\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 600)
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 30,167 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 8,67%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,155 bilhões de yuans, um aumento anual de 43,34%; Em 2021, após deduzir o impacto da compensação de terras, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,719 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 23,53%. Entre eles, 2021q4 alcançou uma receita operacional de 3,395 bilhões de yuans, um aumento anual de + 1,73%; Lucro líquido atribuível à empresa-mãe -455 milhões de yuans.
O volume de vendas manteve um crescimento constante, o processo high-end acelerou e o preço da tonelada aumentou constantemente. Em 2021, a receita trimestral do T1-T4 aumentou 41,87% / – 0,24% / – 3,01% / 1,73% em termos homólogos. Em 21 anos, o volume de vendas de cerveja atingiu 7,93 milhões de quilolitros (+ 1,38%), e o preço da tonelada foi 374183 yuan / ton (+ 7,03%). Por produto, a principal marca de Qingdao / outras marcas (Laoshan) alcançou receita de 19,796 / 9,877 bilhões de yuans (+ 14,75% / – 2,08%), vendas de 4,33 / 3,6 milhões de quilolitros (+ 11,62% / – 8,68%), e preço de tonelada de 4572 / 2744 yuan (+ 2,83% / + 7,16%). Nos últimos anos, a empresa acelerou o layout de campos high-end e ultra-high-end. Em 21 anos, o volume de vendas de Tsingtao Brewery Company Limited(600600) produtos high-end atingiu 520000 quilolitros (+ 14,2%), incluindo cerveja branca e outros produtos. Por canal, o volume de vendas do mercado pronto a beber/não pronto a beber foi de 44,4% / 55,6%, respectivamente, em 21 anos. Sob a influência da epidemia, a demanda do mercado pronto a beber caiu. A empresa conta com revendedores e plataformas profissionais para distribuição aprofundada, enquanto constrói e expande continuamente o canal tridimensional de comércio eletrônico de “loja principal oficial + shopping oficial + varejista online + franquia de distribuição”. Além disso, a empresa se esforça para construir uma nova região alta de vendas de cerveja high-end através do tsingtao1903 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) bar. Como patrocinadora dos Jogos Olímpicos de Inverno, a empresa criou atividades como bar tsingtao1903 com tema gelo e neve e bar nacional de coleta de marés com gelo e neve, realizando Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) , toque de consumo multicanal e multi cena.
Os aumentos de custos, a margem de lucro bruto está sob pressão, as despesas são efetivamente controladas e o lucro aumenta contra a tendência. Os lucros do T1-T4 em 2021 aumentaram 90,26% / 5,74% / 6,43% / 41,37% em termos homólogos e o acentuado aumento dos lucros no quarto trimestre foi confirmado pela compensação por expropriação de terras. Em 21 anos, a empresa alcançou margem de lucro bruta de 36,71% (- 3,71 PCTs), vendas / gestão (incluindo despesas de I&D) / finanças / despesas de I&D de 13,58% / 5,71% / – 0,81% / 0,10% respectivamente, variação homóloga de -4,38/0,41/0,89/0,02 PCTs, e margem de lucro líquido de 10,79% (+ 2,41 PCTs). Este ano, com o aumento do custo da indústria cervejeira, a margem de lucro bruto diminuiu. No entanto, aumentando o volume de vendas, ajustando a estrutura, melhorando a rentabilidade, aumentando ativamente as receitas e despesas, reduzindo os custos e aumentando a eficiência, e tomando várias medidas ao mesmo tempo, a empresa alcançou um crescimento sustentado e significativo no desempenho dos negócios. Olhando para a frente para os próximos 22 anos, com o aumento contínuo de preços da empresa por região e produto, conduzindo pressão de custo, reservando oportunamente e bloqueando o preço para lidar com o aumento de preço das matérias-primas, atualizando a estrutura e melhorando a eficiência de custos, o preço da tonelada aumenta constantemente e a elasticidade do lucro pode ser liberada.
Sob desenvolvimento de alta qualidade, a estrutura do produto e a eficiência de gerenciamento são continuamente otimizadas para promover a liberação acelerada do desempenho da empresa. A estratégia high-end da empresa está se tornando mais clara e determinada a melhorar high-end e eficiência. Por um lado, a empresa acelerou a transformação e atualização para produtos high-end representados por cervejas enlatadas e cerveja refinada, e expandiu continuamente a participação de mercado médio e high-end com canais de alta qualidade. Por outro lado, melhorando ainda mais a eficiência da gestão e promovendo ativamente o desenvolvimento contínuo, a eficiência do investimento em custos tem sido continuamente melhorada, abrindo espaço para a melhoria da rentabilidade da empresa.
Previsão de lucro: devido à pressão de custo de matérias-primas e outros fatores, espera-se que a receita da empresa em 20222023 seja ajustada de 325,08/345,97 para 323,36/34,418 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de + 7,19% / 6,44%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será ajustado de 34,40/41,86 para 33,39/41,98 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de + 5,83% / 25,70%, e o EPS é de 2,45/3,08 yuan.
Dicas de risco: flutuação de preços das matérias-primas, intensificação da concorrência no mercado high-end, epidemia repetida de covid-19 e outros riscos.
