\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 618 Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 500572 bilhões de yuans, um aumento anual de 25,11%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 8,375 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 6,52%.
A receita do negócio de desenvolvimento de recursos aumentou significativamente. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 500572 bilhões de yuans, um aumento anual de 25,11%. Entre eles, a contratação geral alcançou uma receita de 462,29 bilhões de yuans, um aumento anual de 27,01%; O negócio de desenvolvimento imobiliário realizou uma receita de 21,416 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 11,19%; O negócio de fabricação de equipamentos alcançou uma receita de 11,623 bilhões de yuans, um aumento anual de 5,12%; A receita do negócio de desenvolvimento de recursos foi de 6,669 bilhões de yuans, um aumento anual de 52,14%; Outras empresas alcançaram uma receita de 6,162 bilhões de yuans, um aumento anual de 66,44%. Em 2021, o lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 8,375 bilhões, com um aumento homólogo de 6,52%. A taxa de crescimento do lucro líquido foi inferior à da receita. A principal razão foi que a empresa acumulou provisão de imparidade de RMB 5,339 bilhões durante o período analisado, um aumento de RMB 1,659 bilhões em relação ao ano passado, e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa foi de RMB 17,64 bilhões, um decréscimo de RMB 10,392 bilhões em relação ao ano passado. Em 2021, a margem de lucro bruta e a margem de lucro líquido da empresa foram de 10,62% e 2,32%, respectivamente, com variações homólogas de -0,73pct e -0,02pct respectivamente.
A proporção de projetos não metalúrgicos em contratos de projetos recém-assinados aumentou. Durante o período de relatório, a empresa alcançou um valor de contrato recém-assinado de 1204980 bilhões de yuans, um aumento de 18,17% em relação ao mesmo período do ano passado. O valor do contrato de projeto recém-assinado foi de 116766 bilhões de yuans, um aumento anual de 18,61%. Entre eles, o valor do contrato de engenharia metalúrgica recém-assinado foi de 157794 bilhões de yuans, um aumento anual de 10,04%, e não houve grandes projetos metalúrgicos fora da China; Os contratos de engenharia não metalúrgica recém-assinados totalizaram 1 Shenzhen Keanda Electronic Technology Corp.Ltd(002972) bilhões de yuans, com um aumento anual de 20,09%, representando 86,41%, um aumento de 1,06 PCT em relação ao ano passado. Com o declínio gradual dos dividendos estruturais, como realocação e transferência de usinas siderúrgicas e substituição de capacidade, o mercado de construção metalúrgica mudou gradualmente de incremento para estoque. Sob o pano de fundo do “duplo carbono”, a redução da emissão de carbono da engenharia metalúrgica traz oportunidades para a empresa. Ao mesmo tempo, a empresa continua a fazer esforços no campo da construção de habitação e construção de infra-estrutura, aprofundar continuamente a cooperação com governos locais, grandes empresas e outros clientes estratégicos, e expandir ativamente a renovação urbana e transformação, desenvolvimento geral de áreas regionais e outros negócios; Transplante, transforme e inove continuamente as vantagens tecnológicas no campo da metalurgia para o campo das indústrias emergentes. Espera-se que a proporção de projetos não metalúrgicos nos novos contratos assinados pela empresa continue a aumentar no futuro.
A posição de liderança no campo da engenharia metalúrgica é estável, e outros negócios são ativamente expandidos. A empresa é a maior empreiteira de construção metalúrgica do mundo e prestadora de serviços de operação empresarial metalúrgica, com uma sólida posição de liderança na indústria. Ao mesmo tempo, a empresa expandiu ativamente outros campos, e a renda no campo da construção de habitação e construção de infraestrutura continuou a crescer; Foram feitos grandes progressos em matéria de protecção ecológica e ambiental (incluindo tratamento de águas residuais municipais, regulamentação fluvial, incineração de resíduos, tratamento de resíduos sólidos, remediação do solo, remediação de minas), novos projectos energéticos, parques temáticos e outros domínios; No domínio imobiliário, a MCC real estate, principal empresa imobiliária da empresa, acelerou a reserva de terras de alta qualidade em áreas-chave; No campo do desenvolvimento de recursos, a estratégia de “duplo carbono” provocou um grande ajuste na estrutura de oferta e demanda de minerais e promoveu o crescimento explosivo de minerais de novas tecnologias.
Sugestão de investimento: estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2023 será de 57,566/63,322 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 15% / 10%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 9,464/10,505 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 13% / 11%, o EPS por ação será de 0,46/0,51 respectivamente, e o PE correspondente ao preço atual das ações será de 9,4/9,2 vezes respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: risco de declínio do investimento em ativos fixos e risco de epidemia de covid-19 afetando o andamento do projeto; O risco de a recuperação de créditos ser inferior ao esperado.
