\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 018 Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) )
Principais pontos de investimento
Negócios portuários: a taxa de transferência de contêineres em 2021 foi de + 8,1% ano a ano, impulsionando a receita do setor portuário + 21,11%. Em geral: em todo o ano, sob o pano de fundo dos esforços da empresa para otimizar a produção, explorar o potencial e alto crescimento da demanda de comércio exterior, como o maior porto de contêineres da China, a taxa de transferência de carga do porto de origem da empresa em 2021 foi de 539 milhões de toneladas, um aumento homólogo de 5,7%; Entre eles, a vazão de contêineres atingiu 47,033 milhões de TEUs, um aumento homólogo de 8,1%, ficando em primeiro lugar no mundo por 12 anos consecutivos. Enquanto isso, a empresa alcançou receita de 34,289 bilhões de yuans, yoy + 31,28%. A receita anual de contêineres, cargas a granel diversas, logística portuária e serviços portuários totalizou 29,3 bilhões de yuans, yoy + 21,11%.
Por tipo de carga: em 2021, a vazão de contêineres do porto de origem da empresa atingiu 47,033 milhões de TEUs, um aumento homólogo de 8,1%. Entre eles, a vazão de contêineres da área portuária de Yangshan foi de 22,813 milhões de TEUs, representando 48,5% da vazão de contêineres de todo o porto, dos quais 23,307 milhões de TEUs foram transferidos de água para água, com um aumento anual de 3,8%, e a proporção de transferência de água para água foi de 49,6%; Em termos de carga a granel, o rendimento foi de 82,388 milhões de toneladas, um aumento homólogo de 8,9%. Por negócios: em 2021, o segmento de contêineres / cargas a granel diversas da empresa alcançou receita de 14,906 bilhões de yuans / 1,365 bilhões de yuans respectivamente, yoy + 11,70% / + 7,34%. Impulsionado pelo aumento constante na taxa de transferência de contêineres, a logística portuária / serviços portuários da empresa alcançou receita de 10,372 bilhões de yuans / 2,657 bilhões de yuans, yoy + 41,81% / + 17,45%. Continue a prestar atenção ao ajuste da taxa de manuseio de contêineres da empresa. Em 3 de dezembro de 2021, Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) anunciou que a taxa de transferência para contêineres pesados de 20 pés no comércio interno aumentará em cerca de 50%. A receita de contêineres da empresa em 2021 será de 14,906 bilhões de yuans, e o lucro líquido total atribuível à empresa-mãe será de 14,682 bilhões de yuans. Calculamos que, se o preço abrangente aumentar em 10%, a elasticidade do lucro estático será de cerca de 8%.
Negócios não portuários: o desempenho imobiliário aumentou ano a ano, o setor de navegação beneficiou-se de alta prosperidade e a renda do negócio imobiliário aumentou ano a ano. Até ao final de 2021, 99,8% / 89,1% do plano de investimento foi concluído para o projeto de praia longa / projeto de estrada industrial militar, e a área cumulativa concluída correspondente representa 45,0% / 34,9%, respectivamente. Em 2021, os dois projetos acima alcançaram receita de 777 milhões de yuans / 194 milhões de yuans respectivamente, totalizando 971 milhões de yuans, excedendo muito a receita de 151 milhões de yuans no mesmo período em 2020. Beneficiando da alta prosperidade da indústria, o desempenho do negócio de transporte consolidado aumentou. Em 2021, o índice de frete de contêineres da China atingiu uma média de 262641 pontos, um aumento homólogo de 166,80% em relação a 2020. Beneficiando da alta prosperidade da indústria, Jinjiang shipping, uma subsidiária integral da empresa Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) (envolvida principalmente no transporte de linha de contêineres no leste da Ásia, sudeste da Ásia e em todo o Estreito de Taiwan), alcançou uma receita de 5,366 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 57,92%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,304 bilhões de yuans, um aumento anual de 233,50%. A fim de aumentar ainda mais a lucratividade e a competitividade abrangente da Jinjiang shipping, a empresa anunciou em 14 de janeiro de 2022 que planeja planejar a spin off e listagem da Jinjiang shipping.
Investimento em ações: o desempenho dos bancos participantes e setores de navegação foi bom, e a receita de investimento aumentou 89,65% ano a ano. No geral, o lucro de beneficiar bancos participantes e companhias de navegação aumentou significativamente. Em 2021, a empresa realizou uma receita de investimento de 9,717 bilhões de yuans em joint ventures, um aumento de 89,53% ano a ano. Finalmente, a receita total de investimento da empresa em 2021 foi de 10,093 bilhões de yuans, um aumento anual de 89,65%.
Setor bancário: até o final de 2021, a empresa detinha Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) 3,887% e Bank Of Shanghai Co.Ltd(601229) 8,323% de capital, respectivamente. Beneficiando do bom macrocontrole da China e do desenvolvimento econômico estável e de alta qualidade, os dois bancos acima contribuíram com 1,747 bilhões de yuans / 2,762 bilhões de yuans respectivamente em 2021, totalizando 4,509 bilhões de yuans, um aumento constante ano a ano de 10,46%. Setor marítimo: até o final de 2021, a empresa detinha 9,068% de capital próprio da OOCL. A OOCL é a empresa líder mundial em transporte internacional e logística de contêineres, com uma rede de serviços abrangendo Ásia, Europa, Américas, África e Australásia. Também se beneficiou das altas perspectivas de transporte marítimo. Em 2021, a OOCL alcançou um lucro líquido de 46,009 bilhões de yuans, yoy + 654,63%, com uma contribuição correspondente de 4,328 bilhões de yuans, yoy + 624,23%.
A cooperação multipartidária permite o crescimento dos principais negócios do porto, especialmente diante da epidemia
Em 8 de março de 2022, a empresa realizou uma videoconferência de alto nível com a empresa de navegação EVA e assinou um acordo de joint venture sobre “Centro de transporte de contêineres vazios do Porto de Xangai Nordeste da Ásia”. Os dois lados aprofundarão ainda mais a parceria estratégica, construirão conjuntamente o centro de transporte de contêineres vazios do Porto de Xangai e melhorarão a função de serviço do porto de Xangai como um centro de transporte irradiando o mundo. Além disso, a empresa planeja investir estrategicamente Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) 372 milhões de ações. Após essa emissão, espera-se que a empresa detenha 23,08% das Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) ações. Além disso, uma nova rodada de triagem de ácido nucleico segmentado e de grade foi realizada em Xangai desde 27 de março de 2022. No entanto, a empresa se beneficiou de um alto nível de automação. Além do impacto de condições climáticas extremas, todas as unidades de produção em Hong Kong ainda mantêm operação e produção 24 horas.
Previsão e avaliação dos lucros
Considerando integralmente o desenvolvimento das linhas de negócios da empresa, esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 14,797 bilhões de yuans, 12,478 bilhões de yuans e 13,262 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a 8,5 vezes, 10,1 vezes e 9,5 vezes do preço atual da ação PE respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: a epidemia global de covid-19 durou mais do que o esperado; As políticas relativas aos portos não são as previstas; O comércio mundial deteriorou-se.
