Química por Satélite ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
Crescimento rápido no desempenho: Satellite chemical divulgou seu relatório anual por 21 anos.A empresa alcançou uma receita de 28,56 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 165,1%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 6,01 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 261,6%. Entre eles, 2021q4 alcançou uma receita de 8,54 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 165,1%, um aumento mês a mês de – 7,7%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,75 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 130,7% e um aumento mês a mês de – 17,8%. O crescimento substancial do desempenho vem da alta prosperidade de C3 e da produção de placa C2. C3: em 2021, os preços do ácido acrílico e do acrilato de butilo foram 14071 yuan / ton e 16412 yuan / ton respectivamente, com um aumento anual de + 53,4% e + 94,6% respectivamente, e o atual alto boom do ácido acrílico e do acrilato de butilo continua. C2: fase I do projeto Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) da empresa foi colocado em operação em maio de 2021. De acordo com os dados de Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) petroquímico, o setor C2 contribuiu com 7,79 bilhões de yuans de receita e 1,61 bilhões de yuans de lucro líquido em 2021.
Projetos em construção garantem o crescimento: a fase II Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) da empresa deve ser colocada em produção experimental em meados de 2022, e seus produtos incluem 400000 T / um polietileno de alta densidade, 730000 T / um óxido de etileno e Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T / um estireno. Os projetos de 100000 t / a etanolamina, 400000 T / a poliestireno e 150000 T / a carbonato de grau de bateria na fase I do projeto de apoio do parque industrial de novos materiais verdes devem ser colocados em produção experimental em 2022q3 e 2022q4. 800000 toneladas de PDH, 800000 toneladas de butil octanol e 120000 toneladas de neopentil glicol com um investimento de cerca de 10,2 bilhões de yuans devem ser concluídas até o final de 2023. O crescimento da empresa nos próximos três anos foi totalmente garantido.
Preste atenção ao valor do hidrogênio: a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma emitiu o plano de médio e longo prazo para o desenvolvimento da indústria de energia de hidrogênio (20212035) em 23 de março, que enfatiza que “nas áreas onde coque, cloro alcalino, desidrogenação de propano e outras indústrias se reúnem, dar prioridade ao uso de subproduto industrial hidrogênio e incentivar o consumo próximo”. A empresa tem hidrogênio industrial abundante e, a longo prazo, vai construir uma capacidade de 2,5 milhões de toneladas de cracking etano e 1,7 milhão de toneladas de desidrogenação propano, e teoricamente tem 240000 toneladas de hidrogênio subproduto. Além do projeto de estação de abastecimento de hidrogenação cooperou com Liquid Air China, Jiangsu Jiahong novos materiais Co., Ltd., uma subsidiária da empresa, usa Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) hidrogênio subproduto para construir 6 450000 T / um peróxido, 2 400000 T / um óxido de propileno, 300000 t / uma amônia sintética e 2 260000 T / um projetos de acrilonitrila, de modo a realizar a utilização de alto valor agregado de hidrogênio subproduto industrial.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Combinado com PDH, paisagem de ácido acrílico e progresso do projeto da empresa, ajustamos o EPS da empresa de 2022 a 2024 para 4,54, 6,33 e 6,99 yuan respectivamente (originalmente previsto para ser 5,00, 6,36 e – yuan), em comparação com o PE médio de 22 anos da empresa de 11 vezes, e o preço alvo correspondente foi de 49,94 yuan (preço alvo original foi de 59,94 yuan), mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco
Diminuição da procura de produtos; O preço das matérias-primas aumentou acentuadamente; O progresso do novo projeto é menor do que o esperado.
