\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 47 Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) )
Evento:
Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) divulgou o relatório anual de 2021. O lucro operacional anual da empresa aumentou 3,26 bilhões, com um aumento homólogo de 3,26 bilhões; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 2,874 bilhões, um aumento homólogo de 64,26%; O lucro líquido da dedução da empresa não-mãe foi de 1 232 mil milhões, com um aumento homólogo de 73,90%; O fluxo de caixa operacional líquido anual da empresa foi de 1,424 bilhões de yuans, um aumento anual de 42,57%.
A empresa emitiu o plano de incentivo para o direito de valorização das ações H (Draft) e o plano de propriedade acionária dos funcionários para uma ação (Draft). No projeto de plano de incentivo à participação acionária H, a empresa planeja conceder, no máximo, 449900 direitos de valorização da ação acionária H aos objetos concedidos (no máximo 90 pessoas), representando cerca de 0,0516% do capital social total da empresa no momento do anúncio do projeto, a fim de incentivar os executivos, técnicos de núcleo e pessoal de negócios que tenham vínculos empregatícios ou trabalhistas com as empresas financiadas no exterior da empresa. No projeto de plano de propriedade de ações de funcionários A-share, a empresa transferiu não mais do que 3608100 ações para não mais do que 782 diretores, supervisores, executivos seniores e funcionários de backbone de tecnologia central (negócios) por 73,80 yuans.
Comentários:
A margem de lucro bruto diminuiu, o efeito da escala reduziu significativamente a taxa de despesa e aumentou a margem de lucro líquido. Em 2021, a margem bruta abrangente da empresa foi de 43,55% (ano a ano – 3,88 PPS), o lucro líquido atribuível à mãe foi de 55,13% (ano a ano + 0,32 PPS), e o lucro líquido deduzido do não atribuível à mãe foi de 23,62% (ano a ano + 1,44 PPS). Durante 2021, a taxa de despesa foi de 12,90% (ano a ano -10,03 PPS), dos quais a taxa de despesa administrativa foi de 10,50% (ano a ano -1,74 PPS), a taxa de despesa com I&D foi de 4,06% (ano a ano -0,84 PPS), a taxa de despesa com vendas foi de 2,48% (ano a ano -0,54 PPS), e a taxa de despesa financeira foi de – 4,15% (ano a ano -6,91 PPS). O aumento da taxa de manuseio de negócios e perda cambial reduziu a margem de lucro bruto abrangente, o que reduziu significativamente a taxa de despesa do período da empresa e manteve a estabilidade da margem de lucro líquido.
Impulsionada pelos dois grandes negócios, a expansão no exterior alcançou resultados iniciais e promoveu o rápido crescimento do desempenho. Em 2021, em 2020, as empresas afetadas negativamente pela epidemia mostraram forte crescimento, aumento da demanda dos clientes, melhor controle da epidemia fora da China, maior recuperação econômica e outros fatores, o que promoveu o rápido crescimento do principal negócio da empresa. Em termos de tecnologia experimental clínica, a empresa alcançou uma receita de 5,187 bilhões de yuans, um aumento anual de + 63,32% e uma margem de lucro bruto de 43,38%; 567 projectos clínicos em curso (+ 178), incluindo 231 projectos de fase I e be, 106 projectos de fase II, 148 projectos de fase III, 37 fases IV e 45 projectos de IIT e estudos do mundo real; Em termos de sub-regiões, a empresa compartilha 385 projetos únicos nacionais, 132 projetos únicos no exterior e 50 projetos multicêntricos; A empresa fez grandes esforços para expandir o campo de serviços de dispositivos médicos. Em 2021, ajudou 3 Innovation Medical Management Co.Ltd(002173) dispositivos e 2 softwares médicos de inteligência artificial a serem listados. Atualmente, existem 341 projetos de dispositivos em andamento. Em termos de serviços relacionados à pesquisa clínica e serviços de laboratório, a empresa alcançou uma receita de 2,994 bilhões de yuans, um aumento anual de + 32,39% e uma margem de lucro bruto de 41,48%; Em 2021, 203 projetos de gestão local (SMO) foram concluídos, 1432 (+ 252) estão sendo implementados, e há mais de 2700 CRC; Há 743 projetos em andamento no negócio do sistema de dados, 485 na China e 258 no exterior, realizando a cooperação perfeita entre a China e os países estrangeiros.No mesmo ano, 47 novos clientes foram adicionados para expandir ainda mais sua influência; A Fonda holdings está implementando 2516 projetos (+ 487), e realizou uma série de aquisições e expansão no mesmo ano, aumentando significativamente a capacidade laboratorial e melhorando o escopo de negócios e a cobertura geográfica. Os dois negócios trabalharam juntos para impulsionar o desenvolvimento constante da empresa, realizando 9,645 bilhões de yuans de novos pedidos, um aumento unificado de + 74,22%, e 11,405 bilhões de yuans de pedidos na mão, um aumento anual de + 57,09%.
O incentivo de capital próprio melhora a estabilidade dos funcionários da empresa e demonstra a confiança no desenvolvimento estável a longo prazo. Como uma empresa com operação leve de ativos e desenvolvimento orientado por pessoal, atualmente tem 8326 funcionários, incluindo 7602 operadores de projetos, 6672 na China, 320 na Ásia-Pacífico (excluindo China), 574 na América e 36 na Europa + Oriente Médio + África. Acreditamos que os dois projetos de incentivos patrimoniais e planos acionários são propícios para reduzir a liquidez da empresa, melhorar a estabilidade do pessoal e aumentar a capacidade executiva da empresa. Ambos os projetos estabelecem requisitos de avaliação para o desempenho de 22 a 23 anos: Com base no lucro líquido de 2021, a taxa de crescimento será de mais de 40% em 2022, mais de 75% em 2023 e mais de 105% em 2024.
Previsão de lucro: Com base no fato de que as novas ordens e ordens da empresa na mão excedem a expectativa e o estabelecimento da meta de incentivo de capital da empresa, aumentamos nossa previsão de lucro para a empresa. Estima-se que a receita operacional da empresa será de 7.793/11.489/16.892 bilhões de yuans de 2022 a 2024, com um aumento anual de 49.5% / 47.4% / 47.0%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 3,939/5,142/6,755 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 37,1% / 30,55/31,4%, correspondendo a 22/17/13 vezes de PE de 2022 a 2024.
Fatores de risco: aumento da concorrência na indústria, declínio no investimento em P & D e demanda de terceirização na indústria farmacêutica, políticas internacionais da China, perda de técnicos principais e outros riscos.
