\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 882 Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) )
Resumo do evento
A empresa previu que a receita de 2022q1 era de 1,15-1,35 bilhão de yuans, um aumento anual de + 21% – 42%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 55-75 milhões de yuans, um aumento anual de + 72-134%.
Análise e julgamento:
1. A renda e o lucro líquido de Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) q1 basicamente atendem às nossas expectativas.
2. A taxa de crescimento homóloga correspondente ao centro da faixa de renda é de 30% +, que ainda está em um nível de crescimento rápido. Nos trimestres subsequentes, acreditamos que a taxa de crescimento ainda deve acelerar. Atualmente, a distribuição nacional de palitos de queijo de baixa temperatura está madura, e o crescimento constante será impulsionado principalmente pela atualização do produto no futuro, e a curva de renda tende a ser plana; O palito de queijo de temperatura normal foi listado em outubro do ano passado. Em 2022, a principal tarefa é distribuir rapidamente mercadorias e ajudar a empresa a desenvolver ainda mais o mercado de afundamento. Vemos que a equipe de vendas, o número de revendedores e o número de pontos de venda terminais estão expandindo rapidamente durante 2021q3-q4. O canal on-line também lançou a contribuição especial “palito de queijo de vaca pequeno” para a temperatura normal, que rompe as limitações do transporte da cadeia fria de produtos de baixa temperatura, de modo a fazer pleno uso dos canais de comércio eletrônico. Pode-se prever que a receita de vendas de produtos de temperatura normal aumentará trimestre a trimestre em 2022.
3. em nosso relatório anterior, sugerimos prestar atenção à inovação do produto de Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) 2022. No passado, a empresa se concentrava mais nos recursos investidos em palitos de queijo frito. Em 2022, a empresa começou a aumentar o investimento em produtos da linha de mesa familiar e lançou chips de queijo e outros produtos para cultivar hábitos de consumo de café da manhã. Nos últimos anos, através da rápida nacionalização de palitos de queijo de baixa temperatura, a empresa estabeleceu uma forte consciência de marca da extremidade 2C, alcançou o grupo de consumidores de origem central, e espera-se que mais novos produtos sejam cultivados sem problemas.
4. A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe do primeiro trimestre é de 4,8% – 5,6%, de acordo com a previsão. Em comparação com 2021, a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 3,4%, 4q210 8%, que está na tendência de melhoria. Considerando que as principais fábricas da empresa estão localizadas na área epidêmica recentemente, a epidemia inevitavelmente levará ao aumento dos custos e pressão de vendas. Depois que a epidemia de acompanhamento estiver estável, espera-se que a situação de lucro seja ainda mais otimizada.
Aconselhamento em matéria de investimento
Considerando o impacto da epidemia, a situação de lucro ainda é boa. Mantemos a previsão de receita de 6,6/8,5/10,5 bilhões de yuans em 202224 e reduzimos a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 5,3/8,6/1,16 bilhões de yuans para 4,2/6,9/9,3 bilhões de yuans, para que possamos fazer uma previsão completa do ambiente macro incerto e corrigir o problema da previsão insuficiente do patrimônio líquido dos acionistas minoritários. A incerteza da expectativa de lucro é grande, e a situação do lucro líquido está na tendência de melhoria, o que é mais importante. A previsão do EPS para 202124 é ajustada de 1,02/1,66/2,24 yuan para 0,82/1,34/1,8 yuan. O preço de fechamento de 2022 / 3 / 29 é de 34,46 yuan, correspondendo a 42 / 26 / 19 vezes de P / E respectivamente. Manter a classificação de compra.
Dicas de risco
① as vendas de novos produtos à temperatura normal são menores do que o esperado; ② A concorrência no mercado intensifica os riscos; ① Questões de segurança alimentar.
