\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) 601)
China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) divulgou o relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 440643 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 26,834 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 9,2%. O valor de novos negócios foi de 13,412 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 24,8%; O valor incorporado no final do período foi 498309 bilhões de yuans, um aumento de 8,5% em relação ao final de 2020.
Durante o período de relatório, a empresa manteve uma operação estável diante das mudanças no ambiente de desenvolvimento da indústria, e sua receita operacional e lucro líquido aumentaram ano a ano. Entre eles, a renda do negócio de seguros de vida foi de 211685 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 0,1%; A renda do negócio de seguros de propriedade foi de 154611 bilhões de yuans, um aumento anual de 3,3%. No entanto, a razão de valor dos novos negócios de seguros de vida diminuiu significativamente em 15,4 pontos percentuais ano a ano, reduzindo o valor dos novos negócios em 24,8% e, em seguida, reduzindo a taxa de crescimento do valor incorporado para dígitos únicos.
A cadeia de valor está enfrentando reconstrução, e o negócio de seguros de vida da empresa precisa ser quebrado. No caso de surtos repetidos por muito tempo, a taxa de crescimento da macroeconomia e da renda disponível dos residentes carregam riscos de queda. Os produtos de seguros como bens de consumo opcionais também enfrentam o problema da “degradação do consumo”. Durante o período de relato, a estrutura do produto, a estratégia de preços e vendas da empresa estão enfrentando ajustes, e o atributo valor global está diminuindo. Além disso, no processo de apuração contínua do agente, o aumento de pessoal foi inferior ao esperado, e o número médio mensal de agentes diminuiu de 749000 em 2020 para 525000 em 2021, uma diminuição de quase 30%. A rápida perda de agentes também reduziu significativamente a taxa de continuação da política, que diminuiu em 5,4pct e 6,4pct respectivamente em 13 e 25 meses, o que afetou a taxa de crescimento do valor incorporado. Atualmente, como aumentar o pessoal de forma rápida e eficaz e como equilibrar a relação entre escala premium e valor ainda são problemas urgentes a serem resolvidos.
A ação de longa viagem tem sido continuamente promovida, e várias medidas foram tomadas para promover a “longa viagem” da empresa. Na circunstância de o ambiente geral da indústria não poder ser alterado a curto prazo, a empresa adotou uma série de medidas de reforma para impulsionar o desempenho e o crescimento do valor do seguro de vida. Em termos de reforma de canal, a empresa usa meios de tecnologia financeira para promover a reforma de canal de agente com profissionalização, especialização e digitalização.Através da lei básica “núcleo” e plataforma de vendas profissional, a empresa introduz treinamento profissional e sistemático para permitir a equipe de marketing, criar pessoal central de alta capacidade e realizar a atualização geral da equipe de agente; Através da implementação das três estratégias de valor de outlets de valor, produtos de valor e equipes de alta qualidade, vamos efetivamente traçar regiões e canais e ajudar a receita premium do canal bancassurance a crescer a passos largos. Ao mesmo tempo, aproveitando a política, a empresa construiu uma comunidade de cuidados de idosos de alta qualidade “casa Taibao” em torno das necessidades de cuidados de idosos dos residentes. Atualmente, as três linhas de produtos de “casa Taibao” foram totalmente implementadas, que podem efetivamente atender às necessidades de cuidados de idosos de grupos multiníveis e multietários, e é assistida pelo serviço de gestão de saúde “Taibao blueprint”. Espera-se que, com a contínua extensão e expansão da cadeia do setor de seguros e cuidados de saúde, ajude o negócio de seguros de vida da empresa a retornar à faixa rápida de crescimento.
Sugestão de investimento: consistente com a situação da indústria, a empresa também continuou a enfrentar o problema do declínio do crescimento do prêmio e do bloqueio do crescimento do valor desde 2020. Espera-se que sob a epidemia, o crescimento do valor e o crescimento do prêmio do novo negócio da empresa continuem sob pressão no curto prazo. No entanto, a empresa continua a promover a reforma de negócios e canais, melhorar a eficiência através do empoderamento da tecnologia financeira, reduzir custos e fornecer serviços precisos, o que se espera reverter gradualmente a situação adversa atual. Além disso, espera-se que a empresa forneça um novo “motor” para o crescimento do desempenho e construa um novo pólo de crescimento do seguro de vida, construindo uma cadeia da indústria de cuidados de saúde e explorando o investimento da indústria de saúde em larga escala em cooperação com instituições de investimento internacionais, de modo a construir um paradigma de desenvolvimento do ecossistema da indústria de saúde. No geral, ainda estamos otimistas sobre as perspectivas de desenvolvimento a longo prazo da empresa, por isso mantemos a classificação “recomendada”. A avaliação atual da empresa é de apenas 0,39x22evps, que tem alto valor de investimento de médio e longo prazo. Recomenda-se alocar ativamente. O preço alvo para o ano é de 34,8 yuan, correspondendo a 0,6x22evps.
Dicas de risco: risco macroeconómico descendente, risco de política, risco de mercado e risco de liquidez.
