\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 030 Citic Securities Company Limited(600030) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita de 76,5 bilhões de yuans, um aumento anual de 40,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 23,1 bilhões de yuans, um aumento anual de 55,0%; Os ativos líquidos atribuíveis à empresa-mãe foram 209,2 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 15,1%
Principais pontos de investimento
O lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingiu uma nova alta, e o desenvolvimento equilibrado do desempenho levou a um alto aumento na ova: 1) em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi + 55% ano a ano, atingindo 23,1 bilhões de yuans; Em termos de escala absoluta, superou o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2015, atingindo o nível mais alto desde a sua criação. Os negócios da empresa continuaram a se desenvolver, com receita líquida de juros de + 106% ano a ano para 5,3 bilhões de yuans; O lucro líquido do negócio de gestão de ativos foi de + 46% para RMB 11,7 bilhões ano a ano, principalmente devido ao lucro líquido do negócio de gestão de fundos foi de + 46% para RMB 8,1 bilhões ano a ano. 2) Em 2021, os negócios do mercado financeiro da empresa continuaram a se desenvolver, e a receita de mudanças no justo valor aumentou significativamente para 5,3 bilhões de yuans (de – 6,4 bilhões de yuans no final de 2020), principalmente devido a mudanças no justo valor dos instrumentos financeiros causadas por flutuações no mercado de valores mobiliários; O justo valor dos instrumentos financeiros derivados da empresa aumentou para 22,4 bilhões de yuans (2020: – 21,3 bilhões de yuans). 3) Em 2021, o contínuo alto boom de transações de mercado e políticas favoráveis impulsionaram o desenvolvimento equilibrado de vários negócios da empresa, levando a ova da empresa a atingir 11,82% (mesmo período em 2020: 8,68%).
Sob o alto boom do mercado, a gestão de riqueza continua a desenvolver-se, e HENGQIANG, um forte banco de investimento, espera-se beneficiar profundamente do sistema de registro abrangente: 1) a participação de mercado de corretagem continua a aumentar e a gestão de riqueza alcançou resultados iniciais. Em 2021, o volume de negócios médio diário da base de ações do mercado atingiu 1133,9 bilhões de yuans (ano a ano + 25%). Sob o pano de fundo de alta prosperidade do mercado, a participação do mercado de base de ações da empresa aumentou para 6,97% (2020: 6,13%), impulsionando o lucro líquido do negócio de corretagem + 24,1% ano a ano para 13,96 bilhões de yuans. Entre eles, o lucro líquido da venda de produtos financeiros em base de comissão atingiu 2,66 bilhões de yuans (ano a ano + 35%), representando 19% do lucro líquido da corretagem (17% em 2020). A transformação da gestão de riqueza da empresa tem sido eficaz. O número de clientes corporativos acumulou mais de 12 milhões, a escala de ativos de clientes de custódia aumentou 29% para 110000 yuans ano a ano, e a escala de ativos de clientes de alto valor líquido (mais de 6 milhões de yuans) aumentou 29% para 35000 ano a ano. 2) A reforma da oferta pública de Daji continuou a avançar, e Huaxia Fund continuou a contribuir com dividendos de gestão de riqueza. Comparado com o final de 2020, a escala do plano de gestão de ativos coletivos é de + 154% a 660,5 bilhões de yuans, e o lucro líquido do negócio de gestão de ativos é de + 46% a 11,7 bilhões de yuans ano a ano (incluindo a receita de taxa de gestão do plano de gestão de ativos coletivos é de + 47% a 1,8 bilhão de yuans ano a ano). Além disso, com o desenvolvimento do ouro no mercado de ações, o negócio de gerenciamento do Huaxia Fund cresceu rapidamente. Até o final de 2021, a escala de gerenciamento de ativos do Fundo Huaxia atingiu 1661,6 bilhões de yuans (ano a ano + 14%), dos quais a escala de gerenciamento de fundos públicos atingiu 1038,4 bilhões de yuans (ano a ano + 29%). 3) Sob o pano de fundo da construção do mercado de capitais multi-nível, o efeito principal é proeminente, e a escala de negócios de Citic Securities Company Limited(600030) banco de investimento continua a liderar. Em 2021, a empresa alcançou uma receita líquida bancária de investimento de 8,2 bilhões de yuans (ano a ano + 19%), principalmente devido à escala de subscrição de IPO de + 91% ano a ano para 85 bilhões de yuans, e a participação de mercado aumentou significativamente para 15,7% (mesmo período em 2020: 9,5%); A quantidade de subscrição de obrigações aumentou 20,0% ano a ano, para 1565,5 bilhões de yuans (a quota de mercado atingiu 13,74%); A escala de refinanciamento manteve-se estável (homóloga + 0.2%) para 214 mil milhões de yuans, representando 22.3% do mercado; A escala de negócios da banca de investimento ocupa o primeiro lugar na indústria, e a vantagem principal permanece estável. Esperamos que, sob o tom principal de promover de forma abrangente o sistema de registro em 2022, Citic Securities Company Limited(600030) seja esperado para dar pleno uso às suas vantagens líderes e plataformas, fortalecer a capacidade de subscrição de capital e melhorar continuamente a sinergia comercial da cadeia industrial de grandes bancos de investimento.
O desembarque de alocação de ações aumentará a força do negócio de intermediários de capital, e espera-se que a roe ganhe novo impulso para subir. 1) Em 27 de janeiro e 3 de março de 2022, Citic Securities Company Limited(600030) respectivamente divulgou os resultados de uma alocação de ações & H. A empresa de alocação levantou um total de 27,33 bilhões de yuans (28 bilhões de yuans a serem levantados), o que levou ao aumento do capital social da empresa para 14,8 bilhões de ações, e a força de capital foi complementada ainda mais. 2) Anteriormente, o plano da empresa para levantar fundos e alocar fundos indicava que ela planejava investir não mais de 19 bilhões de yuans para desenvolver negócios de intermediários de capital (principalmente negociação de margem e negócios de derivados). Em 2021, os fundos de financiamento da empresa aumentaram significativamente 51% ano a ano, para 10,2 bilhões de yuans. Esperamos que com o desembarque de fundos de capital Citic Securities Company Limited(600030) preste muita atenção às oportunidades de desenvolvimento do mercado de capitais, e o negócio de intermediários de capital deve se tornar uma nova força motriz para a ascensão do centro de ovas.
Previsão de lucros e classificação de investimento: esperamos que, com o progresso constante do sistema de registro e a otimização contínua da reforma do mercado de capitais, Citic Securities Company Limited(600030) como uma empresa de valores mobiliários líder, aproveite a oportunidade, e os fortes sempre serão fortes.Basicamente mantemos a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 de RMB 27.043/32.310 bilhões, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 deve atingir RMB 38.798 bilhões, correspondendo a EPS de RMB 2.09/2.50/3.00 de 2022 a 2024, e o valor de mercado atual corresponde a P / b1,00 de 2022 a 2024, e o valor de mercado atual corresponde a R / b1,00 de 2022 a 202422 / 1.14/1.08x, mantendo a classificação “comprar”.
Dicas de risco: 1) a atividade de transação de mercado diminui; 2) As flutuações do mercado de ações impactam o retorno sobre o investimento proprietário. 3) A supervisão mais estrita inibe o desenvolvimento de negócios inovadores.
