\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 754 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 11,339 bilhões de yuans, um aumento de 14,56% em relação ao mesmo período do ano passado.
Comentários:
A recuperação do desempenho foi ligeiramente inferior ao esperado. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 11,339 bilhões de yuans, um aumento anual de 14,56%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 100 milhões de yuans, uma diminuição anual de 8,70%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de -122 milhões de yuans, com uma perda anual de 548 milhões de yuans. Afetado pela epidemia, foi menor do que a orientação de desempenho da empresa em 2021. Entre eles, a empresa 2021q4 alcançou uma receita de 2,990 bilhões de yuans, um aumento anual de 3,26%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de – 77 milhões de yuans, com uma perda anual de 187 milhões de yuans. No negócio principal em 2021, o negócio de operação e gestão de hotéis de serviços limitados alcançou uma receita de RMB 11,090 bilhões, um aumento homólogo de 14,94%, representando 97,8% da receita principal do negócio; O negócio de alimentos e restauração alcançou uma receita de 249 milhões de yuans, um aumento anual de 0,03%, representando 2,2% da receita principal do negócio. No geral, a receita em 2021 recuperou para 75,1% em 2019, e o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe diminuiu significativamente em termos homólogos, prevendo-se que volte à rentabilidade em 2022.
O negócio hoteleiro no exterior foi o primeiro a recuperar. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 8,8 bilhões de yuans na China, um aumento anual de 12,66%; A receita operacional fora da China continental atingiu 2,29 bilhões de yuans, com um aumento anual de 24,63%. O negócio hoteleiro no exterior beneficiou-se do primeiro relaxamento das políticas de prevenção de epidemias em muitos países da Europa em 2021, e da primeira recuperação da demanda de viagens de vinho. A receita interna da China continental representou 79,35% do negócio hoteleiro, enquanto a receita no exterior representou 20,65% e a proporção do negócio hoteleiro no exterior aumentou ligeiramente.
O número de hotéis recém-abertos manteve um alto nível. No final de 2021, a empresa havia aberto 10613 hotéis no total. Entre elas, havia 9692 lojas franquias, representando 91,32% do número de hotéis abertos, 921 lojas diretas, representando 8,68% do número de hotéis abertos, e a proporção de hotéis franqueados aumentou 1,25 pontos percentuais em relação ao ano anterior. De 2018 a 2021, o número líquido de hotéis recém-abertos foi de 749, 1071, 892 e 1207, respectivamente, e o número de hotéis recém-abertos manteve um nível elevado. Até o final de 2021, a empresa ainda contava com 4760 lojas de reserva contratadas. Espera-se manter uma velocidade rápida de abertura de novas lojas em 2022 e expandir ainda mais sua vantagem de escala.
A epidemia Q4 suprime RevPAR. Em 2021q4, o preço médio da casa, taxa de ocupação média e RevPAR médio de hotéis de gama média e hotéis econômicos na China continental foram 215,36 yuan / quarto, 62,18% e 133,91 yuan / quarto respectivamente, com um aumento ano a ano de + 4,08%, – 14,68% e – 11,2% respectivamente. No segundo semestre de 2021, perturbado pela epidemia dispersa na China, a taxa de ocupação e RevPAR diminuíram ligeiramente. No entanto, entre os hotéis abertos pela empresa, os hotéis middle-end representaram 51,98%, apoiando um ligeiro aumento do preço médio da habitação.
Sugestão de investimento: a empresa é o maior grupo hoteleiro da China e o segundo do mundo, tem uma alta velocidade de abertura de novas lojas e reservas contratadas suficientes. Estima-se que os ganhos por ação da empresa de 2022 a 2023 serão de 0,90 yuan e 1,84 yuan respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações será de 53,21 vezes e 26,16 vezes respectivamente, mantendo a classificação “recomendada” da empresa.
Dicas de risco: intensificação da concorrência industrial, desaceleração macroeconômica, risco de política industrial, etc.
