\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 63 Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa liberou] Relatório anual 2021, realizando uma receita operacional de 3,1 bilhões de yuans, um aumento anual de 49,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 520 milhões de yuans, um aumento anual de 61,5%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe após dedução sem fins lucrativos foi de RMB 500 milhões, com um aumento homólogo de 74,4%.
O desempenho continuou a crescer a uma taxa alta, com crescimento significativo do lucro e rápido crescimento da receita. Do lado do lucro, o crescimento do lucro da empresa é significativamente mais rápido do que o crescimento da receita, e a lucratividade é significativamente melhorada, o que está relacionado principalmente à melhoria da utilização da capacidade, à otimização da estrutura do projeto, ao aumento da proporção de altas ordens de lucro bruto e outras razões. Além disso, em 2021, os dois novos segmentos de negócios da preparação da empresa cdmo e terapia de células gênicas cdmo ainda estavam na fase de perda, reduzindo o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em cerca de 100 milhões de yuans.
A expansão da capacidade continuou a acelerar, estabelecendo as bases para o crescimento de alto desempenho. A capacidade da empresa continuou a expandir-se, atingindo 2019 metros cúbicos em 2021. Em junho de 2021, a 109 oficina multifuncional da empresa começou a ser colocada em operação, com uma nova capacidade de mais de 160 metros cúbicos. Em setembro de 2021, a empresa adquiriu 70% de capital próprio da Hubei Yuyang, com uma nova capacidade de 584 metros cúbicos. A capacidade da segunda base de produção da empresa em Jiangxi também está expandindo. Espera-se adicionar mais de 300 metros cúbicos de capacidade em 2022, estabelecendo as bases para o crescimento contínuo do desempenho da empresa.
A plataforma completa de cdmo "API + Preparação + medicina biológica" continua a ser promovida, e o cdmo para terapia celular e gênica vale a pena olhar para a frente. Shanghai Zhangjiang R & D Center para o negócio de preparação de cdmo começou a realizar pedidos em novembro de 2020, e a fábrica de preparação em Liangjiang Nova Área de Chongqing também começou. Atualmente, a escala da equipe de preparação atingiu 156, o número de clientes de serviço atingiu 24, o número de projetos atingiu 16 e o montante de ordens recém-assinadas atingiu 71,13 milhões. O negócio de cdmo da terapia celular e gênica desenvolveu-se rapidamente. O centro de P & D e a base clínica da produção do parque de inovação de Suzhou Tengfei foram concluídos e colocados em uso. O tamanho da equipe atingiu 294 pessoas. a empresa introduziu 27 novos projetos, assinou novos pedidos de cerca de 130 milhões de yuan, e o número de pedidos continuou a crescer rapidamente. Atualmente, a empresa formou a plataforma cro e "API + Preparação + medicina biológica" como um todo. Sua força de P & D tem sido continuamente aprimorada e seu negócio de cdmo tem sido continuamente atualizado. Está em um novo ponto de partida do layout abrangente de vários negócios, e seu desenvolvimento a longo prazo vale a pena olhar para frente.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,46 bilhão de yuans, 1,74 bilhão de yuans e 2,2 bilhões de yuans respectivamente, e EPS será de 268 yuans, 3,20 yuans e 4,04 yuans respectivamente, correspondendo a 35 vezes, 29 vezes e 23 vezes da avaliação atual do preço das ações, respectivamente. Ao fortalecer a expansão do cliente e otimizar a estrutura de receita, espera-se que a empresa continue com alto crescimento e mantenha a classificação de "compra".
Aviso de risco: o risco de flutuação da quantidade da ordem, e o risco de que a promoção da preparação cdmo e da droga biológica cdmo seja menor do que o esperado
