\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 202 Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, realizou uma receita operacional de 50,571 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 10,12%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 3,457 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 16,65%; Em 2021q4, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 444 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 50,34%, que foi arrastada principalmente pela imparidade de ativos e crédito de cerca de 1,1 bilhão de yuans; Propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de 0,25 yuan por ação (incluindo impostos).
O carregamento rápido da brisa do mar, o progresso tecnológico e outros fatores promoveram a otimização contínua da estrutura da ordem do ventilador e a melhoria constante da lucratividade.
Em 2021, a capacidade de vendas das unidades da plataforma 3S/4S da empresa foi de 444942mw, com um aumento homólogo de 210,27%; As unidades de plataforma 6S / 8s são principalmente para usuários de energia eólica offshore, com uma capacidade de vendas de 195075mw, um aumento homólogo de 305,01%, e uma margem de lucro bruta de 7,82 PCT para 27,98%; A nova geração de produtos de ímã permanente de velocidade média lançada pela empresa alcançou com sucesso um avanço, com uma capacidade de vendas de 108,50mw e uma margem de lucro bruto de 7,26%. A escala de pedidos externos em mãos atingiu 481695mw. A capacidade de vendas em 22 anos deve aumentar significativamente e a margem de lucro bruto também deve aumentar. Sob os múltiplos efeitos da otimização da estrutura de vendas, controle de custos e liquidação de pedidos de preços elevados, a margem de lucro bruto do negócio de vendas de ventiladores e peças da empresa aumentou em 3,30 PCT para 17,71% ano a ano, e a lucratividade melhorou constantemente.
A escala da gestão de ativos de energia eólica tem sido constantemente melhorada, e a receita de investimento do parque eólico garante o crescimento do desempenho. Em 2021, a nova capacidade instalada conectada à rede patrimonial da empresa de parques eólicos autônomos fora da China era de 1408mw, e a capacidade acumulada global conectada à rede patrimonial era de 6,07gw; As horas médias de utilização de geração de energia de unidades chinesas foram 2546 horas, 300 horas mais altas do que a média nacional, e a receita de geração de energia foi de 5,327 bilhões de yuans, um aumento anual de 32,56%. Em 2021, a empresa transferiu 827,47mw de capacidade conectada à rede de capital e obteve 949 milhões de yuans de renda de investimento. Até o final de 2021, a capacidade do parque eólico de capital da empresa em construção atingiu 2,6gw. A renda de investimento do parque eólico no modo de desenvolvimento contínuo continuará a garantir o crescimento do desempenho da empresa.
Continue a expandir o negócio do mercado de serviços após excesso de peso e promova constantemente o negócio de solução integrada de vendas de energia + armazenamento de carga de rede de fonte.
A empresa atribui grande importância ao desenvolvimento e desenvolvimento do mercado de serviços de energia eólica pós. No final de 2021, a escala do serviço de gerenciamento de ativos de parque eólico externo da empresa atingiu 7685,7mw, e a capacidade de projetos em operação do negócio de serviço de correio externo da China atingiu 23144mw. Em 2021, a receita de serviço de energia eólica foi de 4,082 bilhões de yuan, dos quais a receita de serviço pós foi de 1,967 bilhões de yuan, um aumento anual de 21,09%. Além disso, a empresa continuou a promover o desenvolvimento do negócio de vendas de energia e forneceu serviços de vendas de energia para quase 2000 usuários de energia através de seis empresas de vendas de energia.Em 2021, a capacidade contratada do negócio de vendas de energia da empresa foi de 20,5 bilhões de kwh, um aumento de 43% ano a ano.
Manter a classificação de “compra”: considerando as mudanças na estrutura de pedidos da empresa em mãos (a diminuição de pedidos de brisa marítima com alto lucro bruto) e a pressão faseada sobre o lucro de turbina eólica de watt único após feroz concorrência na indústria, reduzimos a previsão de lucro da empresa para 22-23 anos e adicionamos uma previsão de lucro de 24 anos. Espera-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será de 3,630/45,96/5,564 bilhões de yuans (queda de 13% / queda de 4% / novo), e o EPS correspondente em 22-24 anos será de 0,86/1,09/1,32 yuan respectivamente, O preço atual da ação A corresponde a 15/12/10 vezes de PE em 22-24 anos, e o preço atual da ação H corresponde a 11/9/7 vezes de PE em 22-24 anos. Sob o pano de fundo da neutralidade de carbono, a demanda da indústria de energia eólica deve manter a tendência de crescimento. Na era da paridade, a qualidade do ventilador da empresa e capacidade de pós-serviço permanecem o líder da indústria. Além disso, a grande escala de pedidos de produtos de ímã permanente de velocidade média da empresa também é esperado para promover o aumento constante da participação de mercado da empresa e manter a participação a / H da empresa “buy in” classificação.
Aviso de risco: aumento dos preços das commodities e risco de segurança da cadeia de suprimentos; A margem de lucro bruta e o preço do ventilador são menores do que o esperado; Risco de grandes mudanças nas políticas industriais
