\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
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Em 28 de dezembro de 2022, a empresa liberou o expresso de desempenho para o primeiro trimestre de 2021 e 2022: a receita total em 2021 foi de 109464 bilhões de yuans (+ 11,71%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 52,460 bilhões de yuans (+ 12,34%). Em 2022q1, a receita total foi de cerca de 33,1 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 18% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 16,6 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 19% ao mesmo tempo.
O primeiro trimestre teve um bom começo como previsto, e a plataforma de comércio eletrônico deve acelerar a reforma
Comparado com o relatório de negócios da empresa em 2021, o desempenho expresso em 2021 é basicamente consistente. Entre eles, a receita de 2021q4 foi de 32,411 bilhões de yuans, um aumento de 14,1% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 15,194 bilhões de yuans, um aumento de 18,1% ao mesmo tempo. No quarto trimestre, a receita e os lucros aceleraram o crescimento mensal em comparação com o terceiro trimestre.
Em 2022q1, a receita total foi de cerca de 33,1 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 18% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 16,6 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 19% ao mesmo tempo. No primeiro trimestre, a empresa fez um bom começo como previsto, e o crescimento da receita e do lucro neste ano acelerou. Recentemente, a empresa lançou uma nova plataforma de e-commerce – “I Maotai”, que deverá entrar oficialmente em operação no dia 31 de março. Actualmente, quatro produtos estão planeados para serem lançados: 53 graus 500ml Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) vinho (ano do tigre renyin), 53 graus 500ml Maotai 1935, 53 graus 375ml 2 (ano do tigre renyin), 53 graus 500ml Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) vinho (tesouros). O lançamento da nova plataforma de comércio eletrônico marca a aceleração do processo de reforma da empresa, e espera-se que a empresa entre na faixa rápida.
Maotai novas medidas, otimização e ajuste é um aspecto importante
No final de agosto de 2021, Ding Xiongjun tornou-se presidente da Maotai e propôs a direção da reforma da empresa: mercantilização e legalização, liberando sinais positivos.
Durante o período do 14º Plano Quinquenal, a otimização e ajuste da Maotai foi um foco importante, que foi dividido principalmente em ajuste de preços, ajuste da estrutura do produto e ajuste da estrutura do canal. Em termos de preço, a empresa cancelou a política de desembalagem e voltou à comercialização. Espera-se que o preço de atacado de Mao inteiro e Mao disperso continue a diminuir. Esperamos que Maotai aumente o preço pelo menos uma vez durante o 14º Plano Quinquenal. Em termos de estrutura do produto, acreditamos que a empresa continuará a ajustar a proporção de produtos não padronizados para impulsionar o aumento do preço da tonelada, o que também é confirmado pelo aumento do preço de produtos não padronizados desde este ano; A estrutura do produto do licor da série será continuamente otimizada, e a estratégia do “produto único grande” será implementada internamente.O grupo de produtos único grande “1 + n” com licor Príncipe Maotai como núcleo, molho Han e Guizhou Daqu tornaram-se 1 bilhão de produtos individuais grandes. O ajuste da estrutura de canais é outro foco importante durante o 14º Plano Quinquenal. No futuro, a quota de revendedores permanecerá inalterada, e a empresa se concentrará no desenvolvimento de canais diretos (incluindo auto-suporte, comércio eletrônico, supermercado e compra de grupos empresariais). Desde 2018, a empresa tem prestado mais atenção ao lançamento de canais de marketing direto, especialmente em épocas de pico, como o Festival de Meio Outono, Dia Nacional e Festival da Primavera, tendo assinado sucessivamente cotas Maotai com supermercados nacionais como Yonghui, supermercados regionais como Better Life Commercial Chain Share Co.Ltd(002251) , comércio eletrônico como tmall, jd.com e outros canais de não distribuição, de modo a aumentar a amplitude, profundidade e frequência de contato com os consumidores e aumentar a taxa de abertura de garrafas de Maotai naquele ano.
Previsão de lucros
Continuamos a ser otimistas sobre o fosso da marca, o padrão de médio e longo prazo do licor high-end ainda é estável, e o papel da agulha do deus do mar Maotai ainda é óbvio. De acordo com o desempenho expresso, ajustamos ligeiramente o EPS de 2021 a 2023 para 41,76/49,58/57,96 yuan respectivamente (os valores anteriores foram 41,39/48,06/55,02 yuan respectivamente), e o PE correspondente do preço atual das ações foi 40/34/29 vezes respectivamente, mantendo a classificação de investimento “recomendado”.
Dicas de risco
Risco macroeconómico descendente, consumo arrastado pela epidemia, expansão da capacidade inferior ao esperado, crescimento inferior ao esperado dos canais diretos, processo de reforma inferior ao esperado, risco ascendente rápido de preços, etc.
