\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 521 Verisilicon Microelectronics (Shanghai) Co.Ltd(688521) )
Conclusões e sugestões:
A empresa divulgou seu relatório anual de 21 anos. Nos últimos 21 anos, a receita aumentou mais de 40%, o lucro líquido reverteu a perda e a empresa obteve lucros por três trimestres consecutivos.
Estima-se que a empresa realize um lucro líquido de 120 milhões de yuan e 170 milhões de yuan em 202223, com um aumento anual de 775% e 44% respectivamente, e EPS de 0,24 yuan e 0,34 yuan respectivamente. Atualmente, o preço das ações corresponde a 205 vezes e 143 vezes de PE de 2022 a 2023, respectivamente, e a taxa de vendas no mercado em 2023 é de 6,3 vezes. Considerando a escassez da empresa, ao mesmo tempo, a elasticidade do desempenho futuro aparecerá, e a classificação “comprar” será mantida.
O desempenho virou e a flexibilidade gradualmente apareceu: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 2,14 bilhões de yuans, com yoy aumentando em 42%; O lucro líquido foi de 13,29 milhões de yuans, com uma reviravolta anual de eps0,5% 03 yuan. Entre eles, no quarto trimestre, a empresa alcançou uma receita de 620 milhões de yuans em um único trimestre, yoy aumentou 38,9% e alcançou um lucro líquido de 35,11 milhões de yuans, revertendo perdas ano a ano e fazendo lucros por três trimestres consecutivos. Em termos de negócios, em 2021, o negócio de licenciamento IP de semicondutores da empresa (incluindo renda de taxa de licenciamento de propriedade intelectual e renda de royalties) aumentou 20,8% ano a ano, e o negócio de personalização de chips one-stop (incluindo receita de negócios de design de chips e receita de negócios de produção em massa) aumentou 55,5% ano a ano. Do ponto de vista da margem de lucro bruto, a margem de lucro bruto abrangente da empresa em 2021 foi de 40,1%, uma diminuição de 4,9 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado, principalmente devido ao rápido aumento da proporção de negócios de serviços de personalização de chips one-stop com baixa margem de lucro bruto, resultando em um declínio estrutural na margem de lucro bruto. A margem de lucro bruta do negócio de chips one-stop aumentou de 17,3% em 2020 para 22,4%, um aumento de 5,1 pontos percentuais.
Otimização contínua da estrutura do cliente. Do ponto de vista dos clientes downstream, a proporção de fabricantes de sistemas, empresas de Internet e provedores de serviços de nuvem no grupo de clientes da empresa aumentou. Em 2021, a proporção da receita da empresa de fabricantes de sistemas, empresas de Internet e provedores de serviços de nuvem na receita total aumentou para 36,2%, e a receita contribuída pelos grupos de clientes acima aumentou 57,5% ano a ano. A empresa fez uso de tecnologia avançada de personalização de chips, ricas reservas IP e a experiência acumulada de atender todos os tipos de clientes por um longo tempo, Tornou-se um dos importantes parceiros de serviços de design de chips de fabricantes de sistemas, empresas de Internet e provedores de serviços de nuvem.As empresas de serviços incluem Samsung, Google, Amazon, Baidu, Tencent, Alibaba e outras empresas líderes internacionais.
Previsão de lucros: olhando para o futuro, os principais fabricantes de computação em nuvem aumentarão as despesas de capital um após o outro em 2022, e o impulso de crescimento dos negócios relacionados da empresa continuará a melhorar. Esperamos que a empresa realize um lucro líquido de 120 milhões de yuan e 170 milhões de yuan em 202223, com um aumento anual de 775% e 44% respectivamente, e EPS de 0,24 yuan e 0,34 yuan respectivamente. Atualmente, o preço das ações corresponde a 205 vezes e 143 vezes de PE de 2022 a 2023, respectivamente, e a taxa de vendas no mercado em 2023 é de 6,3 vezes. Considerando a escassez da empresa, ao mesmo tempo, a elasticidade do desempenho futuro aparecerá, e a classificação “comprar” será mantida.
Aviso de risco: o impacto da epidemia superou as expectativas e a flutuação dos preços das matérias-primas superou as expectativas;
