\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 899 Zijin Mining Group Company Limited(601899) )
Há uma série de recursos minerais de alta qualidade de classe mundial em todo o mundo, que rapidamente se tornou uma empresa global na indústria de mineração de metais
Zijin Mining Group Company Limited(601899) está envolvida na exploração e desenvolvimento de cobre, ouro, zinco e outros recursos minerais metálicos básicos e novos recursos minerais de energia em todo o mundo, estende moderadamente fundição e processamento, financiamento comercial e outros negócios, e tem uma cadeia industrial relativamente completa. A empresa opera cerca de 30 grandes projetos de mineração e uma série de projetos incrementais de classe mundial em todo o mundo, com foco em design independente, construção, operação e gerenciamento, formando um “modelo Zijin” com alta eficiência, alta eficiência e baixo custo, incluindo 13 países de layout de projetos no exterior e 14 províncias / regiões chinesas de layout de projetos. A empresa tem reservas de recursos abundantes, incluindo 62,77 milhões de toneladas de cobre, 2373 toneladas de ouro, 9,62 milhões de toneladas de zinco e 7,63 milhões de toneladas de carbonato de lítio equivalente, das quais as reservas de cobre são equivalentes a cerca de 75% das reservas totais da China. Nos últimos anos, a capacidade da mina de cobre da empresa mostrou crescimento explosivo, a capacidade da mina de ouro continuou a melhorar, a mina de zinco tem a vantagem principal da China, e a capacidade de carbonato de lítio deve ser concluída e colocada em operação em um curto espaço de tempo. Este artigo foca-se no penteamento detalhado e sistemático dos 30 principais projetos de minas da empresa.
Espera-se que o pico do ciclo de boom das commodities e a produção e vendas de minerais essenciais continuem a crescer rapidamente
A produção dos principais produtos minerais da empresa em 2021 é de: 47,45 toneladas de ouro mineral, um aumento homólogo de + 17,28%; 584200 toneladas de cobre mineral (incluindo 41900 toneladas de produção de capital próprio da indústria de cobre kamoa), um aumento anual de + 28,92%; 434400 toneladas de zinco mineral (chumbo), um aumento anual de + 14,81%; 309 toneladas de prata mineral, um aumento anual de + 3,34%; 4,25 milhões de toneladas de concentrado de ferro, um aumento anual de + 9,71%. No relatório anual de 2021, a empresa também dá as diretrizes de produção para 2022: espera-se que o ouro mineral seja de 60 toneladas, com um aumento homólogo de + 26,45%; 860000 toneladas de cobre mineral, um aumento anual de + 47,21%; Zinco mineral (chumbo) 480000 toneladas, ano a ano + 10,50%; 310 toneladas de prata mineral; 3,2 milhões de toneladas de concentrado de ferro; Estima-se que a despesa de investimento para a construção de projetos (incluindo transformação técnica) esteja prevista para ser de 20 bilhões de yuans. Além disso, a empresa prevê que a produção anual de ouro mineral atingirá 80-90 toneladas e a de cobre mineral atingirá 1-1,1 milhão de toneladas em 2025. Atualmente, os preços globais do metal a granel estão em altos históricos. Comex preço do ouro é de cerca de 1900 dólares americanos / onça, LME preço do cobre é de cerca de 10000 dólares americanos / tonelada, e LME preço do zinco é de cerca de 4000 dólares americanos / tonelada. O layout da empresa no lado dos recursos superou múltiplos desafios, como a situação epidêmica após a construção dura nos últimos anos, e alcançou a conclusão e operação de uma série de grandes projetos emblemáticos além das expectativas. O estágio em larga escala dos principais produtos minerais está apenas no estágio em que o preço dos metais a granel está em uma alta de todos os tempos, e o desempenho deve mostrar crescimento explosivo. Em 2021, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 15,673 bilhões de yuans, um aumento anual de + 140,80%, alcançando o melhor ano de desempenho na história. Espera-se que, nesta base, a empresa ainda atinja um crescimento substancial em 2022.
A empresa amplia sua estratégia e organiza ativamente a nova indústria de energia e novos materiais promovida pela política de “duplo carbono”
Acreditamos que 2021 é o ano chave para a empresa alcançar uma extensão estratégica. Além do rápido aumento na produção dos minerais vantajosos originais, como minas de ouro, cobre e zinco, e da produção contínua de três minas de cobre de classe mundial, a saber, a mina de cobre kamoa kakura na República Democrática do Congo, mina de ouro de cobre peji na Sérvia e mina de cobre Julong no Tibete, a empresa também concluiu a M & A do projeto de alto grau 3Q de lítio lago sal na Argentina e entrou oficialmente na nova pista de metal de energia. O projeto do lago de sal de lítio 3Q tem grandes recursos (recursos totais equivalentes de LCE de cerca de 7,63 milhões de toneladas, limite de concentração de íons de lítio de 400mg / L), alto grau, baixas impurezas, boas condições de mineração e grande potencial de expansão de produção. A primeira fase do projeto com uma produção anual de 20000 toneladas de carbonato de lítio de grau de bateria foi iniciada e espera-se que seja concluída e colocada em operação até o final de 2023; Além disso, o projeto realizará simultaneamente o estudo de viabilidade do projeto de fase II este ano, e se esforçará para começar em 2023 para expandir a capacidade anual de carbonato de lítio para 4 Shenzhen Zhongjin Lingnan Nonfemet Co.Ltd(000060) 000 toneladas. Além disso, no relatório anual, a empresa também enfatizou que promoveria vigorosamente a rápida transformação das vantagens dos recursos em benefícios econômicos e sociais, promoveria e aceleraria plenamente a quebra da construção do projeto pesado do lago de sal de lítio 3q na Argentina e promoveria o incremento da contribuição da folha de cobre eletrolítica, fosfato de ferro de lítio, energia de hidrogênio e outros projetos de investimento para formar um efeito sinérgico. Acreditamos que a empresa alcançou a extensão estratégica em 2021, e 2022 deve ser um ano chave para a empresa fazer avanços em novos materiais energéticos da bateria de lítio e abrir um novo espaço de crescimento.
Aviso de risco: o progresso da construção do projeto não atende às expectativas; O preço de venda dos produtos minerais não atendeu às expectativas.
Aconselhamento de investimento: manter a notação “comprar”
Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será 2551 / 261,9 / 265,8 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 13,3% / 2,7% / 1,5%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 227,2 / 25,8 / 26,87 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 44,9% / 10,4% / 7,2%; O EPS diluído é 0,86/0,95/1,02 yuan, e o PE correspondente do preço atual das ações é 13/12/11x. Através da avaliação multi ângulo, conclui-se que a faixa de avaliação razoável da empresa está entre 15,53-16,31 yuan, que tem cerca de 35% – 42% de espaço em relação ao preço atual das ações, e o valor total de mercado correspondente está entre 408,9-429,4 bilhões de yuan. Acreditamos que a empresa é o principal alvo das empresas listadas não ferrosas da China, com ricas reservas de recursos minerais, acelerando o processo de internacionalização, extensão estratégica, layout ativo de nova energia e indústria de novos materiais, caminho claro de crescimento de médio e longo prazo, e espera-se tornar uma empresa de mineração internacional de classe mundial no futuro e manter a classificação de “comprar”.
