\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 999 China Merchants Securities Co.Ltd(600999) )
O lucro líquido aumentou mais de 20% ao mesmo tempo, e a ova foi superior à média da indústria 3PCT. 1) Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 29,429 bilhões de yuans, um aumento anual de + 21%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 11,645 bilhões de yuans, um aumento anual de + 23%. 2) A empresa alcançará roe 10 em 202167%, ano a ano + 0,7pct, quase 3PCT maior do que a média da indústria. No final do ano, o multiplicador de capital próprio tinha atingido 4,42, um aumento de 0,51 em relação ao início do ano. 3) A contribuição do lucro líquido de auto-operação, corretagem, banco de investimento, juros, investimento direto e gestão de ativos (excluindo outros negócios) foi de 39%, 33%, 10%, 7%, 7% e 4%, respectivamente, dos quais a proporção de auto-operação aumentou em 4pct e a proporção do lucro líquido de juros diminuiu em 6pct.
A quota de mercado de corretagem e financiamento aumentou, e o negócio de IPO promoveu o aumento da receita dos bancos de investimento em 18%. 1) Em 21 anos, a participação de mercado do volume de negócios baseado em ações aumentou de 4,14% para 4,75%, e a taxa de comissão diminuiu de 3,2 por 10000 para 2,5 Ao mesmo tempo, beneficiando-se do mesmo aumento de 25% do volume de negócios diário estimado do mercado e 37% da receita de remessa, a empresa realizou uma receita de corretagem de 7,916 bilhões de yuan, um aumento ano a ano de + 18%. 2) No final do século 21, o saldo dos dois serviços financeiros da empresa aumentou de + 16% para 96,5 bilhões de yuans em comparação com o início do ano, e a participação de mercado aumentou de 5,13% para 5,27%; Afetado pelo aumento anual de 36% nas despesas com juros, a receita líquida de juros foi de apenas 1,693 bilhões de yuans, um aumento anual de – 35%. 3) Em 21 anos, a empresa alcançou receita bancária de investimento de 2,542 bilhões de yuans, um aumento anual de + 18%. De acordo com dados eólicos, a escala de subscrição de ações corporativas e títulos em 21 anos foi 522,6 bilhões de yuans, um aumento de 14% ao mesmo tempo, representando 4,06% do mercado, com um aumento anual de -0,25pct; A escala de subscrição de IPO atingiu 22 bilhões de yuans, um aumento anual de 54%, e a participação de mercado aumentou de 3,04% em 20 anos para 3,64%.
A expansão dos ativos de investimento financeiro ultrapassou 35%, e o desempenho de auto-operação foi bonito, com “gelo e fogo” na gestão de ativos e gestão básica. 1) No final do 21º ano, a escala de ativos de investimento financeiro aumentou 36% no início do ano para 308,5 bilhões de yuans; Entre eles, títulos e ativos de fundos aumentaram 22% / 53% respectivamente no início do ano para 1967 / 23,8 bilhões de yuans. Beneficiando da expansão da alocação de fundos públicos e da estratégia de neutralidade do mercado, o desempenho auto-operado tem estabilidade e crescimento. Em 21 anos, a renda auto-operado atingiu 9,455 bilhões de yuans, um aumento anual de + 39%. 2) No final do século 21, a escala de gerenciamento de ativos da empresa diminuiu 11% em comparação com o início do ano para 483,2 bilhões de yuans. Em 21 anos, a receita de gerenciamento de ativos da empresa caiu 9% ano a ano, para 1,039 bilhão de yuans. 3) Em contraste, o lucro líquido do Boshi e China Merchants Fund aumentou 43% e 77% para RMB 1,779 bilhão e RMB 1,603 bilhão respectivamente, ajudando a empresa a alcançar uma receita de investimento direto de RMB 1,600 bilhão, um aumento anual de + 53%. Obviamente, os fundos públicos da empresa tornaram-se a “força principal” da grande linha de gestão de ativos.
De acordo com o ajuste fino da participação de mercado de corretagem no relatório anual, o valor previsto de BVPs em 22-23 anos foi ajustado de 12,32 / 13,51 para 12,41 / 13,46 yuan, e o valor previsto em 24 anos foi aumentado em 14,59 yuan. De acordo com o método de avaliação da empresa comparável, o ano de avaliação foi mudado para 2022, a empresa recebeu 1,40xpb em 2022, o preço alvo foi ajustado para 17,37 yuan e a classificação de excesso de peso foi mantida. Dicas de risco
O impacto da política na indústria excedeu as expectativas; O duplo impacto das flutuações do mercado no desempenho e avaliação da indústria.
