\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 399 Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) )
Conclusão fundamental
Evento: Recentemente, a empresa anunciou que no terceiro trimestre de 2021, a empresa solicitou a Liaoning Branch do Banco de Desenvolvimento da China para um empréstimo especial de cinco anos com um montante total de não mais de 900 milhões de yuans para a construção de projetos de produção importantes. Atualmente, o pedido de empréstimo foi aprovado pelo banco e o primeiro contrato de empréstimo foi assinado.
A prosperidade da indústria foi atualizada, e a demanda por superliga como o material principal da carga do trem aeromotor acelerou. O desempenho do aeromotor depende principalmente dos principais índices, tais como a temperatura na frente da turbina e a relação de peso de empuxo. Para cada 100k aumento na temperatura de entrada da turbina, a relação de peso de empuxo do aeromotor pode ser aumentada em cerca de 10%. Portanto, materiais de superliga tornaram-se um dos principais fatores que restringem o desenvolvimento do aeromotor. De acordo com o cálculo, esperamos que a demanda média anual dos principais campos de aplicação da China de superligas atinja cerca de 85000 toneladas em 21-25 anos, e a proporção de aplicação da Aerospace aumentará de 55% em 19 anos para 68%. Atualmente, a oferta total de capacidade dos fabricantes de metais comuns superliga do núcleo da China é inferior a 30000 toneladas, a diferença entre a oferta e a demanda na indústria é enorme, e as empresas com layout de capacidade perfeita tomarão a liderança em se beneficiar.
Aumente a construção de linhas de produção e destaque as vantagens da capacidade de produção Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) . A indústria de superligas tem as características abrangentes de alto capital e altas barreiras técnicas. Apenas não mais de 50 empresas em todo o mundo têm a capacidade de produzir Superligas para a indústria aeroespacial. Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) confiando em sua primeira vantagem mover na indústria, investiu ativamente em P & D e realmente transformou em capacidade de produção. Tendo em vista a forte demanda dos clientes chineses downstream para as superligas deformadas da empresa, Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) está planejado investir cerca de 1,4 bilhão de yuans na construção de projetos de expansão e transformação técnica relacionada em 20-23 anos. após a capacidade é construída, a empresa se tornará o primeiro fabricante de superligas de alta qualidade de 10000 toneladas na China. Após a implementação deste empréstimo especial, julgamos que o core business da empresa tem a possibilidade de exceder a capacidade esperada.
Sugestão de investimento: espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 78210521307 milhões respectivamente de 21 para 23, com um aumento homólogo de 41,73% / 34,54% / 24,22%, e o EPS correspondente seja de RMB 0,40/0,53/0,66. Tendo em conta as vantagens técnicas da empresa na pista de superliga e o ritmo rápido de liberação de capacidade, mantemos a classificação de “compra”.
Dicas de risco: 1 O preço do níquel, a matéria prima do núcleo, aumentou em 2,5% O preço do combustível, eletricidade e outros fatores do lado do custo aumentou 3,5% A procura da indústria foi inferior ao esperado.
