\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 240 Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Durante o período de relatório, a receita operacional atingiu 2,934 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 63,88%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingiu 851 milhões de yuans, um aumento homólogo de 303029%, e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe atingiu 862 milhões de yuans, um aumento homólogo de 479,05%. Ao mesmo tempo, a empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre seja de RMB 900-1,1 bilhão, com um aumento homólogo de 765,24% – 957,52%, e o lucro líquido deduzido não atribuível à empresa-mãe seja de RMB 895-1,095 bilhão, com um aumento homólogo de 806,35% – 100889%.
Comentários:
O preço dos produtos de lítio aumentou rapidamente em 2021. Em 2021, a demanda downstream de nova energia continuou a ser forte, e o aumento no volume e preço dos produtos de lítio impulsionou o desempenho da empresa. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,934 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 63,88%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 851 milhões de yuans, um aumento homólogo de 303029%, e um lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe de 862 milhões de yuans, um aumento homólogo de 479,05%. Durante o período de relatório, a produção e operação das linhas de produção de carbonato de lítio e hidróxido de lítio da indústria de lítio Zhiyuan, uma subsidiária da empresa, estavam em boas condições e a qualidade do produto era estável.Ao mesmo tempo, o rápido aumento no preço dos produtos de sal de lítio levou a um aumento acentuado no desempenho da empresa. Em 2021, a receita de produtos de lítio da empresa atingiu 278500 yuan, um aumento anual de 301,46%; A produção de produtos de sal de lítio da empresa atingiu 40200 toneladas, com um aumento anual de 90,50%; O volume de vendas de sal de lítio foi de 42100 toneladas, com um aumento homólogo de 108,88%. A capacidade de produção da empresa é continuamente liberada e o preço dos produtos de lítio continua a subir. O crescimento do desempenho em 2021 é determinístico e alinhado com as expectativas. Além disso, a empresa espera que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre de 2022 seja de RMB 900-1,1 bilhão, com um aumento homólogo de 765,24% – 957,52%, e o lucro líquido deduzido não atribuível à empresa-mãe seja de RMB 895 milhões-1,095 bilhão, com um aumento homólogo de 806,35% – 100889%. Devido ao forte crescimento da demanda dos clientes downstream por sal de lítio, o preço dos produtos de sal de lítio continua a subir, e o lucro do negócio de sal de lítio da empresa aumentou significativamente em comparação com o mesmo período do ano anterior.
Concentre-se no desenvolvimento do negócio da energia nova do lítio. De acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, a empresa se concentra na mineração e beneficiamento de lítio, sal básico de lítio e lítio metálico. O negócio de terras raras foi retirado em maio de 2021. Atualmente, há uma pequena quantidade de negócios florestais. Em 2021, a receita comercial de produtos de lítio foi de 2,785 bilhões de yuans, representando 94,92% da receita total, a margem de lucro bruto atingiu 47,78%, e a contribuição do lucro bruto foi de 1,331 bilhão de yuans, representando 97,92% do lucro bruto total. Com o rápido desenvolvimento de novos veículos de energia globais e indústria de armazenamento de energia, os produtos de lítio estão em forte demanda do mercado, o que fornece à empresa enorme espaço de mercado e oportunidades de desenvolvimento. A empresa expandirá o planejamento da capacidade de produção no devido tempo de acordo com a demanda de mercado de produtos de lítio no futuro, e melhorará continuamente a participação de mercado de produtos de sal de lítio.
A capacidade de produção foi muito melhorada, e vale a pena olhar para o volume futuro. De acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, a capacidade efetiva de sal de lítio da empresa em 2021 foi de 40000 toneladas (25000 toneladas de carbonato de lítio + 15000 toneladas de hidróxido de lítio da indústria de lítio Zhiyuan foram concluídas em 2020), e o projeto de 30000 toneladas de sal de lítio (todo hidróxido de lítio) produzido pela suiningsheng NOVO ano foi concluído e colocado em operação em janeiro de 2022. Indonésia Shengtuo tem uma capacidade de projeto de 60000 toneladas de sal de lítio, que está atualmente em construção e deve ser concluída e colocada em operação em 2023. Além disso, a primeira fase do projeto de lítio metálico de 600t do projeto de lítio metálico de 1000 toneladas Shengwei em Shehong, província de Sichuan construiu uma capacidade de 400t, e a capacidade restante está em construção ativa. Com a promoção contínua de projetos de produtos de lítio, a capacidade de produção da empresa aumentará rapidamente, e o volume futuro vale a pena olhar para a frente.
Introduzir Byd Company Limited(002594) como um investidor estratégico para fortalecer a cooperação integrada a montante e a jusante. Em 22 de março de 2022, a empresa assinou um acordo de cooperação estratégica com Byd Company Limited(002594) e propôs aumentar não mais de 3 bilhões de yuans para complementar o capital de giro e reembolsar dívidas. Ao mesmo tempo, os dois lados cooperarão na compra e venda de matérias-primas, processamento, desenvolvimento de recursos minerais e outros campos. Devido à crescente importância dos recursos de lítio, a empresa está fazendo um layout integrado em torno da cadeia industrial upstream e downstream, minerando recursos de lítio de alta qualidade no upstream, acelerando a cooperação com fabricantes de terminais para garantir seu próprio fornecimento de recursos, resolver a pressão de estoque e desacelerar as flutuações de preço do lítio. Com o aprofundamento da cooperação integrada upstream e downstream na cadeia industrial, vale a pena olhar para o crescimento e a sustentabilidade da indústria de baterias de lítio no futuro.
Consultoria de investimento. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2023 será de 3,52 yuan e 4,91 yuan respectivamente, e o PE correspondente será de 15,44 vezes e 11,08 vezes respectivamente. Com o rápido desenvolvimento de novos veículos de energia globais e indústria de armazenamento de energia, os produtos de lítio estão em forte demanda do mercado, o que fornece à empresa enorme espaço de mercado e oportunidades de desenvolvimento. A empresa expandirá o planejamento da capacidade de produção no devido tempo de acordo com a demanda de mercado de produtos de lítio no futuro, e melhorará continuamente a participação de mercado de produtos de sal de lítio. Além disso, a empresa acelera o layout integrado de upstream e downstream da cadeia industrial, escava recursos de lítio de alta qualidade no upstream e acelera a cooperação com os fabricantes de terminais. No futuro, a estabilidade e sustentabilidade do desenvolvimento da empresa serão boas. Manter a classificação de “recomendação prudente” da empresa.
Aviso de risco. O projeto de lítio da empresa não está avançando como esperado; O preço dos produtos de lítio caiu acentuadamente; A procura a jusante de novos veículos energéticos é inferior ao esperado.
