\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 388 Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) )
Principais pontos:
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 2,804 bilhões de yuans, um aumento anual de 133%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 550 milhões de yuans, um aumento anual de 195%; Deduza lucro não líquido de 497 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 204%; A margem bruta de lucro foi de 30,03%, com aumento homólogo de 5,79 PCT; A margem de lucro líquido das vendas foi de 19,63%, com um aumento homólogo de 4,12pct. O desempenho está alinhado com as expectativas.
A estrutura do produto foi otimizada, a proporção de folha de cobre extremamente fina foi aumentada e a rentabilidade foi continuamente aumentada.Nos últimos 21 anos, a produção e as vendas de folha de cobre da empresa foram 28000 / 27800 toneladas, com um aumento ano a ano de 85% / 74% respectivamente, eo lucro líquido por tonelada foi de cerca de 20000 yuan, com um aumento ano a ano de 70%; Entre eles, a produção e as vendas de produtos de folha de cobre ≤ 6 mícrons e abaixo atingiram 18600 / 18400 toneladas, com um aumento anual de 170% / 139% respectivamente, e o volume de vendas foi responsável por mais de 66%. A estrutura do produto de folha de cobre da empresa foi continuamente otimizada para folha de cobre extremamente fina com alto lucro bruto, e sua lucratividade foi continuamente aumentada.
O lucro líquido por tonelada de folha de cobre foi de 21,93 milhões de yuans, com um lucro líquido de 21,84 milhões de yuans; A receita atingiu 817 milhões de yuans, um aumento de 4% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 156 milhões de yuans, queda de 2% mês em mês, eo lucro líquido por tonelada foi de cerca de 19300 yuans, que foi basicamente o mesmo mês em mês. A razão para o ligeiro declínio no lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi que a taxa de despesa financeira aumentou em 2,6 pct para 1,4% devido à emissão de obrigações convertíveis e a provisão de juros, e a despesa financeira atingiu 40 milhões de yuans.
A rápida expansão da capacidade de produção e a profunda vinculação de clientes de alta qualidade downstream destacam a capacidade de crescimento da empresa: a empresa tem uma capacidade de produção de folha de cobre existente de 26000 T / A. em 21 de dezembro, as primeiras 5000 t / uma linha de produção do novo 15000 T da empresa / um projeto de folha de cobre no Condado de Meixian foi colocado com sucesso em produção experimental. De acordo com a resposta à carta de inquérito, considerando a capacidade de produção existente e projetos de investimento levantados, a capacidade de produção da empresa em 22 / 23 / 24 / 25 atingirá 4,51 / 8,31 / 10,10 / 10700 T / a respectivamente; Além disso, a empresa assinou um memorando de intenção de investimento em joint venture com Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) para construir conjuntamente um projeto de folha de cobre de bateria de lítio de 100000 t / um alto desempenho; 50000 T/um projeto da folha de cobre investido no condado de Meixian; Jiangxi Jiayuan construção 15000 T / um projeto de folha de cobre, uma subsidiária integral. A capacidade de produção a longo prazo da empresa está planejada para atingir 270000 toneladas / ano, e a rápida expansão da capacidade de produção fornece uma base sólida para o crescimento contínuo de remessas de folha de cobre. Em termos de produtos de alta qualidade, a empresa tem sido reconhecida conjuntamente por clientes de grande escala e clientes downstream.
Sugestão de investimento: Com base na otimização da estrutura do produto da empresa, rápida expansão da capacidade de produção, profunda vinculação com clientes downstream de alta qualidade e pedidos completos, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22/23/24 anos foi aumentado para RMB 1.093/18.70/2.613 bilhões respectivamente, e o PE correspondente foi de 18/11/8 vezes respectivamente, mantendo a classificação de "compra".
Dica de risco: a capacidade de produção não está progredindo como esperado; Queda dos preços dos produtos; A procura a jusante é inferior ao esperado
