\u3000\u30003 Dongguan Winnerway Industry Zone Ltd(000573) 00057)
A empresa divulgou o relatório anual de 2021: a empresa alcançou uma receita de 5,437 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 7,28%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -439492 milhões de yuans, um aumento anual de -156,99%; 21q4 alcançou uma receita de 1,364 bilhões de yuans, um aumento anual de – 5,68%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -662151 milhões de yuans, um aumento anual de – 345%. As principais razões pelas quais o lucro líquido anual da empresa atribuível à empresa-mãe se transformou em perda: 1) durante o ano, os preços dos lingotes de alumínio, papelão branco e outros materiais a granel subiram, a diferença de preço do alumínio fora da China flutuaram e o investimento de despesas relevantes aumentou; 2) A empresa acumulou o goodwill de suas subsidiárias e a provisão para imparidade de estoques de negócios de filmes funcionais, totalizando 799252 milhões de yuans.
O negócio principal é estável, e a grande quantidade de folha de alumínio pode ser esperada.Entre eles, a folha eletrônica entrou no sistema de fornecimento do cliente da bateria de alimentação da cabeça. Em 2021, a receita da empresa de processamento de alumínio / embalagem de papel / filme funcional negócios foi de 2,849 bilhões de yuans, 507 milhões de yuans e 33 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 11,12% / – 0,02% / – 33,52% respectivamente. Avanço inovador foi feito no desenvolvimento do mercado de negócios de processamento de alumínio e entrou na cadeia de suprimentos de clientes principais: a empresa vendeu 2886 toneladas de folha de bateria em 2021 (1687 toneladas no Q4), um aumento de 825% ano a ano; O volume de vendas do branco da folha de alumínio da bateria foi 23000 toneladas, com um aumento ano a ano de 155%. Atualmente, a empresa entrou na cadeia de suprimentos Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e forneceu a muitos clientes de alta qualidade, tais como excelentes talentos de folha, excelentes novos materiais e Ningde BofA. Em dezembro, o projeto da folha de alumínio da bateria de alta precisão de 72000 toneladas fase I da empresa foi colocado em operação. Atualmente, a capacidade de produção da folha de alumínio na mão é de 123000 toneladas, a capacidade de produção em construção é de 32000 toneladas, e a capacidade de produção planejada no futuro é de 100000 toneladas. Afinal, a capacidade de produção é de 255000 toneladas, classificando o primeiro escalão da indústria. Continua a expandir suas vantagens no novo segmento de energia com alto potencial de desenvolvimento e estabelecer uma base para o desenvolvimento a longo prazo.
A pressão de custo é enfraquecida, a folha de alumínio da bateria de lítio está em grande quantidade, e a provisão para o prejuízo é leve. Desde 21q4, a empresa alcançou sucessivamente acordos com a maioria dos clientes sobre ajustar o período de preços de liquidação e negociar para aumentar a taxa de processamento, de modo a reduzir efetivamente o impacto da flutuação do preço do alumínio no desempenho e reduzir a pressão de custo. Além disso, a provisão da empresa para imparidade levou a pressões sobre o desempenho a curto prazo, e os riscos relevantes foram totalmente liberados. Acreditamos que a empresa entrará no período de cumprimento do desempenho em 2022: 1) no negócio tradicional, a taxa de processamento da folha de alumínio de qualidade alimentar aumenta, mas a transmissão de custos fica para trás, e com base no baixo efeito base do desempenho Q1 ao longo dos anos, espera-se que o desempenho do 22q1 aumente significativamente ano a ano; 2) Espera-se que a folha de alumínio da bateria de alta precisão comece em 22q2, que se espera aumentar significativamente os lucros. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de RMB 259 / 359 / 435 milhões, com um aumento homólogo de + 690,5% / 38,5% / 21,1%, mantendo a classificação “comprar”.
Dicas de risco: o preço das matérias-primas sobe acentuadamente, a capacidade de produção é menor do que o esperado, a concorrência do mercado intensifica-se e o risco de surtos repetidos.
