\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 993 China Molybdenum Co.Ltd(603993) )
Evento: China Molybdenum Co.Ltd(603993) divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a receita total e o lucro total da empresa atingiram um recorde, e o lucro bruto aumentou significativamente. A receita operacional foi de 173863 bilhões de yuans, um aumento anual de + 53,89%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,106 bilhões de yuans, um aumento anual de + 119,26%; O lucro não líquido atribuível à dedução mãe foi de 4,103 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 276,24%. Em 2021q4, a receita operacional em um único trimestre foi de 47,304 bilhões de yuans, um aumento anual de + 44,77% e um aumento mensal de + 13,32%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,548 bilhões de yuans, um aumento anual de + 115,19% e um aumento mensal de + 34,65%; O lucro não líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 2,189 bilhões, com um aumento homólogo de + 549,86% e um aumento mensal de + 326,70%.
O volume e o preço do cobre e do cobalto aumentaram simultaneamente, contribuindo para a liberação de desempenho: o setor de produção mineira da empresa teve bom desempenho: 1) volume: a produção de cobre TFM em 2021 foi de 209120 toneladas, alta em quatro anos, com aumento homólogo de 14,53%; A produção anual de cobalto foi de 18501 toneladas, alta em três anos, com um aumento homólogo de 19,86%, e a produção de fertilizantes fosforados no Brasil atingiu um novo alto desde a instalação da planta no Brasil, com um aumento homólogo de 2,41%. Além disso, a produção de molibdênio, tungstênio e nióbio mudou em + 18%, – 0,25% e – 7,68% respectivamente ano a ano.. 2) Preço: os preços dos principais produtos da empresa aumentaram em mais de 20%, dos quais o preço médio anual do cobre é de US $ 9317 / tonelada, com um aumento anual de 50,61pct; O preço médio dos produtos de cobalto foi de US $ 23,98 / lb, com um aumento anual de 56,02 pct; O preço médio anual do óxido de molibdênio foi de 15,9 dólares americanos / libra, com um aumento anual de 82,76 PCT; O preço médio dos produtos de tungstênio (APT) foi 153800 yuan / ton, com um aumento anual de 20,53pct; O preço médio do ferronióbio foi de US $ 42,54 / kg, com um aumento anual de 71,6 pct; O preço médio do fosfato monoamônio foi de 694 dólares americanos / tonelada, um aumento de 105,93 PCT ano a ano. Tanto o aumento do volume quanto do preço contribuem para a liberação do desempenho.
Os resultados da redução de custos e aumento da eficiência são notáveis, as três taxas de taxa continuam a melhorar e o investimento em P & D é aumentado: a empresa continua a realizar atividades de redução de custos e aumento da eficiência em cada unidade operacional após completar a meta de redução de custos de três anos de US $ 500 milhões antes do previsto em 2020. Em 2021, os custos de produção e operação do setor de mineração e processamento da empresa alcançaram redução anual de custos e aumento de eficiência de mais de 1,6 bilhão de yuans no mesmo calibre. Em 2021, a taxa de taxa de três taxas da empresa foi de 2,74 bilhões de yuans, e a taxa de três taxas foi de 1,58%, uma diminuição homóloga de 34,69%. Entre eles, a melhoria da taxa de despesa gerencial foi a mais proeminente, com queda homóloga de 23,99%. Além disso, em 2021, as despesas de P & D da empresa foram de 270 milhões de yuans, representando 0,16% da receita operacional, um aumento de 197 PCT. As despesas são investidas principalmente na pesquisa sobre a melhoria do processo de produção e governança ambiental na área de mineração de Sandaozhuang, e na pesquisa sobre a melhoria do processo de produção da mina de molibdênio alto talco de SHANGFANGGOU. A empresa também usa a tecnologia 5g para realizar mineração não tripulada, melhorar muito a capacidade de garantia e eficiência de produção da produção de segurança na área de mineração e consolidar a rota de desenvolvimento de alta qualidade.
A empresa manteve um fluxo de caixa abundante, acelerou o desenvolvimento de minério misto TFM e KFM na República Democrática do Congo e cresceu constantemente para se tornar uma mina de cobalto de cobre líder de classe mundial: a empresa insistiu em manter a liquidez para apoiar as despesas de capital necessárias para o ano de construção. Em 2021, o saldo de capital monetário da empresa era de 24,3 bilhões de yuans, e o rácio do passivo do ativo excluindo ixm foi de 55,45%, e a estrutura financeira ainda estava estável. Após excluir o impacto das atividades comerciais, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de RMB 11,81 bilhões em 20203. A empresa posicionará 2022 como o ano de construção e acelerará a construção de duas minas de classe mundial na República Democrática do Congo. Os recursos minerais totais das minas de cobalto de cobre TFM e KFM da empresa são 1216,9 milhões de toneladas, o que superou os recursos das quatro minas da Glencore em 1120,9 milhões de toneladas. Entre eles, após o desenvolvimento da KFM, os recursos de cobre e cobalto da empresa no Congo devem chegar a 3098,3/5,573 milhões de toneladas, superando as reservas da Glencore, maior fornecedora mundial de matérias-primas de cobalto, em 2194,4/4,662 milhões de toneladas. Após a conclusão do projeto de minério misto TFM, espera-se que a capacidade de produção de cobre e cobalto aumente em 2885 / 24300 toneladas. Após a conclusão do projeto, espera-se que a empresa atinja 530000 toneladas de capacidade de produção de cobre e 44000 toneladas de capacidade de produção de cobalto, que é a maior mina de cobalto do mundo.
O projeto Huayue MHP pode contribuir com uma receita de investimento considerável: a empresa detém 30% de capital próprio e 31% de direito de subscrição do projeto Huayue. A capacidade de projeto do projeto é o hidróxido de cobalto de níquel misto (MHP) com uma produção anual de 60000 toneladas de níquel metálico, contendo 7800 toneladas de cobalto. De acordo com a conta pública oficial de Huayue, a construção do projeto começou em março de 2020, o projeto foi colocado em operação com sucesso em 17 de novembro de 2021 e oficialmente colocado em operação em 28 de novembro do mesmo ano. De acordo com o CISC, em 25 de março de 2022, quatro conjuntos de unidades de núcleo de lixiviação ácida de alta pressão atingiram a capacidade total. Espera-se que o projeto contribua com receitas de investimento consideráveis.
Sugestão de investimento: esperamos que a receita operacional da empresa seja 179,1 bilhões de yuans, 1959,9 bilhões de yuans e 220,9 bilhões de yuans respectivamente de 2022 a 2024, e seu lucro líquido seja 7,83 bilhões de yuans, 9,02 bilhões de yuans e 12,212 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 0,36, 0,42 e 0,57 yuan / ação respectivamente. Atualmente, o preço da ação do PE correspondente é 15,1, 13,1 e 9,7 vezes. Pela primeira vez, foi classificado como “sobrepeso-a”, com um preço-alvo de 6 meses de 9 yuans / ação.
Dicas de risco: o progresso do projeto não é como esperado, o preço dos principais metais, como cobre e cobalto flutua acentuadamente, e o risco de política de negócios no exterior e meio ambiente.
