\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 156 Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) )
China é líder em teste selado, com crescimento de alto desempenho e mantendo a classificação de “comprar”
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 em 29 de março de 2022 e alcançou uma receita de 15,812 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 46,84%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 957 milhões de yuans, um aumento anual de + 182,69%; Deduza lucro não líquido de 796 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 284,35%; A margem bruta de lucro foi de 17,16%, com aumento homólogo de + 1,69pcts. Calcula-se que a empresa alcançou uma receita de 4,609 bilhões de yuans no único trimestre de 2021q4, um aumento anual de + 37,61% e um aumento mensal de + 12,02%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 254 milhões de yuans, com um aumento anual de + 230,97% e um aumento mensal de – 16,11%; Deduza lucro não líquido de 164 milhões de yuans, um aumento anual de + 190,95% e uma diminuição mensal de – 39,28%. A empresa goza de produção e vendas prósperas e impulso de crescimento suficiente. Mantemos 20222023 e adicionamos a previsão de desempenho para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 seja de RMB 1,18616432181 bilhão, correspondendo a EPS de RMB 0,89/1,24/1,64, e o preço atual da ação correspondente ao PE de 19,3/13,9/10,5 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
A receita e o lucro de cada fábrica aumentaram fortemente, aprofundaram a cooperação do cliente e tiveram um impulso de crescimento suficiente
Em termos de fábricas em 2021: a fábrica de Chongchuan tem uma receita de 7,1 bilhões de yuans, um aumento anual de + 60%, e um lucro líquido de 600 milhões de yuans; Completar a transferência da linha de produtos fclga e entrar na produção em massa; Desenvolver produtos QFN miniaturizados e entrar na produção em massa para preencher a lacuna na China; A oficina do Centro de Teste de Embalagem Inteligente para produtos montados em veículos foi colocada em operação, e 532 novos produtos foram introduzidos, com um aumento anual de + 200%; A receita de Nantong Tongfu foi de 1,37 bilhão de yuans, um aumento anual de + 161%, e seu lucro líquido foi de 83,62 milhões de yuans, transformando perdas em lucros; A receita de Hefei Tongfu foi de 1,1 bilhão de yuans, um aumento anual de + 113%, e seu lucro líquido foi de 74,46 milhões de yuans, transformando perdas em lucros; Desenvolvido 100 300mm produtos msop8 de alta densidade e 12 linhas de sop14 / 16 produtos de alta densidade e produção em massa realizada; Tongfu Chaowei Suzhou e Penang tiveram uma receita total de 8,27 bilhões de yuans, um aumento anual de + 39%, e um lucro líquido de 350 milhões de yuans. Ao longo do ano, os produtos 7Nm representaram cerca de 80% da receita total de Tongfu Chaowei Suzhou e Penang; Os produtos 5nm foram introduzidos com sucesso, e a produção em massa formal está planejada em 2022. Em 2021, a empresa fez avanços contínuos em capacidades técnicas e construiu a plataforma de empacotamento 2.5d / 3d superior da China e a plataforma de P & D super grande FCBGA no campo da computação de alto desempenho, completou o desenvolvimento de tecnologia de religação digital de alto nível e pode fornecer aos clientes soluções de vedação e teste de chip de nível de bolacha e substrato; No campo da memória, multi-camada empilhada nandflash e embalagem lpddr alcançam produção em massa estável.Ao mesmo tempo, é o primeiro a completar o desenvolvimento de embalagens 3dsdram com base na tecnologia TSV na China; No campo de dispositivos de energia, realize a produção em massa estável de minidfn2 2clip produtos e processo de cuwafer; No campo da movimentação de exibição, o primeiro pacote iccop conduzido por AMOLED da China alcançou a produção em massa, e a empresa tem um impulso de crescimento suficiente.
Dicas de risco: o preço das matérias-primas flutua, o desenvolvimento dos clientes é menor do que o esperado e a demanda do mercado é menor do que o esperado.
