\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 166 Industrial Bank Co.Ltd(601166) )
Evento: no dia 28 de março, Industrial Bank Co.Ltd(601166) divulgou o relatório anual de 2021. Receita 221,24 bilhões de yuan, yoy + 8,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 82,68 bilhões de yuans, yoy + 24,1%; A taxa de defeito é de 1,10% (- 2bp), e a taxa de cobertura da provisão é de 268,7% (+ 5,7 PCT).
Atualize integralmente a estratégia ou conheça a oportunidade histórica. Em seu discurso no relatório anual de 2021, o presidente LV enfatizou a adesão estratégica de Industrial Bank Co.Ltd(601166) com “um plano para o fim”, e apresentou duas medidas estratégicas de “aceleração total da transformação digital” e “três linhas de reforma do sistema organizacional”; O Sr. Tao confirmou a linha estratégica de “banco comercial + banco de investimento”, reiterou o posicionamento estratégico de “três cartões de visita”, promoveu vigorosamente “transformação digital” e “faça bem e faça bem”. Os dois líderes trabalham juntos para impulsionar a transformação estratégica para a profundidade, Industrial Bank Co.Ltd(601166) ou inaugurar o melhor período de oportunidade histórica.
Sinais de reversão fundamental podem ser claros. Em 2021, a receita foi yoy + 8,9%, yoy + 0,8 PCT, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi yoy + 24,1%, yoy + 0,6pct, atingindo um novo alto desde 2012.
A expansão da escala tende a ser estável, e a margem de juros líquida pode chegar ao fundo Industrial Bank Co.Ltd(601166) em 2021, a média de ativos com juros yoy + 6,5%, que é basicamente o mesmo que 21h1 e se estabilizou; A margem de juros líquida foi de 2,29%, com uma diminuição homóloga de 7bp e 3bp em comparação com 21h1. Embora a taxa de custo do lado do passivo tenha diminuído 7 bp em relação ao ano anterior, a taxa de retorno do lado do ativo diminuiu 11 bp em relação ao ano anterior, o que arrastou para baixo o desempenho da margem de juros líquida.
1) “banca de investimento”, a taxa de crescimento do FPA aumentou significativamente, a taxa de crescimento do financiamento extrapatrimonial não tradicional aumentou significativamente, a atividade bancária de investimento impulsionou um aumento significativo dos depósitos e o rendimento operacional das subsidiárias é significativamente superior ao do grupo; 2) Em termos de “banco de riqueza”, a escala relacionada ao negócio de riqueza geralmente aumentou, o negócio de banco privado desenvolveu-se rapidamente e a proporção de renda do banco de riqueza aumentou significativamente; 3) Em termos de “banco verde”, o saldo financeiro do ouro verde atingiu 1386,7 bilhões, equivalente a 16,1% do total de ativos do balanço, que ocupou uma posição de liderança.
A limpeza da declaração é melhorada ainda mais, e o risco imobiliário é controlável. No final de 2021, a taxa geral de inadimplência da exposição patrimonial de imóveis foi de 1,34%, e o montante inadimplente correspondente foi de 22,15 bilhões de yuans. Entre eles, a taxa de inadimplência dos empréstimos hipotecários é de 0,49% e a taxa de inadimplência dos empréstimos imobiliários públicos é de 1,08%. De acordo com essa estimativa, a taxa total de inadimplência das partes não padronizadas e obrigacionistas é de cerca de 6,67%, e o risco é controlável.
Sugestão de investimento: o boom empresarial viu um ponto de inflexão, e o risco imobiliário mostrou suas cartas
O presidente e o presidente proferiram um discurso para abrir uma nova atmosfera de estratégia; “Três cartões de visita” estão cada vez melhores, com destaques frequentes; Revelar corajosamente a exposição e condições adversas relacionadas com o imóvel, e a limpeza da declaração foi “clara até o fundo”; Sob a ressonância da promoção da transformação estratégica, a tendência de inversão dos fundamentos pode ser mais clara. Esperamos que a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de 25,4%, 17,5% e 18,3%, correspondendo a EPS de 5,0 yuan, 5,9 yuan e 6,9 yuan. O preço de fechamento em 28 de março de 2022 corresponde a 0,6 vezes de Pb de 22 anos, mantendo a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: a situação macroeconómica está em baixa; Exposição ao risco de crédito; O progresso da transformação é inferior ao esperado
