\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 689 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Vista central
O desempenho 2022q1 continua a crescer em um alto nível. A empresa divulgou o anúncio de pré aumento em 2022q1, e espera-se alcançar uma receita de RMB 3,63-3,73 bilhões em 2022q1, com um aumento homólogo de 50% – 54%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 346386 milhões de yuans, com um aumento anual de 41% – 57%; A dedução do não retorno aos pais é de 340380 milhões de yuans, com um aumento anual de 42% – 58%. De janeiro a fevereiro de 2022, a empresa alcançou uma receita de cerca de 2,53 bilhões de yuans, um aumento anual de cerca de 60% e um retorno para a mãe de cerca de 250 milhões de yuans, um aumento anual de cerca de 64%.
Localize com precisão fornecedores modulares de trilhas multi categoria. A empresa promove o layout industrial “2 + 3” (sistema de amortecimento NVH, pacote acústico do veículo + chassi leve, gerenciamento térmico e sistema de condução inteligente). 1) A gestão térmica desenvolveu com sucesso o conjunto da bomba de calor, a válvula eletrônica da expansão, a válvula eletrônica da água e os outros produtos, e acelerou a pesquisa e o desenvolvimento do conjunto da bomba de calor 2.0; 2) A eletrônica automotiva (IBS, EPS, cockpit inteligente, etc.) floresceu em muitas categorias; 3) Os produtos leves do módulo do sistema do chassi entraram com sucesso em mais de 10 fabricantes de veículos, incluindo empresas de veículos tradicionais bem conhecidas fora da China e empresas globais principais novas do veículo da energia, e obtiveram ordens de produção em massa, e a demanda por novas ordens está na fase de liberação contínua. Estima-se que a produção anual de 4,8 milhões de conjuntos de produtos de módulo de sistema de chassis leves (1,6 milhão de conjuntos de sub-quadros leves, 1,6 milhão de conjuntos de sistemas de suspensão leves e 1,6 milhão de conjuntos de juntas de direção de liga leve) será realizada após a produção completa em 2025. 4) Disposição da suspensão pneumática: em novembro de 2021, foi inaugurada a primeira fábrica de suspensão pneumática da empresa, cobrindo uma área de 100 mu, com capacidade de produção anual de 2 milhões de peças e suportando 500000 veículos, estando prevista a entrada em produção em junho de 2022. Actualmente, a empresa realizou a tecnologia da câmara única (câmara única) e a tecnologia da câmara múltipla (câmara múltipla) para fornecer o conforto superior e assegurar a estabilidade da movimentação de todo o veículo.
Continue a expandir os clientes, e o layout da capacidade de produção entrou no período de colheita. O desempenho futuro pode ser esperado: 1) continuar a romper o sistema de produtos Tesla (peças estruturais leves, decoração interior e exterior e gestão térmica), e acelerar o volume global de Model3 / Y; 2) Cooperar com rivian (o valor das bicicletas de apoio é 11000 yuan), Weilai e outras forças novas para explorar tier0 5. Modo de cooperação; 3) Cooperar com Huawei em produtos relacionados à gestão de calor; 4) Continue o layout da capacidade de produção fora da China.
Dica de risco: a recuperação da indústria é menor do que o esperado, e a P&D de novos produtos e expansão do cliente são menores do que o esperado.
Sugestão de investimento: a localização dos principais alvos da Tesla manterá a classificação de “excesso de peso”
O desempenho crescente da empresa beneficiou-se do declínio nos custos marginais causados pela liberação da capacidade de produção e o grande número de clientes das principais empresas automotivas. Considerando o impacto de curto prazo da escassez de núcleo e do aumento dos preços das matérias-primas, bem como o surgimento contínuo de efeitos de escala de médio e longo prazo, a previsão de lucro anterior é mantida: o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021, 2022 e 2023 é esperado para ser 1,045 / 16,53 / 2,011 bilhões de yuans respectivamente, o EPS correspondente é 0,95 / 1,50 / 1,82 yuan, o PE correspondente em 2022 é 37 vezes e a classificação de “excesso de peso” é mantida.
