\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 356 Jenkem Technology Co.Ltd(688356) )
Evento: Jenkem Technology Co.Ltd(688356) lançou o relatório anual de 2021 e alcançou uma receita total de 351 milhões de yuans, um aumento de 88,18% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingiu 176 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 105,16%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 157 milhões de yuans, um aumento de 89,74% sobre o mesmo período do ano passado; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 50,05%, com um aumento homólogo de 4,14 PCT; A taxa de juros líquida após dedução sem lucro foi de 47,75%, alta de 0,36 PCT em relação ao ano anterior. Trimestralmente, a receita operacional de 2020q4 foi de 89 milhões de yuans, com um aumento anual de 46,98%; Afetado por despesas de P & D, despesas de incentivo de capital, acréscimo de bônus de vendas e outros itens, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 33 milhões de yuans, e a taxa de juros líquida correspondente é de 37,39%. Em geral, a empresa manteve um rápido crescimento na receita e lucro, e sua lucratividade endógena ainda estava em um alto nível.
Comentários:
A demanda de clientes downstream impulsiona o rápido crescimento da receita da empresa. Entre os clientes chineses, as drogas modificadas de polietileno glicol aido ( Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) ), jinsaizeng (Changchun Jinsai), paibinger ( Xiamen Amoytop Biotech Co.Ltd(688278) ) e fulaimei (Jiangsu Haosen) usam matérias-primas de peg fornecidas pela empresa. Em 2021, as vendas de produtos relacionados aumentaram significativamente.Com a produção contínua em larga escala de produtos de preparação comercial por clientes downstream, a receita de produtos relacionados e serviços técnicos da empresa aumentou constantemente. Entre os clientes estrangeiros, projetos cooperativos de P & D entraram na terceira fase da pesquisa clínica, e a demanda por PEG deve continuar aumentando; Manter um bom relacionamento de fornecimento de peg com empresas de dispositivos médicos bem conhecidas e continuar a contribuir com a receita de forma estável. Impulsionada pelo aumento contínuo da demanda por vacinas relacionadas aos lipídios, espera-se que a receita da pg-19 se torne um novo ponto de avanço na pesquisa e desenvolvimento de vacinas relacionadas aos lipídios. Em 2021, a receita internacional excedeu muito as expectativas, o número de novos pedidos de quilogramas e novos clientes aumentou significativamente e o reconhecimento internacional continuou a melhorar.
Expandir continuamente o escopo de aplicação do PEG no campo da medicina. A principal droga auto-desenvolvida peg irinotecano (jk-1201i) da empresa tem atividade antitumoral significativa e de amplo espectro, e sua eficácia é melhor do que o cloridrato de irinotecano com o mesmo esquema de administração. Ele entrou na fase clínica II. Atualmente, não há tal droga doméstica no mercado, e espera-se explorar novos pontos de crescimento do lucro através da transferência de tecnologia e outros modos no futuro. A empresa explora ativamente o campo de drogas de fronteira, organiza o sistema de entrega de drogas de ácido nucleico, expande a aplicação de PEG em ADC e protacs, e continua a fortalecer o fosso técnico.
O modo ODM expande os utilizadores da investigação científica. No mercado chinês e no mercado internacional, a empresa escolhe cooperar com Shanghai Titan Scientific Co.Ltd(688133) e sigma Aldrich respectivamente para fornecer serviços de produção OEM para sua série de produtos peg, desenvolver conjuntamente a aplicação de produtos derivados PEG no mercado de pesquisa científica, melhorar a eficiência de expansão de novos usuários e aumentar a aderência dos usuários.
Alto investimento em P & D estabiliza a posição de liderança na indústria. Durante o período de relatório, a empresa continuou a aumentar o investimento em P & D, com despesas de P & D atingindo 54 milhões de yuans, um aumento anual de 105,21%, e criou um novo departamento de dispositivos médicos e estéticos e departamento de registro para apoiar a industrialização de dispositivos médicos PEG e o registro e aplicação de medicamentos PEG. O alto investimento contínuo da empresa em P & D consolidará ainda mais a posição de liderança da empresa no campo do polietileno glicol médico com alta pureza e baixa dispersão.
Espera-se que a capacidade de produção continue a expandir-se. A capacidade de produção existente da empresa é de apenas 2 toneladas, o que é difícil de atender a demanda de vendas. Atualmente, Panjin Jiankai concluiu a construção principal. A empresa deve realizar a produção experimental no terceiro trimestre de 2022, com uma capacidade de produção de cerca de 12-20 toneladas, o que se espera para aliviar a atual situação apertada da capacidade de produção da empresa e fornecer apoio a longo prazo para a empresa. Tianjin Jiankai ainda tem uma capacidade de 12-20 toneladas em construção, e a planta deve ser concluída em 2022.
Previsão de lucro: estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será 493 / 637 / 806 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 40,3% / 29,2% / 26,6%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 249 / 326 / 413 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 41,8% / 30,7% / 26,7%, correspondendo a EPS de 4,16 / 5,43 / 6,88 yuan e PE de 49 / 37 / 29 vezes de 2022 a 2024.
Factores de risco: o progresso em I & D dos produtos é inferior ao esperado; A expansão da capacidade é inferior ao esperado; A expansão do cliente foi menor do que o esperado, e o número de novos pedidos foi menor do que o esperado.
