\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
[pontos-chave do investimento]
Em 2021, alcançou uma receita de 3,28 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 45,07%. O lucro líquido anual atribuível à empresa-mãe foi de 1,041 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 18,57%, em linha com as expectativas. O lucro não líquido deduzido foi de 840 milhões de yuans, um aumento anual de 37,32%; O fluxo de caixa operacional líquido foi de 1,864 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 23,10%. 21q4 alcançou uma receita de 908 milhões de yuans em um único trimestre, um aumento mensal de + 12,45% e um aumento anual de + 19,79%; No 4º trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe e o lucro líquido deduzido do lucro não líquido em um único trimestre foram 193 milhões de yuans e 138 milhões de yuans respectivamente.
O negócio de assinatura de serviços de escritório pessoal cresceu de forma constante, e a proporção de usuários pagos de longo prazo aumentou. Em 2021, o negócio de assinatura de serviços de escritório pessoal da China realizou uma receita de 1,465 bilhão de yuans, um aumento anual de 44,20%. Em 31 de dezembro de 2021, o número de equipamentos ativos mensais dos principais produtos da empresa foi de 544 milhões, com um aumento homólogo de 14,05%. Entre eles, a versão WPS Office PC tem 219 milhões de dispositivos mensais ao vivo (+ 15,87%), a versão móvel tem 321 milhões de dispositivos mensais ao vivo (+ 13,83%), e outros produtos da empresa, como Kingsoft Ciba, têm quase 5 milhões de dispositivos mensais ao vivo. No final do ano, a empresa havia acumulado 25,37 milhões de usuários individuais pagos anuais, com um aumento homólogo de 29,31%. No segundo semestre do ano, a empresa fortaleceu a operação do usuário, orientou os usuários a usar a função de pagamento, promoveu a transformação a longo prazo dos usuários pagantes e lançou produtos funcionais para usuários finais corporativos. Até o final de 2021, a empresa acumulou mais de 7 milhões de super membros anuais.
O negócio institucional cresceu significativamente, e o negócio autorizado se beneficiou do desenvolvimento da Xinchuang. Em 2021, a receita da empresa do negócio institucional de assinatura e serviços da China foi de 446 milhões de yuans, um aumento homólogo de 23,40%. Dentro de 21 anos, a plataforma de escritório digital Jinshan será lançada para integrar o escritório WPS, o documento Jinshan, a colaboração Jinshan e outros produtos, melhorar a riqueza e a capacidade geral de solução de produtos de escritório colaborativos de clientes b-end, fortalecer a competitividade da empresa no mercado de clientes institucionais e fornecer uma base de produto para o próximo desenvolvimento de negócios institucionais. Beneficiando do desenvolvimento de Xinchuang, o negócio de autorização institucional cresceu rapidamente, e a receita do negócio de autorização institucional da China foi de 962 milhões de yuans, um aumento anual de 107,10%.
O índice de dívida contratual é excelente, e o esquema de incentivo de ações é emitido para vincular talentos de espinha dorsal. Nos últimos 21 anos, a empresa incorporou despesas de P & D de 1,082 bilhão de yuans (+ 52,15%), despesas de vendas de 695 milhões de yuans (+ 43,94%) e despesas de gestão de 326 milhões de yuans (+ 53,38%). A responsabilidade por assinatura da empresa aumentou 1,462 bilhão de yuans em relação ao mesmo período do ano passado, representando um aumento de 1,462 bilhão de yuans em relação ao mesmo período do ano passado. Ao mesmo tempo, uma nova fase do plano de incentivo de ações é emitida, que planeja conceder 1 milhão de ações restritas a 127 objetos de incentivo, representando cerca de 0,22% do capital social total da empresa no momento do anúncio do projeto de plano de incentivo, e o preço da concessão não é inferior a 45,86 yuan / ação. O ano de avaliação da primeira concessão de ações restritas é de três exercícios fiscais de 2022 a 2024. Tomando como base 2021, os valores-alvo da avaliação de desempenho são: a taxa de crescimento da receita operacional em 2022 não é inferior a 15,00%; A taxa de crescimento cumulativo da receita operacional em 2022 e 2023 não deve ser inferior a 147,25%; A taxa de crescimento cumulativo da receita operacional em 2022, 2023 e 2024 não deve ser inferior a 300,66%, o que demonstra plenamente a confiança da empresa no crescimento de alto desempenho.
[sugestões de investimento]
A empresa é líder de software de escritório doméstico.O rápido crescimento do usuário individual e do mercado de usuários institucionais impulsiona conjuntamente o desenvolvimento da empresa, e a promoção da Xinchuang adiciona um novo impulso ao desenvolvimento da empresa. Afetado pela epidemia, o negócio institucional pode enfrentar flutuações. A previsão de lucro para a empresa de 2022 a 2023 será ligeiramente reduzida e a previsão de lucro para a empresa em 2024 será introduzida. Estima-se que de 2022 a 2024, a receita operacional da empresa será de RMB 4,327/5,948/7,456 bilhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 1,373/18,66/2,317 bilhões respectivamente, o EPS será de RMB 2,98/4,05/5,03 respectivamente, e o PE correspondente será de 63/47/37 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
[dicas de risco]
O risco de que os negócios autorizados da instituição sejam afetados devido à flutuação do ritmo de Xinchuang;
A expansão da escala do usuário é menor do que o risco esperado;
A concorrência no mercado intensifica os riscos.
