\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 666 Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório de desempenho anual para 2021 e alcançou uma receita operacional de 29,698 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 32,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,92 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 110,61%. O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 2,919 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 100,14%. O lucro básico por ação foi de 1,26 yuan, e o fluxo de caixa líquido operacional foi de 8,437 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 222,79%.
O preço do carvão comercial no setor do carvão aumentou ano a ano, impulsionando o rápido crescimento do lucro líquido. Em 2021, o setor de carvão alcançou uma receita operacional de 28,56 bilhões de yuans, um aumento anual de 32,61%, representando 96,16% da receita total. Em termos de produção, a produção de carvão bruto foi de 28,85 milhões de toneladas (-6,39%); Em termos de volume de vendas, as vendas totais de carvão comercial da empresa em 2021 foram de 30,651 milhões de toneladas (-2,74%), incluindo 14,117 milhões de toneladas (-6,24%) de carvão térmico e 11,99 milhões de toneladas (2,5%) de carvão de coque. Em termos de preço unitário de vendas, o preço de venda abrangente do carvão comercial foi de 915,99 yuan / tonelada (um aumento ano a ano de 36,9%), e os preços unitários do carvão elétrico e carvão limpo atingiu 548,2 yuan / tonelada (um aumento ano a ano de 29,1%) e 1596,4 yuan / tonelada (um aumento ano a ano de 35,5%), respectivamente. Em termos de custo, o custo do carvão comercial produzido pela empresa foi de 655,0 yuan / ton (um aumento ano a ano de 38,1%), com um aumento ano a ano de 180,81 yuan / ton, principalmente devido ao aumento dos custos de material e mão de obra. Em termos de lucro bruto, o lucro bruto da empresa por tonelada de carvão comercial foi de 261,0 yuan / tonelada, um aumento ano a ano de 66,1 yuan / tonelada, e a margem de lucro bruto foi de 28,5% (uma diminuição ano a ano de -0,64pct).
O padrão de oferta e demanda de carvão de coque principal de alta qualidade é apertado, e os escassos recursos da empresa continuarão a se beneficiar. O carvão de coque da China continua a ter uma lacuna de capacidade, que é basicamente complementado por importações da Austrália, Mongólia Exterior e Canadá. Desde 2019, a nova capacidade de produção de carvão de coque da China tem sido insuficiente. Este ano, afetado pela situação no exterior e situação epidêmica, a importação de carvão de coque flutua muito e a oferta é fraca. Como o maior produtor e fornecedor de carvão de coque principal de baixo enxofre e alta qualidade na China, a empresa se beneficiará do aumento contínuo no preço dos escassos recursos de carvão de coque, Espera-se que a empresa mantenha alta rentabilidade este ano.
Uma grande proporção de dividendos em dinheiro destaca o valor do investimento: de acordo com o anúncio, o lucro líquido disponível para distribuição atribuível aos acionistas da empresa listada nas demonstrações consolidadas da empresa em 2021 é de 2,92 bilhões de yuans, e o dividendo em dinheiro a ser distribuído é de 1,76 bilhão de yuans, representando 60,2% do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021, correspondendo a um dividendo de 0,76 yuans por ação (incluindo impostos).Calculado pelo preço da ação de fechamento de 15,99 yuans em 29 de março de 2022, a taxa de dividendos é de 4,8%. O dividendo da empresa ultrapassou 60% por três anos consecutivos, destacando o valor do investimento a longo prazo.
Previsão de lucros e classificação de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 5,56/61,2/6,6 bilhões, respectivamente, e o preço atual da ação corresponde a PE de 6,7/6,1/5,6 vezes. A primeira cobertura dá à empresa uma classificação de compra.
Dica de risco: o crescimento macroeconômico é menor do que o esperado, os preços do carvão caíram acentuadamente, etc.
