\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 618 Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) )
Assuntos: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 500572 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 25,11%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 8,375 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 6,52%, e o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 7,032 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 1,95%. Realizar o eps0 básico 35 yuan / share. Propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de RMB 0,78 (incluindo impostos) para cada 10 ações.
O crescimento do lucro operacional foi forte, e os lucros e perdas dos acionistas minoritários arrastaram para baixo o crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe. A taxa de crescimento homólogo da receita operacional da empresa em 2021 atingiu 25,11%, o que foi 6,95 PCT superior à taxa de crescimento homólogo do mesmo período do ano anterior, o maior nível de crescimento da receita desde 2011. Trimestralmente, a empresa alcançou um crescimento de receita de 29,84%, 45,20%, 12,67% e 14,33% homólogo em 2021q1 / Q2 / Q3 / Q4, respectivamente. Do ponto de vista da estrutura de negócios, os principais negócios da empresa alcançaram receita e taxa de crescimento respectivamente (excluindo compensação de segmento): contratação de projetos 462290 bilhões de yuans (YoY + 27,01%), desenvolvimento imobiliário 21,416 bilhões de yuans (Yoy-11,19%), fabricação de equipamentos 11,623 bilhões de yuans (YoY + 5,12%), desenvolvimento de recursos 6,669 bilhões de yuans (YoY + 52,12%). A receita do negócio de contratação de projetos da empresa cresceu de forma constante em 2021, a produção e vendas de negócios de desenvolvimento de recursos estavam crescendo e a taxa de crescimento da receita operacional foi brilhante. A receita da contratação de projetos atingiu 92,35%, com um aumento homólogo de 1,39 PCT, o nível mais alto do mesmo período nos últimos cinco anos, entre eles, a receita da construção de habitações, transportes e outros projetos não siderúrgicos representou 75,07% da receita da contratação de projetos. Em termos de crescimento do lucro líquido, durante o período, a empresa alcançou um lucro líquido de 11,607 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 23,71%, e o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas aumentou em 6,52% (ano a ano -12,61 PCT), que foi muito menor do que o crescimento da receita e do lucro líquido, principalmente devido ao aumento significativo de 112,56% no lucro e perda dos acionistas minoritários durante o período.
A rentabilidade diminuiu ligeiramente e o controlo de custos foi eficaz durante o período. Em termos de margem de lucro bruto, durante o período, a margem de lucro bruto abrangente da empresa atingiu 10,62%, queda de 0,74 PCT ano a ano, dos quais a margem de lucro bruto dos negócios de contratação de engenharia foi de 9,19%, queda de 0,98 PCT ano a ano. Durante o período, a empresa aproveitou as condições favoráveis do aumento dos preços dos metais, e a margem de lucro bruto dos negócios de desenvolvimento de recursos aumentou significativamente, alta 42,67%, alta 14,43 PCT ano a ano. Em termos de despesas do período, a taxa de despesas do período da empresa no período foi de 6,12%, diminuição de 0,77 PCT em relação ao mesmo período do ano passado, sendo que as taxas de despesas de gestão, despesas de I&D, despesas de vendas e despesas financeiras foram de 2,18% (ano a ano -0,57 PCT), 3,18% (ano a ano + 0,10 PCT), 0,55% (ano a ano -0,06 PCT) e 0,21% (ano a ano -0,23 PCT). Em termos de perdas por imparidade de ativos e crédito, a empresa incorporou uma perda total de imparidade de ativos e crédito de 5,339 bilhões de yuans durante o período, um aumento de 1,669 bilhões de yuans sobre o mesmo período do ano passado. Em termos de taxa de juro líquida e ovas, a taxa de juro líquida da empresa durante o período foi de 2,32%, uma diminuição de 0,03 PCT face a 2020; O Roe (média) foi de 8,16%, um aumento de 0,13 PCT em relação ao mesmo período do ano passado.
O fluxo de caixa líquido operacional continuou a fluir e o rácio do passivo do ativo diminuiu em termos homólogos. Em termos de fluxo de caixa, o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais da empresa durante o período de relatório foi de 17,64 bilhões de yuans, com uma diminuição homóloga de 37,07%. Em termos de capital monetário, o saldo do capital monetário da empresa no final do período foi de 41,824 bilhões de yuans, uma diminuição de 21,23% no início do ano. Em termos de contas a receber, as contas a receber da empresa durante o período foram 83,882 bilhões de yuans, um aumento de 20,80% sobre o início do ano, principalmente devido ao crescimento da receita da empresa durante o período. Em termos de estrutura de capital, o rácio de passivo ativo da empresa no final do período foi de 72,15%, queda de 0,14 PCT em relação ao final de 2020, o nível mais baixo do mesmo período desde a listagem; Após excluir os adiantamentos recebidos, o rácio da dívida foi de 56,09%, um aumento de 0,77 PCT em relação ao ano anterior.
