsídio. Os subsídios por quilowatt de 2022 a 2024 são 1500 yuan, 1000 yuan e 500 yuan respectivamente. Em junho de 2021, a província de Guangdong emitiu o plano de implementação para promover o desenvolvimento ordenado da energia eólica offshore e o desenvolvimento sustentável das indústrias relacionadas, esforçando-se para construir um total de 18gw de energia eólica offshore até o final de 2025. Espera-se que a empresa se beneficie profundamente da alta prosperidade e desenvolvimento da brisa do mar de Guangdong.
De acordo com o expresso de desempenho, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 3,319 bilhões em 2021, um aumento de 141,56% ao mesmo tempo. De acordo com o desempenho expresso, a empresa alcançou uma receita de 27,273 bilhões de yuans em 2021, um aumento de 21,45% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 3,319 bilhões de yuans, um aumento de 141,56%. A empresa emitiu 148 milhões de ações não públicas em fevereiro de 2022, arrecadando um total de cerca de 2 bilhões de yuans. Todos os fundos angariados são utilizados para complementar o capital de giro e promover o desenvolvimento sustentável da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Esperamos que a empresa realize lucros líquidos de RMB 3,3 bilhões, RMB 3,5 bilhões e RMB 4,4 bilhões respectivamente de 2021 a 2023, com um aumento homólogo de 141%, 6% e 27% respectivamente, correspondendo a eps1,2% 70 yuan, 1,79 yuan, 2,27 yuan. O preço atual das ações da empresa corresponde a 15,4, 14,6 e 11,5 vezes de PE nos três anos, respectivamente. A empresa dará uma avaliação global de 18 vezes em 2022, com um preço-alvo de 32,22 yuan / ação. Será coberto pela primeira vez, e será classificado como "excesso de peso".
Dicas de risco
O risco político, o risco de concorrência no mercado, o risco de levantar a proibição das acções restritas e o risco de reduzir as participações dos principais accionistas.
