\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 012 Anhui Expressway Company Limited(600012) )
Evento: a empresa conseguiu a consolidação da Ponte do Rio Anqing Yangtze e do troço Anhui da Via Expressa YUEWU este ano. De acordo com o calibre após a consolidação, a empresa alcançou uma receita de 3,92 bilhões de yuans, um aumento de 33,6% em comparação com 2,93 bilhões de yuans no mesmo período do ano passado. A baixa base causada por alta velocidade livre no mesmo período do ano passado é a principal razão para o crescimento significativo da receita. A receita aumentou 17,7% em relação ao mesmo período de 19 anos, principalmente devido à reconstrução e expansão da rodovia Hefei Nanjing e ao aumento significativo da receita das rodovias Gaojie e Xuanguang. Em 21 anos, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,51 bilhão de yuans, um recorde alto, com um aumento anual de 62,7%; Comparado com o mesmo período de 19 anos, aumentou 36,7%.
A produção rodoviária original alcançou um crescimento constante: a receita média diária por quilômetro das três estradas principais da empresa, Hefei Nanjing Expressway, Gaojie Expressway e Xuanguang Expressway, aumentou 11,1%, 17,1% e 14,2%, respectivamente, ano a ano, dos quais Hefei Nanjing Expressway beneficiou principalmente da melhoria da capacidade de tráfego trazida pela reconstrução e expansão; Gaojie Expressway se beneficia do efeito de conexão trazido pela reconstrução e expansão da via expressa; O crescimento da via expressa de Xuanguang é principalmente devido à reconstrução e expansão da estrada paralela do condado x108, que leva ao desvio de alguns veículos para a via expressa de Xuanguang. Portanto, após a reconstrução e expansão da estrada do condado, a renda da via expressa de Xuanguang deve cair em certa medida.
Durante o período de relatório, a renda média diária da rodovia nacional 205 e Nanjing Xuanzhou Hangzhou Expressway diminuiu significativamente ano a ano, principalmente devido ao impacto da construção de estradas. No entanto, devido à sua proporção relativamente baixa de rendimentos, não afetou a tendência estável e boa do rendimento global da empresa.
A estrada Duantou de Nanjing Xuanzhou Hangzhou Expressway para Nanjing está prevista para ser aberta em 22 anos, e a estrada Duantou para Hangzhou está prevista para ser aberta em 23 anos. Nesse momento, aumentará o fluxo de tráfego e reverterá a perda contínua da estrada.
A política livre e o efeito de conexão trazem forte expectativa de crescimento de novos ativos de compra de estradas: a empresa gastou 2,21 bilhões de yuans para adquirir 100% de patrimônio da empresa de pontes Anqing este ano, e os ativos correspondentes são ponte anqing e seção Anhui da via expressa YUEWU. Durante o período de relatório, a empresa de ponte realizou uma receita de 472 milhões de yuans e um lucro líquido de 123 milhões de yuans, que estava em linha com as expectativas.
A partir de 25 de janeiro de 22, os governos municipais de Chizhou e Anqing reduziram e isentaram as portagens para pequenos ônibus com número de matrícula “Wan R”, “Wan H” de 9 assentos e abaixo que passavam pela Ponte Rodoviária do Rio Anqing Yangtze através de subsídios financeiros. Espera-se que isso beneficie significativamente o fluxo de tráfego da ponte de Anqing, de modo a aumentar a renda da ponte. Em 2023, as duas propriedades viárias adquiridas também se beneficiarão significativamente do efeito de conexão trazido pela abertura da seção oeste da via expressa Wuyue. Portanto, espera-se que o lucro líquido da Anqing Bridge Company inaugure um período de rápido crescimento de 22 a 23 anos.
O dividendo aumentou significativamente em comparação com os anos anteriores: o valor dos dividendos da empresa permaneceu inalterado de 2014 a 2020, todos os quais foram 0,23 yuan / ação. Este ano, a empresa aumentou significativamente o rácio de dividendos de cerca de 40% no ano passado para 60%, e prometeu que o dividendo em caixa nos próximos três anos não será inferior a 60% do lucro líquido. Com o aumento significativo da taxa de dividendos e do lucro líquido, o valor dos dividendos da empresa este ano é muito maior do que em qualquer ano anterior, atingindo 0,55 yuan / ação (antes de impostos).
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 seja RMB 1,66 bilhão, RMB 1,84 bilhão e RMB 2,01 bilhão respectivamente, correspondendo a EPS de RMB 1,00, RMB 1,11 e RMB 1,21 respectivamente. A previsão é menor do que antes, principalmente considerando o impacto da epidemia. O PE da empresa será de cerca de 7,6 vezes em 2022, e o rendimento de dividendos deve chegar a 7,7%. Embora o preço das ações tenha aumentado significativamente depois que a empresa anunciou aumentar a proporção de dividendos, ainda tem alto valor de alocação, por isso mantém a classificação “fortemente recomendada”.
Aviso de risco: incerteza da extensão da vida útil da Hefei Nanjing Expressway; Ning Xuan hang Duantou estrada foi aberta mais tarde do que o esperado; Receitas inferiores às esperadas de aquisição de imóveis rodoviários
