\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 298 Angel Yeast Co.Ltd(600298) )
Conclusões e sugestões:
Resumo do desempenho:
O anúncio obteve receita anual de 10,68 bilhões, aumento homólogo de 19,5%, lucro líquido de 1,31 bilhão, queda homóloga de 4,6%, lucro líquido de 1,06 bilhão após dedução, queda homóloga de 13,1% e margem bruta de lucro de 27,34%, queda homóloga de 6,66 pontos percentuais. A 4q obteve uma receita de 3,08 mil milhões, um aumento homólogo de 22,9%, registou um lucro líquido de 290 milhões, uma diminuição homóloga de 19%, um lucro líquido de 170 milhões após dedução, uma diminuição homóloga de 38,7% e um aumento homólogo de 3,6 pontos percentuais para 21,8%.
Esquema de dividendos: dividendo em dinheiro de 5 yuan por 10 ações
A receita do negócio de levedura e processamento profundo foi de 7,98 bilhões, um aumento homólogo de 15,1%, a receita do negócio de açúcar foi de 1,05 bilhão, um aumento homólogo de 68,4%, a receita de produtos de embalagem foi de 420 milhões, um aumento homólogo de 25,6%, a receita de produtos lácteos foi de 60 milhões, um aumento homólogo de 35%, e a receita de outros negócios foi de 1,09 bilhão, um aumento homólogo de 15,6%. Do ponto de vista regional, os negócios da China mantiveram forte crescimento, com uma receita anual de 7,78 bilhões, um aumento homólogo de 22,3%. Os negócios estrangeiros continuaram a promover, com uma receita de 2,82 bilhões, um aumento homólogo de 12%.
Em termos de custos, afectados pela subida dos preços das matérias-primas a granel e do melaço, o custo operacional aumentou 31,6% em termos homólogos, e a pressão sobre a margem de lucro bruta foi evidente. A margem de lucro bruta anual diminuiu 6,66 pontos percentuais em termos homólogos (a margem de lucro bruta de 4q aumentou em termos homólogos, beneficiando principalmente do aumento dos preços), o que corresponde a uma diminuição de 29,4% na entrada líquida de caixa das atividades operacionais durante todo o ano. Em termos de despesas, afetadas pela pressão de custos, as despesas anuais foram rigorosamente controladas, e a taxa de despesas durante o período analisado diminuiu 1,42 pontos percentuais ano a ano, para 14,81%.
Olhando para a frente para este ano, espera-se que o custo do melaço seja alto e recue, mas do ponto de vista da aquisição, o preço médio ainda será maior do que o do ano passado. Estima-se que o custo da aquisição aumentará em cerca de 20%, o efeito do aumento do preço continuará a compensar a pressão de custo, e a operação deve melhorar gradualmente. Além disso, a empresa fez progressos positivos em recursos alternativos de melaço, e o açúcar hidrolisado substituirá alguns melaços a partir deste ano. Em termos de capacidade de produção, a capacidade de produção total da empresa atingiu 317000 toneladas em 2021. Atualmente, as fábricas fora da China estão basicamente em produção total. Nos últimos anos, a empresa entrou gradualmente em uma nova rodada de ciclo de expansão da produção (incluindo a expansão de fábricas no exterior). De acordo com o período de construção, será colocado em operação sucessivamente este ano, e a expansão e inovação tecnológica adicionarão energia à operação subsequente.
A empresa planeja alcançar uma receita de vendas de 12,6 bilhões este ano e um aumento constante no lucro líquido. Espera-se continuar a aproveitar as oportunidades de desenvolvimento dos mercados estrangeiros da China e promover firmemente o desenvolvimento de vários negócios. Estima-se que de 2022 a 2023, o lucro líquido será de 1,39 bilhão e 1,76 bilhão respectivamente, com um aumento anual de 6,5% e 26%, respectivamente. O EPS será de 1,67 yuan e 2,11 yuan respectivamente. O preço atual da ação correspondente ao PE é 25 vezes e 20 vezes respectivamente. A avaliação é razoável e a proposta de investimento "comprar" será mantida.
Dica de risco: a expansão no exterior é menor do que o esperado, o aumento de custos é mais do que o esperado, as vendas móveis do terminal são menores do que o esperado e a perda de câmbio é mais do que o esperado
