\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 241 Goertek Inc(002241) )
Em 2021, a receita e o lucro líquido da empresa alcançaram um crescimento constante. A empresa alcançou uma receita operacional de 78,221 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 35,47%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,275 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 50,09%. No quarto trimestre, a receita foi de 25,432 bilhões de yuans, um aumento anual de 10,52%; No quarto trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 942 milhões de yuans, um aumento homólogo de 13,22%. Em 2021, quando a taxa de crescimento dos smartphones globais desacelerou, a empresa sempre aderiu à estratégia de desenvolvimento de “peças + produtos acabados”, promoveu ativamente o desenvolvimento de componentes de precisão, como acústica, microeletrônica, óptica e peças estruturais, e produtos de hardware inteligente, como fones de ouvido inteligentes, realidade virtual / aumentada, desgaste inteligente e casa inteligente, melhoria contínua do nível de atendimento ao cliente e melhoria contínua das relações com os clientes. Ao mesmo tempo, a empresa adere a P & D independente e inovação tecnológica, continua a investir em P & D, e organiza ativamente campos de tecnologia emergentes, como tecnologia de embalagem de nível de sistema SIP, tecnologia de guia de onda óptica e tecnologia de impressão nano, de modo a aumentar continuamente a competitividade central da empresa.
VR, console de jogos e outro hardware inteligente ajudam a melhorar a lucratividade de 2022q1. A empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022. Espera-se que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 869 ~ 966 milhões em 22q1, um decréscimo homólogo de 0 ~ 10%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 4,2 ~ 802 bilhões em relação ao ano anterior. Ao mesmo tempo, devido ao impacto das mudanças no justo valor do investimento acionário da kopin Corporation, os lucros e perdas não recorrentes diminuíram 300 ~ 340 milhões ano a ano em 2022q1, resultando em um aumento significativo ano a ano no lucro líquido de 2022q1 deduzido da empresa mãe não atribuível.
Aderir a investir vigorosamente em I & D, e vários projetos de I & D andam de mãos dadas. Em 2021, os gastos em P&D da empresa foram de 4,301 bilhões, com uma taxa de gasto em P&D de 5,50%, representando 15,40% dos ativos líquidos mais recentes. Presentemente, a empresa tem uma série de projetos de P & D em andamento, incluindo sensores MEMS, dispositivos ópticos e módulos de precisão VR / AR, máquina all-in-one headwear de realidade virtual vr, fones de ouvido sem fio inteligentes TWS e óculos leves sem fio inteligentes ar, cobrindo muitos segmentos de crescimento rápido tais como AR / VR e TWS.
Quest2 ganhou continuamente o primeiro lugar no mercado da exposição da cabeça de VR, e espera-se que a empresa se beneficie profundamente da indústria. De acordo com os dados da plataforma de vapor, oculusquest2 ganhou continuamente o primeiro lugar no mercado de exibição de cabeça de VR desde fevereiro de 2021. Foi definido como “o primeiro dispositivo de VR mainstream” na reunião de receita meta2020q4. Em fevereiro de 2022, a participação de mercado da quest2 na plataforma steamvr foi de 47,09%, que continuou a atingir uma nova alta, com um aumento mensal de 1,07pct. Ao mesmo tempo, quest2 é também o único modelo integrado de headwear com crescimento mensal positivo na plataforma steamvr em fevereiro de 2022. Posteriormente, com o surgimento contínuo de aplicações populares, espera-se que uma boa ecologia de software apoie o desenvolvimento constante da indústria VR/AR. O negócio de VR é um dos pontos de crescimento mais importantes da empresa. nós acreditamos que com a escalada do rendimento e da eficiência, a margem do lucro será melhorada ainda mais, e pode continuar a entregar o impulso do crescimento para a empresa no futuro.
A participação de consoles de jogos foi ainda maior, e máquinas acústicas wearable e inteligentes foram impulsionadas. Esperamos que a participação de usuários de consoles de jogos no Japão este ano aumente significativamente em comparação com o ano passado, que deve trazer novo incremento. Como principal fornecedor de fones de ouvido TWS para clientes norte-americanos, espera-se que o volume de remessa da empresa aumente constantemente este ano. Atualmente, a expectativa pessimista de fones de ouvido TWS no mercado tem se refletido no preço das ações, e a recuperação subsequente do volume de vendas deve ter um impacto positivo. A participação dos componentes acústicos nos clientes do Android espera-se continuar a aumentar este ano.
Previsão de lucro e sugestões de avaliação: a empresa agarra firmemente a oportunidade de inovação da máquina acústica completa inteligente, joga com sua vantagem competitiva existente, integra recursos da cadeia de suprimentos, atende clientes em casa e no exterior e continua a consolidar a posição de liderança da empresa no campo de soluções globais optoeletrônicas acústicas. Prevemos que a receita operacional da empresa 2022e / 2023e / 2024e atingirá 101688 / 125076 / 151342 bilhões de yuans, com um aumento anual de 30,0% / 23,0% / 21,0%. O lucro líquido atribuível à empresa mãe de 2022e / 2023e / 2024e empresa chegará a 60,09 / 74,28 / 9,092 bilhões de yuans, com um aumento anual de 40,6% / 23,6% / 22,4%. Atualmente, o PE correspondente do preço das ações é 19,4 / 15,7 / 12,8x, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a demanda a jusante é menor do que o esperado e a concorrência do setor se intensifica.