Os contratos recém-assinados cresceram rapidamente, e o novo setor de energia e recursos ajudou a melhorar a avaliação do desempenho. Em 2021, a quantidade total de contratos recém-assinados da empresa excedeu trilhões de yuans, atingindo 120498 bilhões de yuans, com um aumento anual de 18,17%. A quantidade de contratos recém-assinados em 2021 foi de cerca de 2,41 vezes a receita anual em 2021, estabelecendo uma base sólida para a liberação de desempenho futuro. Em 2021, os recém-assinados contratos de engenharia da empresa totalizaram RMB 116766 bilhões, com um aumento homólogo de 18,61%, dos quais os recém-assinados contratos de engenharia metalúrgica totalizaram RMB 157794 bilhões, com um aumento homólogo de 10,04%, representando 13,59% dos recém-assinados contratos de engenharia; O valor do contrato de engenharia não metalúrgica recém-assinado foi de 1 Shenzhen Keanda Electronic Technology Corp.Ltd(002972) bilhões de yuans, com um aumento anual de 20,09%, representando 86,41% do valor do contrato de engenharia recém-assinado. De janeiro a fevereiro de 2022, o valor do contrato recém-assinado da empresa foi de 208,63 bilhões de yuans, com um aumento anual de 14,6%, e a taxa de crescimento de pedidos recém-assinados foi brilhante. A empresa organizou ativamente mercados de engenharia não siderúrgica, como mercados de construção de infraestrutura e habitação, alcançou resultados notáveis, aumentou pedidos e realizou com sucesso a transformação da principal indústria metalúrgica para construção de capital e mercados emergentes. No campo da energia nova, a empresa fez grandes esforços para se concentrar em indústrias emergentes de alta tecnologia, como geração de energia eólica, novos veículos de energia e semicondutores, e a taxa de crescimento do mercado é óbvia. O projeto de transformação e atualização de materiais de informação eletrônicos implementado pela empresa Luoyang Zhongsi, uma subsidiária da empresa, preenche a lacuna do projeto de “substituição de importação” de materiais à base de silício de alta qualidade da China e melhora e lidera o nível de desenvolvimento de materiais à base de silício da China. Na indústria de mineração mineral, a empresa tem tecnologia forte, níquel rico e cobalto e outros recursos minerais, e a receita e lucro da mina de níquel e cobalto Ruimu Paquistão, mina de zinco de chumbo Paquistão Duda e mina de cobre Shandak aumentaram. No futuro, sob o pano de fundo do desenvolvimento da nova indústria de energia, a demanda por lítio, níquel, cobalto, manganês e outros minerais pode continuar a liberar, o que é esperado para ajudar ainda mais o espessamento do desempenho da empresa e melhoria da avaliação.
Sugestão de investimento: como a “equipa nacional da Construção Metalúrgica”, a empresa transforma e distribui ativamente o mercado de infra-estruturas e construção habitacional, cultivando profundamente os principais negócios da engenharia metalúrgica tradicional, e melhora continuamente a posição da indústria no mercado emergente. O negócio de desenvolvimento mineral está a desenvolver-se rapidamente, a empresa tem encomendas abundantes e forte garantia de desempenho. Sob o pano de fundo de crescimento estável, estamos otimistas sobre o crescimento constante e expansão da participação da empresa no campo da infra-estrutura não metalúrgica e construção de habitação. O negócio de desenvolvimento de recursos deve ajudar o crescimento e valorização do lucro da empresa, ao mesmo tempo, a empresa tem fortes vantagens técnicas e potencial de desenvolvimento em indústrias emergentes. Prevê-se que a taxa de crescimento da receita da empresa de 2022 a 2024 será de 13,0%, 12,0% e 12,0%, respectivamente, a taxa de crescimento do lucro líquido será de 16,1%, 15,2% e 14,8%, respectivamente, e o EPS será de 0,47, 0,54 e 0,62 yuan respectivamente. Manter a classificação de investimento “Buy-A” da empresa.
Aviso de risco: o controle da epidemia não é o esperado; A macroeconomia flutua muito, a concorrência do setor se intensifica, o progresso do projeto é menor do que o esperado e o risco de cobrança de pagamentos do projeto.
