\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 968 New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) )
Elementos-chave do relatório:
O esquema de negócios nacional da empresa foi ainda mais aprofundado e medidas de incentivo a vários níveis foram continuamente promovidas. Ela alcançará rápido crescimento em escala e desempenho em 2021, e espera-se manter uma taxa de crescimento rápida nos próximos três anos.
Evento: em 28 de março, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, alcançando uma receita de RMB 2,088 bilhões, um aumento homólogo de + 58,40%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 166,07 milhões, um aumento homólogo de + 26,57%. A empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 5 yuans (incluindo impostos) para todos os acionistas para cada 10 ações e aumentar 4 ações com reserva de capital para cada 10 ações.
Comentários:
O desempenho está em linha com as expectativas, a escala e o desempenho mantêm o crescimento relativamente alta velocidade, e a operação nacional é acelerada: (1) o layout estratégico nacional da empresa continua a se aprofundar, a área sob gestão excede 100 milhões de metros quadrados pela primeira vez, e o projeto abrange 82 cidades em 25 províncias em todo o país. Em todo o ano, a quantidade total de novos projetos de expansão ganhou a oferta atingiu 1,69 bilhão de yuans, e a receita anual saturada do contrato foi de 820 milhões de yuans, um aumento anual de + 74,22%. Novos projetos incluem projetos de referência, como o órgão estadual Affairs Bureau, o diário econômico, o centro de esportes de inverno, Shenzhen Venture Capital Plaza e a via expressa de Zhejiang; (2) Arar profundamente a área local de Chongqing, expandir continuamente as áreas fora de Chongqing e realizar o reequilíbrio entre as regiões: o número de departamentos de gerenciamento de projetos da empresa atingiu 477, com um aumento anual de + 29,27%, o número de projetos fora de Chongqing atingiu 238, com um aumento anual de + 48,75%, representando 49,9%, e a receita contabilizou 52,76%, com um aumento anual de + 18,61pct; O número de projetos em Chongqing atingiu 239, um aumento de 14,35% em relação ao ano anterior, e a receita foi de 47,24%.
Todos os tipos de negócios andam de mãos dadas e florescem em múltiplos pontos: a receita operacional dos cinco tipos de negócios de escritório / aviação / público / escola / projetos comerciais e residenciais responde por 36,72% / 11,43% / 20,29% / 15,93% / 15,63%, respectivamente, e a receita de cada tipo de negócio muda em + 134,26% / + 44,92% / + 52,94% / + 30,42% / + 11,02% ano a ano. Muitos projetos de referência de propriedade de escritório, propriedade pública e propriedade escolar ganharam a licitação, que lançou as bases para a melhoria contínua de várias formas de negócios; Ao explorar o modo de “propriedade + serviço de vida”, as propriedades comerciais e residenciais alcançaram receita de + 11,02% enquanto o número de projetos não aumentou, realizando melhores tentativas e avanços.
A rápida expansão dos negócios leva ao aumento da proporção de novos projetos ou suprime em certa medida a margem de lucro bruto da empresa, mas não altera a lógica do crescimento relativamente rápido da empresa: em 21 anos, a proporção de projetos maduros e novos da empresa é de 86,85% / 13,14% e a margem de lucro bruto é de 19,56% / 12,60%, respectivamente. Devido a problemas como o período de cultivo de novos projetos e o investimento precoce de pessoal e equipamentos, a margem de lucro bruto abrangente é periodicamente reduzida para 18,65%, mas espera-se que tenha forte tenacidade.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22/23 anos permanece inalterado em 240330 milhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 24 anos é esperado para ser 420 milhões de yuans, mantendo a classificação de “compra”.
Fatores de risco: a expansão externa dos projetos da empresa é menor do que o esperado, e a margem bruta de lucro de novos projetos é menor do que o esperado
