\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 745 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) )
Evento:
A fim de estabilizar as expectativas dos investidores e efetivamente proteger os legítimos direitos e interesses dos investidores, a empresa divulgou o anúncio explicativo sobre a recente operação em 25 de março de 2022.
Comentários:
I. Indústria de semicondutores:
Como líder de semicondutores de especificação de veículos, o semicondutor ANSYS sob a empresa manteve uma tendência de crescimento rápido nos primeiros três trimestres de 2021, e sua lucratividade atingiu uma alta de todos os tempos. Desde o quarto trimestre de 2021, a Ansteel se beneficiou ainda mais da tendência de dobrar a demanda por dispositivos de energia para veículos elétricos e inteligentes, continuou a dar pleno uso às vantagens dos semicondutores de especificação de veículos e melhorou continuamente sua lucratividade.
Em 2022, Anse se beneficiará ainda mais da tendência de aumentar a demanda por dispositivos de energia por veículos elétricos e inteligentes, continuar a dar pleno uso às vantagens do semicondutor de especificação de veículos da empresa, otimizar continuamente a estrutura do produto e expandir a capacidade de produção com base em relações de cooperação a longo prazo com muitos fabricantes de automóveis e Tier1, aumentar o investimento em P & D e entrar fortemente no mercado de IGBT, média e alta tensão MOSFET, analógico, carboneto de silício (SIC) e nitreto de gálio (GAN), Apoiar o objetivo de desenvolvimento de alta velocidade da Anse nos próximos cinco anos.
O negócio automóvel é uma das principais forças motrizes para o crescimento da demanda de produtos da Anse no futuro. Atualmente, os campos de aplicação de produtos Anshi incluem automóvel, indústria, consumo e assim por diante. Entre eles, a renda da indústria automobilística representa cerca de 50% e a da indústria representa cerca de 70%. A partir de 2022, não só o aumento de dispositivos eletrônicos em veículos tradicionais, mas também mais cenários de aplicação, e a demanda por dispositivos de energia aumentou várias vezes; Com o desenvolvimento elétrico e inteligente de novos veículos de energia, a demanda por produtos Anse também é muito forte.
IGBT foi transmitido com sucesso. De acordo com o anúncio da empresa em 10 de março de 2022, Wingtech Technology Co.Ltd(600745) subsidiária integral Nexperia B 5. (“Anson semiconductor”) estabeleceu o Instituto de Pesquisa da China em 2021, com foco na pesquisa e desenvolvimento de novos produtos, tais como dispositivos de alimentação de alta tensão e IC analógico. Atualmente, os produtos da série de transistor bipolar de porta isolada (IGBT) projetados e desenvolvidos independentemente pela empresa foram transmitidos com sucesso, fizeram progressos significativos faseados e todos os parâmetros atendem aos requisitos de projeto.
IGBT não é apenas o dispositivo principal de conversão de energia, mas também a principal tecnologia de apoio de nova economia de energia e economia de energia e baixo carbono. tem as características de velocidade de comutação rápida e alta densidade de carga de corrente, e tem um amplo mercado de aplicação. é orientado principalmente para novos veículos de energia, geração de energia fotovoltaica / eólica, rede inteligente, fonte de alimentação de alta potência, controle industrial, eletrodomésticos e outros campos. Tem grande espaço de mercado, altas barreiras técnicas, e presta atenção ao acúmulo de experiência de engenheiro e reputação de marca. É uma trilha de alta qualidade em semicondutores.
II. Negócios de integração de produtos:
No primeiro semestre de 2021, afetado pelo aumento do custo das matérias-primas upstream, o nível de lucro líquido aumentou no terceiro trimestre de 2021. Beneficiando do layout estratégico da empresa e do investimento em P&D desde 2020, o negócio de integração de produtos da empresa sofreu mudanças fundamentais. Os produtos estão em constante desenvolvimento rumo à diversificação e high-end, expandindo-se de telefones celulares para negócios não móveis como laptop, IOT, servidores e eletrônica automotiva, e otimizando continuamente a estrutura do cliente, estendendo-se do setor consumidor para os setores industrial, automotivo e outros. Atualmente, o negócio móvel do ODM está progredindo suavemente, e a margem de lucro bruta melhorou ano a ano. o negócio não móvel continua a obter novos clientes e ordens, e a promover novos projetos de uma maneira ordenada.
