\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 839 Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) )
Panorama geral dos dados
O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de + 30,3% ano a ano e a taxa de crescimento foi de + 3,3pc mês a mês; O lucro operacional foi de + 10,1% ano a ano, com taxa de crescimento de -0,6pc mês a mês; Roe foi de 11,1%, ano a ano + 1,9pc, ROA foi de 0,87%, ano a ano + 12bp; A taxa de inadimplência foi de 0,95%, basicamente inalterada mês a mês, a taxa de preocupação foi de 1,61%, a razão mês a mês foi de – 4pb, a taxa de cobertura de provisões foi de 475%, e a razão mês a mês foi de + 24pc.
Crescimento elevado dos lucros
O lucro líquido de 21a foi de + 30,3% ano a ano, com uma taxa de crescimento de + 3,3pc mês a mês, a taxa de crescimento do lucro foi 0,5pc superior à do relatório expresso, e a taxa de crescimento do lucro foi a segunda entre os bancos divulgados relatório anual e relatório expresso. O alto crescimento do lucro é principalmente devido à melhoria da qualidade dos ativos e ao alto crescimento dos não juros. Olhando para o futuro, a excelente qualidade dos ativos e a promoção de duas pequenas estratégias apoiarão fortemente o crescimento do lucro. Especificamente: ① a perda homóloga de ativos 21a foi de – 4,9%, e a pressão de imparidade diminuiu; ② A renda não juros de 21a foi + 55,8% ano a ano, mantendo um alto nível de crescimento, dos quais a renda em 21 anos foi de 124 milhões de yuans (a renda em 20A foi – 10 milhões de yuans), principalmente devido ao crescimento significativo do negócio de gestão financeira da agência, e a taxa de manuseio do negócio da agência foi + 253% ano a ano; ② 21q4 margem de juros líquida (no início e no final do período) caiu mês a mês, arrastada para baixo em ambos os extremos do ativo negativo. A taxa de retorno dos ativos com juros (início e fim do período) de 21q4 aumentou -8bp para 4,63% mês a mês. Devido ao aumento da proporção de faturas descontadas com baixa taxa de retorno, a taxa de crescimento das faturas 21q4 aumentou em + 14% mês a mês, 12pc mais rápido que a do total de empréstimos e ativos totais. A razão de custo dos passivos com juros 21q4 (no início e no final do período) aumentou +12bp para 2,65% mês a mês, devido à diminuição da proporção de depósitos e ao aumento do custo dos depósitos. A razão de cadeia dos depósitos 21q4 foi +1,3%, a taxa de crescimento foi 0,6pc mais lenta que a do passivo total e a razão de custo dos depósitos 21h2 aumentou 28bp para 2,46% em comparação com 21h1.
Dois pequenos avanços estratégicos
Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) aumentar a promoção das duas pequenas estratégias, e cultivar profundamente Finanças Inclusivas. Os resultados estratégicos são óbvios. Em termos de número de clientes, em 2021, o número de clientes individuais de empréstimos aumentou 67,7% em termos homólogos, e o número de empréstimos de pequenas e micro empresas aumentou 46,9% em termos homólogos; Em termos de crescimento dos empréstimos, os dois pequenos empréstimos aumentaram +29,5% em termos homólogos, mantiveram uma alta taxa de crescimento, e os empréstimos pessoais à produção e operação aumentaram +31,1% em termos homólogos. Olhando para o futuro, a promoção contínua das duas pequenas estratégias continuará a contribuir para o ponto de crescimento do lucro.
Disposições para espessamento substancial
① índice de ações: Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) NPL de final de ano 2021 + taxa de preocupação – 4bp mês a mês; A taxa de cobertura de provisões aumentou de + 24pc para 475% em um nível elevado, o melhor nível desde a listagem. ② Em termos de indicadores dinâmicos, a taxa líquida de geração de 21a Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) TTM ruim real diminuiu 14bp para 0,64% em comparação com 21h1. Olhando para o futuro, excelente qualidade de ativos e provisões suficientes estabelecem as bases para o lançamento de Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) o desempenho.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 aumente 19,6% / 17,5% / 17,6% em termos homólogos, correspondendo a bps7,5% 57 / 8.33 / 9.21 yuan ações. O preço atual corresponde a 0,79/0,72/0,65 vezes de avaliação Pb. Manter o preço alvo de 7,21 yuan / ação, correspondente a pb0,5 yuan em 22 anos 95x, o preço atual corresponde a 22 anos pb0 79x, 20% do espaço de preço atual.
Dica de risco: estagnação macroeconômica e surto acentuado de adverso.
