\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 801 Huaxin Cement Co.Ltd(600801) )
O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 21 anos foi de 5,364 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 4,74%
A empresa divulgou seu relatório anual para 21 anos. Em todo o ano, a receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 32,464 / 5,364 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 10,59% / – 4,74% respectivamente, eo lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi 5,305 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 4,48%. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 10,01 bilhões de yuans em um único trimestre, com um aumento ano a ano de 11,91%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,8 bilhão de yuans, com um aumento ano a ano de 12,08%. Quando o crescimento da principal indústria de cimento desacelerou, o crescimento do agregado, concreto e negócios no exterior começou a ser realizado, e a empresa continuou a ser otimista sobre o desenvolvimento de médio e longo prazo da empresa.
No 21º ano, as vendas de cimento diminuíram ligeiramente e os negócios no exterior aceleraram
O volume de vendas de cimento e clínquer da empresa em 21 anos foi de 75,27 milhões de toneladas, um ligeiro decréscimo de 0,96% ano a ano. Calculamos que o preço médio por tonelada foi de 341,1 yuan, um aumento ano a ano de 12,9 yuan. Afectado pelo aumento dos preços do carvão, o custo por tonelada aumentou 32,8 yuan ano a ano para 229,1 yuan, e finalmente realizou um lucro bruto por tonelada de 112,1 yuan, uma diminuição ano a ano de 19,9 yuan. As principais áreas de vendas da empresa são a China central e sudoeste da China. O preço do cimento no sudoeste da China mostrou sinais de melhoria em 21 anos. No futuro, com a melhoria do padrão de oferta regional e o aperto do pico de escalonamento, o preço ainda é esperado para sair da depressão. No 21º ano, a receita externa da empresa foi de 2,58 bilhões de yuans, com um aumento anual de 36,7%. Durante o ano, a entrega de ativos de M & A de cimento na Zâmbia e Malawi foi concluída, e a nova capacidade de produção de cimento atingiu 1,75 milhão de toneladas. No final do 21º ano, a capacidade de moagem de cimento no exterior atingiu 10,83 milhões de toneladas / ano, classificando o segundo na China. No início do 22º ano, a empresa recentemente incendiou a linha de produção de clínquer de cimento 2800 toneladas / dia em narayani, Nepal, e a receita no exterior deve continuar a crescer rapidamente no futuro.
Nos últimos 21 anos, o volume de vendas de agregados e concreto aumentou rapidamente ano a ano, e gradualmente tornou-se um novo pólo de crescimento
A empresa continuou a acelerar a transformação e o desenvolvimento integrados. Nos últimos 21 anos, vendeu 34,97 milhões de toneladas de agregado, com um aumento homólogo de 52%. A receita de vendas foi de 2,05 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de + 74%, e a margem de lucro bruto foi de 65,6%, com um aumento homólogo de + 3PCT. Em 21 anos, a empresa completou 12 linhas de produção agregadas e expandiu a capacidade de produção para 154 milhões de toneladas. Atualmente, há 10 projetos agregados em construção. Após a conclusão, a capacidade de produção agregada anual atingirá 270 milhões de toneladas, e o volume de vendas agregadas está previsto para ser de 78,22 milhões de toneladas em 22 anos. Em 21 anos, a receita do negócio concreto atingiu 3,18 bilhões de yuan, com um aumento anual de 69%, e o volume de vendas foi de 9,05 milhões de m3, com um aumento anual de + 96%. Em 22 anos, está previsto vender 18,07 milhões de m3. O cimento + negócio continua a acelerar e criar um novo pólo de crescimento.
A taxa de despesa melhorou significativamente e a margem de lucro bruto diminuiu
Em 21 anos, a margem de lucro bruto global da empresa foi de 34,1%, com uma diminuição homóloga de 6,7% e a taxa de despesa no período foi de 9,9%, com uma diminuição homóloga de 3,7% entre eles, a taxa de vendas / gestão / despesas financeiras diminuiu 2,8/0,4/0,5%, respectivamente. A capacidade de controle de despesas foi proeminente. Arrastada pelo declínio da margem de lucro bruto, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 16,5%, com uma diminuição homóloga de -2,7%.
Otimista sobre o crescimento dos negócios de agregados, concreto e cimento no exterior da empresa, e manter a classificação de “comprar”
Continuamos otimistas em relação ao crescimento de médio e longo prazo dos negócios de agregados, concreto e cimento no exterior. A empresa estabeleceu um plano de duplicação de desempenho para dobrar sua receita em 2025 em comparação com 19 anos, estabelecendo as bases para o desenvolvimento de longo prazo. Considerando que a demanda de cimento pode diminuir no futuro e o preço do carvão pode aumentar, o volume futuro de vendas de clínquer de cimento será reduzido, o custo da tonelada e outras previsões serão aumentadas, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-23 anos será ajustado para 6 / 6,7 bilhões de yuan (o valor anterior é 7,62 / 8,72 bilhões de yuan), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 24 anos será aumentado para 7,36 bilhões de yuan. Referindo-se à avaliação de empresas comparáveis, a empresa será dada 8 vezes o PE alvo em 22 anos, com o preço alvo correspondente de 22,88 yuan (o valor anterior é 21,91 yuan), Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco: a demanda de cimento é menor do que o esperado, o aumento do preço na alta temporada é menor do que o esperado, o aumento do custo do carvão, etc.
