\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 686 Opt Machine Vision Tech Co.Ltd(688686) )
Em 2021, a receita aumentou 36,21% em termos homólogos e o lucro líquido imputável à empresa-mãe aumentou 24,04% em termos homólogos. A empresa alcançou uma receita de 875 milhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 36,21%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,403 bilhões de yuans, um aumento anual de 2,403 bilhões de yuans. Em um único trimestre, 2021q4 alcançou uma receita de 232 milhões de yuans, um aumento anual de 29,06%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 85 milhões de yuans, um aumento anual de 35,32%. O crescimento da receita é impulsionado principalmente pelo crescimento substancial do negócio da bateria de lítio, e o crescimento do lucro é relativamente baixo, principalmente devido ao declínio da margem de lucro bruta global e ao aumento substancial das despesas causadas pela mudança da estrutura do negócio. Em 2021, a margem de lucro bruto / margem de lucro líquido foi de 66,51% / 34,61%, com uma variação homóloga de -7,43 / – 3,40 PCT, principalmente porque a margem de lucro bruto do negócio da bateria de lítio foi menor do que a indústria 3C, e a proporção da receita da bateria de lítio aumentou rapidamente.Ao mesmo tempo, o preço das matérias-primas eletrônicas aumentou, o que arrastou para baixo o declínio de curto prazo da margem de lucro bruto geral. Em 2021, o rácio vendas/gestão/I&D/despesas financeiras da empresa foi de 16,31% / 3,09% / 15,67% / – 2,11%, com variação homóloga de + 2,45 / – 1,18 / + 3,77 / – 1,79 PCTs. O aumento do rácio vendas e despesas de I&D deveu-se principalmente ao aumento significativo do pessoal relevante e ao aumento do salário médio do pessoal de I&D. O fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de 173 milhões de yuans, um aumento anual de 80,63%, e a cobrança de pagamentos foi boa.
Cultive profundamente o campo 3C e expanda vigorosamente os campos de energia nova, semicondutores, fotovoltaicos e automóveis. Por negócio: 1) 3C indústria: a receita em 2021 foi de 518 milhões de yuans, com um aumento anual de 4,39%. A empresa está profundamente envolvida na indústria 3C, o link de aplicação estende-se da planta de montagem para a planta de módulos, os produtos expandem-se de telefones celulares para tablets, fones de ouvido, relógios, etc., as soluções fornecidas expandem-se de soluções de imagem para soluções gerais, e a taxa de penetração da cadeia industrial continua a aumentar; 2) Nova indústria de energia: a receita em 2021 foi de 258 milhões de yuans, com um aumento anual de 241,69%. A indústria de baterias de lítio beneficiou-se da alta popularidade da indústria, e os produtos e tecnologias da empresa foram reconhecidos por Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) , favo de mel e outras grandes empresas. 3) Outras indústrias: a receita em 2021 foi de 100 milhões de yuans, com um aumento anual de 39,82%. A empresa continuou a promover o layout de semicondutores, fotovoltaicos, automóveis e outras indústrias, e fez avanços significativos no mercado externo. A empresa continuou a aumentar o investimento em P & D: em 2021, o custo de P & D foi de 137 milhões de yuans, um aumento significativo ano a ano de 79,36%, havia 715 pessoal de P & D, um aumento ano a ano de 30,24%, e o salário médio do pessoal de P & D foi de 151900 yuans, um aumento ano a ano de 10,47%. Em 2021, a empresa obteve 9 novas patentes de invenção e um total de 30 patentes de invenção. Em novembro de 2021, a empresa lançou o plano de incentivo às ações restritas, que prevê a concessão de 372800 ações restritas a 272 pessoas (representando 15,67% do total no final de 2021), representando 0,45% do capital social total, abrangendo uma ampla gama, motivando plenamente os colaboradores de base e contribuindo para o desenvolvimento estável e duradouro da equipe.
Aviso de risco: a demanda da bateria de lítio é menor do que o esperado; A expansão de novos campos é menor do que o esperado; A margem bruta de lucro caiu.
Assessoria de investimento: manter a classificação “comprar”.
A empresa é uma empresa de peças principais upstream com boa localização e significativa vantagem competitiva, que se beneficiou do desenvolvimento da indústria e substituição de importações por um longo tempo. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 398514/680 milhões, e o EPS será de RMB 4,82/6,23/8,24, correspondendo a pe36/28/21 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
