\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 666 Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) )
Evento: em 28 de março, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 29,699 bilhões de yuans, um aumento anual de 32,60%; Entre eles, a receita do principal negócio de mineração e beneficiamento de carvão foi de 28,559 bilhões de yuans, um aumento anual de 32,61%. O lucro total foi de 4,282 bilhões de yuans, um aumento anual de 93,57%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,922 bilhões de yuans, um aumento anual de 110,61%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 2,919 bilhões de yuans, um aumento anual de 100,14%; O lucro básico por ação foi de 1,26 yuan, com um aumento anual de 0,66 yuan / ação. Dividendo em dinheiro de 0,76 yuan / ação (imposto incluído) em 2021 foi distribuído aos acionistas, correspondendo à taxa de dividendos de 5,10% do preço de fechamento em 28 de março.
Comentários:
Os preços dos produtos subiram, e a empresa se beneficiou profundamente de acordo com sua posição de liderança. Em 21 anos, a produção de carvão bruto da empresa foi de 28,85 milhões de toneladas, uma diminuição homóloga de 1,97 milhão de toneladas (-6,39%); O volume de vendas de carvão comercial foi de 306507 milhões de toneladas, uma diminuição homóloga de 865100 toneladas (-2,74%). A empresa continuou a aumentar a intensidade da lavagem de carvão bruto, com uma produção de carvão limpo de 11,88 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de 370000 toneladas (3,21%), e o volume de vendas de carvão limpo de 39,12%, com um aumento homólogo de 2,00 PCT. Afetado pelo aumento do salário dos funcionários e o aumento do preço de materiais, água e eletricidade, equipamentos e outros fatores, a pressão do controle de custos da empresa aumentou, e o custo de vendas do carvão comercial aumentou 180,80 yuan / tonelada (38,12%) para 655,0 yuan / tonelada ano após ano. Enquanto isso, devido ao aumento contínuo dos preços do carvão de coque, o preço médio de venda do carvão comercial da empresa aumentou 246,92 yuan / ton (36,90%) para 916 yuan / ton ano a ano. Com base no acima exposto, o lucro bruto da empresa por tonelada de carvão aumentou 66,12 yuan / ton (33,93%) para 261,01 yuan / ton. Em 2022, a estratégia de carvão limpo da empresa será constante e, em 2021, a empresa planeja produzir 32,03 milhões de toneladas de carvão bruto e 11,6 milhões de toneladas de carvão limpo. A produção real de carvão bruto é de 28,85 milhões de toneladas e a produção de carvão limpo é de 11,878 milhões de toneladas.
O padrão apertado de oferta e demanda de carvão de coque continua, e as vantagens do tipo de carvão e atributo de qualidade do carvão da empresa são totalmente exibidas. Sob o pano de fundo de que a importação de carvão de coque principal de alta qualidade na Austrália ainda é limitada, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia remodela o padrão de oferta e demanda internacional de carvão, e o preço internacional do carvão de coque atingiu repetidamente novos máximos. O fornecimento de carvão de coque da China em várias áreas de produção é insuficiente. Devido ao impacto da epidemia, o desembaraço aduaneiro das importações de carvão mongol não é suave, e o preço do carvão de coque continua a correr em um nível elevado. Com a recuperação gradual da procura de aço a jusante, ainda há margem para futuros preços subirem. A empresa é o maior produtor e fornecedor de carvão de coque principal de alta qualidade e baixo teor de enxofre na China, com vantagens regionais. Sob o atual padrão apertado de oferta e demanda de carvão de coque, a escassez de qualidade do carvão da empresa é mais proeminente.
2021 tem forte lucro em dinheiro, e o vermelho de alta pontuação lança uma parede sólida do limite de receita. Em 2021, a empresa realizou o compromisso de dividendos no plano de retorno de dividendos dos acionistas, com um dividendo de 0,76 yuan por ação. O dividendo em dinheiro representou 60,21% do lucro líquido disponível para distribuição atribuível aos acionistas da empresa listada naquele ano, correspondendo ao preço de fechamento em 28 de março, e a taxa de dividendos excedeu 5%. Com a estabilização das despesas de capital da empresa, o alto desempenho da empresa e o alto lucro no futuro serão refletidos ainda mais no declínio dos altos dividendos de caixa e do rácio da dívida, de modo a criar uma fronteira de lucro segura mais alta para os acionistas minoritários.
O despojamento de negócios auxiliares destaca a posição de principal negócio, e a extensão da cadeia industrial downstream acelera. Ao aprofundar a estratégia de “melhoria da eficiência e redução de pessoal” da nova infraestrutura inteligente, a empresa irá descascar ainda mais o negócio de assistência à produção e assistência à vida, promover a reforma do sistema orientado para o mercado da empresa, melhorar a eficiência da produção e operação e preparar-se para o desenvolvimento estratégico a mais longo prazo, transformação e atualização da empresa. Ao mesmo tempo, de acordo com o planejamento estratégico do acionista controlador da empresa, China Pingmei Shenna Group, espera-se que os ativos relacionados ao coque de carvão e à indústria química de carvão da empresa sejam injetados e o processo de extensão da cadeia industrial seja acelerado.
Previsão de lucros e classificação: estamos otimistas sobre os fundamentos da indústria de carvão de coque e os benefícios trazidos pela nova infraestrutura “inteligente” da empresa “redução de eficiência” e a otimização da estrutura de produtos da estratégia de carvão limpo.Aumentamos a previsão do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 para 6,331 bilhões, 8,498 bilhões e 10,07 bilhões, com EPS de 2,70/3,62/4,29 yuan / ação respectivamente; O preço atual da ação é de 14,92 yuan, correspondendo a 6 / 4 / 3 vezes de PE, respectivamente; Estamos otimistas sobre o espaço e a certeza de renda da empresa, e mantemos a classificação de “compra” da empresa.
Factores catalíticos do preço das existências: a oferta de carvão de coque continua a ser limitada e a procura recupera gradualmente; A reforma estratégica da empresa está progredindo sem problemas e sua rentabilidade é melhorada ainda mais.
Fatores de risco: o crescimento macroeconômico da China está seriamente paralisado; Risco de segurança na produção; Risco de flutuações na produção.
