\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 69 Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) )
Visão geral do evento. Em 29 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual para 2021, com receita anual de 4,842 bilhões de yuans, um aumento anual de 413,9%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 801 milhões de yuans, uma reviravolta anual, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 770 milhões de yuans, uma reviravolta anual, que foi consistente com o expresso de desempenho anterior. A margem de lucro bruto anual foi de 28,9%, com aumento de 18,5pct, e a margem de lucro líquido foi de 16,6%, com aumento de 20,3pct.
21q4 teve bom desempenho. Receita e lucro líquido: a receita 2021q4 da empresa foi de 2,571 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 599,71%, um aumento mês a mês de 157,90%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 574 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 323608%, um aumento mês a mês de 426,53%, e o lucro líquido após a dedução foi 521 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 270951% e um aumento mês a mês de 392,48%. Margem bruta de lucro: a margem bruta de lucro em 2021q4 foi de 34,50%, 23,93% ano a ano e 11,08% mês a mês. Taxa de juros líquida: a taxa de juros líquida de 2021q4 foi de 21,72%, 27,04% ano a ano e 10,42% mês a mês. Inventário: no final do século XXI, o inventário de matérias-primas atingiu 889 milhões, realizando melhor gerenciamento de estoque.
Rápido crescimento da capacidade de produção. A empresa enviará 91000 toneladas em 21 anos, e esperamos capital para enviar 82000 toneladas; De acordo com o plano de capacidade da empresa, esperamos que a capacidade patrimonial seja 200000 ou 310000 toneladas em 22-24 anos, o que é esperado para manter a produção e vendas completas. A empresa tem promovido constantemente vários negócios: a nova capacidade em construção e planejamento inclui o “projeto de base de produção com uma produção anual de 110000 toneladas de novos materiais fosfato positivos”, o “projeto de base de produção de Defang Yiwei com uma produção anual de 100000 toneladas de fosfato de ferro de lítio”, o “projeto do partido alemão Yibin com uma produção anual de 80000 toneladas de fosfato de ferro de lítio”, o “projeto do partido alemão de Zhanyi com uma produção anual de 200000 toneladas de precursor de fosfato de ferro de lítio” Qujing grupo de inovação alemão “produção anual de 20000 toneladas de projeto de agente de suplemento de lítio” e sua subsidiária Yunnan German Party “produção anual de 330000 toneladas de novo projeto de base de produção de material de cátodo fosfato”.
A empresa estabeleceu barreiras técnicas no método de fase líquida, lfmp e suplemento de lítio positivo. A empresa adota o método de fase líquida para preparar LFP, que tem as vantagens de custo e tecnologia.O método de fase líquida tem excelente desempenho do ciclo do produto e é adequado para cenários de aplicação de armazenamento de energia, que se beneficiarão do alto crescimento da jusante. A empresa assumiu a liderança na realização da industrialização de sal de lítio novo, investindo na construção de 330000 toneladas de nova capacidade de fosfato de ferro de lítio; Ao mesmo tempo, 3,5 bilhões de yuans foram investidos para construir um suplemento de lítio com uma produção anual de 25000 toneladas. Na premissa de que o custo de GWH único é basicamente inalterado, LMFP mais suplemento de lítio positivo pode melhorar o primeiro efeito, tempos de ciclo e densidade de energia em 10-20%.
Sugestão de investimento: considerando as vantagens da empresa em tecnologia e capacidade de produção, esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atinja 1,366 bilhões de yuans, 2,165 bilhões de yuans e 2,394 bilhões de yuans de 2022 a 2024, com um aumento anual de 71%, 59% e 11%, respectivamente.O preço atual da ação corresponde a 37, 23 e 21 vezes de PE de 2022 a 2024. Considerando que a empresa é líder positivo da LFP, mantenha a classificação “recomendada”.
Alerta de risco: a procura global de novos veículos energéticos é inferior ao esperado; A expansão da capacidade é mais lenta do que o esperado; O progresso da expansão da capacidade é inferior ao esperado; O progresso do desenvolvimento de novas tecnologias é menor do que o esperado.
