\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 779 Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) )
Principais pontos:
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual para 2021 e alcançou uma receita operacional anual de 6,841 bilhões de yuans, um aumento anual de 240,25%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 701 milhões de yuans, um aumento anual de 538,17%; Deduza 682 milhões de yuans de lucro não líquido, com um aumento anual de 753,37%; A margem bruta de lucro foi de 16,85%, com aumento homólogo de 2,38 PCT; A margem de lucro líquido das vendas foi de 10,24%, com um aumento homólogo de 4,78pct.
O volume e o preço do negócio ternário do cátodo subiram simultaneamente, o negócio no exterior fez grandes esforços, e a escala da receita aumentou significativamente,
Em 2021, a empresa expediu mais de 42000 toneladas de cátodo ternário, com um aumento homólogo de 159,7%; A transmissão de custo dos fabricantes de material catódico é relativamente suave, e espera-se que o preço unitário do produto atinja 148000 yuan / ton. A forte demanda nos alcances mais baixos levou ao aumento simultâneo do preço máximo positivo de Sanyuan, e a receita correspondente atingiu 6,235 bilhões de yuans, representando 91,13%. A posição central foi ainda consolidada. O negócio externo da empresa gerou 70 milhões de yuans, um aumento anual de 210,44%, e o desempenho futuro é esperado. Confiando em sua excelente capacidade de controle de custos, o lucro líquido da empresa por tonelada de cátodo de três yuans era de cerca de 15000 yuans em 21 anos; De acordo com o cálculo do lucro líquido mediano atribuível à empresa-mãe de 300 milhões de yuans na previsão de desempenho do primeiro trimestre de 22, o lucro líquido por tonelada deve ser de cerca de 20000 yuans. O desempenho da empresa aumentou significativamente e sua rentabilidade continuou a melhorar.
No 21q4, a receita e o lucro da empresa-mãe aumentaram mês a mês, e o desempenho continuou a ser realizado
Espera-se que a expedição do cátodo ternário 21q4 seja 12000 toneladas, com um aumento mensal de 20%; A empresa alcançou uma receita de 2,305 bilhões de yuans, um aumento de 36,63% mês a mês, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 214 milhões de yuans, um aumento de 23,7% mês a mês, e um lucro não líquido atribuível à empresa-mãe de 208 milhões de yuans, destacando a forte capacidade hematopoiética do negócio principal e desempenho sólido.
A capacidade de produção da empresa aumentou rapidamente e sua posição no setor foi ainda consolidada
Em 2021, foi colocada em operação a primeira linha de cátodo ternário na fase I da base de alta tecnologia da empresa, com capacidade efetiva de 50000 toneladas. Posteriormente, a capacidade de produção contínua será gradualmente implementada. Espera-se que a capacidade de produção efetiva da empresa atinja 80000 / 120000 toneladas em 2022 / 2023. Enquanto isso, 60000 toneladas de cátodo de fosfato de ferro lítio estão em construção, formando uma fonte eficaz, e o desempenho continuará a ser realizado.
Aconselhamento em matéria de investimento
Com base no aumento do volume e preço do produto da empresa, expansão rápida da capacidade, vantagem de custo significativa, alto desempenho e forte certeza do crescimento; Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 22/23/24 seja RMB 1,29/19,46/1,98 bilhão respectivamente, EPS é 0,67/1,01/1,03 respectivamente, e o P/E correspondente é 28x/19x/18x, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O desenvolvimento de novos veículos energéticos é inferior ao esperado; A expansão da capacidade e o desenvolvimento de produtos são menores do que o esperado; Flutuação dos preços materiais, etc.
