\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 007 Hualan Biological Engineering Inc(002007) )
Assuntos:
A empresa divulgou o relatório anual de 2021: a receita anual foi de 4,436 bilhões de yuans (-11,69%), o lucro líquido atribuível foi de 1,299 bilhão de yuans (-19,48%), e o lucro líquido atribuível após dedução foi de 1,201 bilhão de yuans (-18,71%). Plano de dividendos: 2,00 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações.
Pingar uma Vista:
Os produtos sanguíneos estão aumentando constantemente, e a oferta e a demanda estão em equilíbrio
Depois que o impacto direto da epidemia diminuiu, os produtos sanguíneos entraram em um estado estável e crescente. Em 2021, o volume de coleta de chorume da empresa atingiu mais de 1000 toneladas, e o volume de coleta de chorume e o volume de entrada de chorume aumentaram. O negócio de produtos de sangue da empresa alcançou uma receita de 2,598 bilhões de yuans (+ 0,25%), incluindo vendas de albumina de 1,011 bilhão de yuans (+ 5,68%), vendas de Jing Bing de 709 milhões de yuans (-13,98%), e outros produtos de sangue, como vendas de oito fatores de 878 milhões de yuans (+ 8,33%). Atualmente, o padrão de oferta e demanda do mercado de produtos derivados do sangue está em um estado equilibrado, e o padrão de concorrência das principais variedades, como a albumina, não mudou. Neste caso, o preço dos hemoderivados é relativamente estável, estimando-se que a diminuição de 1,86 pp na margem bruta de lucro pode estar relacionada à mudança do volume de emissão do lote.
Vacina contra a gripe “crash” vacina covid-19, vendas no quarto trimestre diminuíram
Geralmente, o segundo semestre do ano é o período de vendas centralizado da vacina contra a gripe, mas 2021q4 coincide com o pico da vacina covid-19 para adultos e crianças. Por um lado, a vacinação com covid-19 ocupará o cronograma de vacinação contra a gripe, por outro lado, após a vacinação com covid-19, a disposição das pessoas para vacinar novamente também será reduzida. Devido ao efeito combinado de dois fatores, as vendas da empresa de vacina contra a gripe encontraram obstáculos no 4º trimestre.
O setor de vacinas da empresa alcançou uma receita de 1,825 bilhões de yuans (-24,63%) e uma margem de lucro bruta de 88,20% (-1,41 pp). Devido à “colisão” com a vacina covid-19, a empresa realizou uma receita de 1,075 bilhões de yuans (-44,88%) e um lucro líquido de 227 milhões de yuans (-62,33%) em 2021q4. Existe uma certa diferença entre o número de vacinas contra a gripe e as expectativas anteriores.
Acreditamos que o declínio nas vendas de vacinas contra a gripe da empresa não é sustentável a longo prazo. À medida que a vacinação da vacina covid-19 se torna mais regular no futuro, o seu efeito de expulsão na vacina contra a gripe será enfraquecido. Em fevereiro de 2022, a empresa obteve a licença de comercialização para a forma de dosagem infantil da vacina tetravalente da gripe, que também abriu um mercado local do oceano azul para a empresa.
Manter uma classificação “recomendada”. Considerando a tendência da indústria e a diluição do lucro líquido atribuível trazido pela listagem separada da empresa de vacinas Hualan, a previsão EPS para 2022204 é ajustada e adicionada para ser de 0,81, 0,90 e 0,99 yuan (a previsão original era de 1,26 e 1,44 yuan para 20222023). Esta previsão não inclui o impacto único na demonstração de lucro causado pela listagem separada da empresa de vacinas Hualan e mantém a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: a oferta e demanda de produtos de sangue na China mudou de escassez para equilíbrio, e a pressão competitiva aumentou; Pesquisa e desenvolvimento de produtos é um comportamento de alto risco e alto rendimento, que tem a possibilidade de falha; Produtos de sangue que não a albumina precisam de promoção acadêmica, o que pode afetar o nível de lucro da empresa.