De acordo com o anúncio da empresa em 11 de março de 2022, o negócio de integração de produtos da empresa realizou cooperação de computador, casa inteligente e outros negócios com clientes estrangeiros específicos e assinou acordos de cooperação. Recentemente, o projeto de casa inteligente que a empresa coopera com clientes estrangeiros específicos começou oficialmente a produção em massa e realizou a expedição normal.
O negócio de integração de produtos da empresa expandiu-se do ODM tradicional do telefone móvel para campos mais amplos, tais como tablet, laptop, IOT, servidor e eletrônica automotiva, e acumulou a rica experiência de P & D e fabricação. A cooperação da empresa com clientes estrangeiros específicos no negócio de integração de produtos expandiu o campo de produtos da empresa e otimizou a estrutura de clientes da empresa, o que terá um impacto positivo nos resultados operacionais da empresa em 2022 e nos anos futuros. Como o primeiro projeto de cooperação, a produção em massa suave e expedição de casa inteligente também lançou as bases para a empresa realizar a cooperação multi-produto com clientes estrangeiros específicos.
III. Actividades ópticas
Em 7 de fevereiro de 2021, Wingtech Technology Co.Ltd(600745) e Ofilm Group Co.Ltd(002456) assinaram o contrato de intenção de aquisição. A empresa planeja adquirir os ativos comerciais relacionados ao fornecimento de câmeras a clientes específicos no exterior de propriedade de Ofilm Group Co.Ltd(002456) em dinheiro. A partir de 3 de novembro de 2021, os ativos operacionais comprados pela empresa de Jiangxi Jingrun concluíram o comissionamento do equipamento, a linha de produção experimental foi colocada em uso e alcançou a produção, e a empresa determinou o plano de produção em massa com clientes estrangeiros específicos. A partir de 1 de dezembro de 2021, o primeiro lote de produtos produzidos em massa foi entregue e os produtos entraram no estágio de entrega em massa.
No quarto trimestre de 2021, a verificação e envio de produtos do negócio óptico fizeram bons progressos. O negócio óptico expandirá de um único cliente para vários clientes, e os produtos começarão a ser distribuídos em várias linhas de produtos, abrangendo telefones celulares, laptops, IOT, câmeras de carro e outros campos, cortando profundamente a trilha óptica.
IV. Sugestões de investimento:
Previsão de resultados, avaliação e classificação: considerando que o negócio de ODM da empresa em 2021 é afetado pela fraca demanda de terminais downstream e
Afetados pelo aumento do preço das matérias-primas upstream, reduzimos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe por 21 anos para 2,913 bilhões de yuans (-18,14%). Considerando o impacto de despesa do layout de negócios ODM da empresa em clientes estrangeiros específicos em 2022 e 2023 e o impacto de custo de despesa do negócio óptico no processo de aumento da utilização da capacidade, reduzimos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 2022 e 2023 para 4,502 bilhões de yuan (-22,14%) e 6,029 bilhões de yuan (-20,31%). Atualmente, o valor de mercado de cerca de 120 bilhões de yuan corresponde ao PE de 40x, 26x e 19x respectivamente. Tendo em vista o mercado de semicondutores de potência de cartão após a fusão e aquisição da Anse pela empresa, seu maior campo downstream é o setor automotivo. Sob o pano de fundo do rápido desenvolvimento de novos veículos de energia, Anse deve entrar em um canal de desenvolvimento rápido. Como uma empresa líder do ODM, ems2 será lançado no futuro 0 estratégia, contando com a acumulação de semicondutores ANSYS, melhorar a capacidade de solução de semicondutores one-stop do negócio de eletrônicos de consumo Wentai através de SIP auto-fabricado. Além disso, a Wentai adquiriu Ofilm Group Co.Ltd(002456) ativos de módulos ópticos. No futuro, os módulos ópticos e módulos sip devem abrir ainda mais o espaço de lucro do negócio Wingtech Technology Co.Ltd(600745) odm, por isso mantém a classificação de “compra”.
Dica de risco: o volume de novos veículos de energia é menor do que o esperado, e o preço das matérias-primas está subindo.
