\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 636 Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) )
Complete o sistema de P & D e aguarde a descoberta de produtos emergentes: com a ajuda do sistema completo de P & D e os lucros acumulados do boom de vidro float, Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) investir ativamente na P & D de produtos e processos de vidro emergentes. Em 2021, a Qibin alcançou um avanço tecnológico no campo do vidro float fotovoltaico.A nova geração de vidro float ultra branco lidera a indústria em muitos índices de desempenho e pode ser aplicada no campo dos painéis de módulos fotovoltaicos. O primeiro avanço da tecnologia de flutuação fotovoltaica é uma conquista marcante de seu sistema de instituto de pesquisa, o que nos torna mais confiantes de que se espera alcançar o nível líder da indústria no processo de fabricação de vidro calandrado fotovoltaico. Ao mesmo tempo, estamos cheios de expectativas para seu avanço em produtos emergentes, como vidro eletrônico e vidro medicinal.
O vidro float fotovoltaico tem vantagens únicas, ou pode coexistir com o vidro calandrado: Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) os resultados dos testes da nova geração de vidro float ultra branco desenvolvido no laboratório mostram que seus parâmetros de desempenho de transmissão de luz e eficiência de geração de energia podem coincidir com o vidro calandrado ultra branco. Teoricamente, o processo float fotovoltaico tem quatro vantagens: 1) o rendimento do vidro float ultra branco é maior e tem certas vantagens de custo; 2) O processo de revestimento de dupla camada pode ser usado para aumentar a transmitância de luz em uma faixa espectral específica; 3) Efetivamente enfraquecer o efeito PID (atenuação induzida potencial); 4) O processo de flutuação é mais fácil produzir produtos de grande porte e luz, que está em linha com a tendência de desbaste do painel e da bolacha de silício de grande porte. A longo prazo, acreditamos que Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) vidro float fotovoltaico deve coexistir com vidro calandrado no campo de painéis fotovoltaicos Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) atualmente, algumas linhas de produção flutuantes são usadas para a produção de produtos fotovoltaicos, e a aceitação de clientes downstream está melhorando gradualmente.
Flutuação fotovoltaica e calandragem são desenvolvidos simultaneamente para abrir espaço de crescimento: o campo de aplicação de produtos float fotovoltaicos é o mesmo que o do vidro calandrado ultra branco. Portanto, acreditamos que Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) futuros ativos de vidro float fotovoltaico devem ser preços de acordo com o sistema de avaliação de vidro calandrado fotovoltaico em vez do tradicional sistema de avaliação de ativos de vidro float. Tomando Flat Glass Group Co.Ltd(601865) como exemplo, tem atualmente uma capacidade de produção de 12200t / D de vidro calandrado fotovoltaico, com uma capacidade de fusão diária planejada de mais de 20000 toneladas e um valor de mercado de 99,5 bilhões (a partir de 25 de março de 2022). Atualmente, a empresa anunciou que 7 linhas de produção de vidro fotovoltaico serão construídas e propostas fora da China, com uma capacidade total de 8400t / d. não exclui que ainda existam planos de construção de capacidade em grande escala no futuro, e algumas das linhas de produção flutuante em produção foram convertidas em produtos fotovoltaicos. Portanto, a placa de vidro fotovoltaico da empresa tem grande potencial para melhorar a avaliação. Em suma, a empresa tem um grande espaço de desenvolvimento no campo do vidro fotovoltaico no futuro, e seu atributo de crescimento continua se fortalecendo.
Sugestão de investimento: estamos otimistas de que a taxa de crescimento no final da conclusão do imobiliário vai pegar em 22 anos, o risco de entrega incompleta e atrasada sob a orientação de políticas será muito reduzido, e a demanda por vidro tem forte tenacidade e elasticidade. No geral, a subsequente indústria de vidro float ainda deve retornar à alta prosperidade. Continuamos a recomendar firmemente Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , que não é apenas o catalisador do aumento esperado dos preços do vidro, mas também atribui mais importância ao atributo de crescimento a longo prazo da empresa, especialmente no campo fotovoltaico previsível. Com um sistema completo de I&D, os esforços da empresa no campo fotovoltaico a curto prazo são um passo fundamental na expansão de seus novos produtos. Além disso, também pode fortalecer a confiança do mercado na expansão das áreas de negócios da empresa com alto potencial de crescimento, como conservação de energia, eletrônica e vidro médico. Mantemos o EPS da empresa de 1,58, 1,59 e 1,61 yuan em 21-23 anos, respectivamente, e mantemos a classificação de “comprar”.
Dica de risco: o progresso da aplicação de vidro float ultra branco no campo fotovoltaico é menor do que o esperado, a recuperação do preço do vidro float é menor do que o esperado, a pressão de custo das matérias-primas e combustíveis é aumentada e o desenvolvimento de novos negócios é menor do que o esperado.
